國(guó)產(chǎn)化浪潮涌動(dòng)，諾安基金劉慧影后市如何布局？

在近期的反彈行情中，科技板塊無(wú)疑成為備受矚目的焦點(diǎn)。從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，諸如人工智能、半導(dǎo)體、芯片等熱門行業(yè)的吸引力持續(xù)提升。其中，尤以半導(dǎo)體指數(shù)的表現(xiàn)最為突出，wind數(shù)據(jù)顯示，自2024年9月24日以來(lái)截至10月24日，該指數(shù)在134個(gè)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中位居TOP1，漲幅高達(dá)59.58%。

業(yè)內(nèi)不少機(jī)構(gòu)指出，科技股的上漲不僅源于行業(yè)本身的高彈性投資特征，也與國(guó)家對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的重視有關(guān)。在國(guó)家大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的進(jìn)程中，科技板塊起著引領(lǐng)作用，有著堅(jiān)實(shí)的投資邏輯和明顯改善的基本面情況的支撐。諾安基金劉慧影在三季報(bào)中指出，將堅(jiān)守科技賽道的投資，堅(jiān)信中國(guó)科技的光明未來(lái)。

震蕩行情下，半導(dǎo)體逆勢(shì)反攻

回顧市場(chǎng)行情，劉慧影觀察到，“三季度，整個(gè)美股受降息預(yù)期以及大選不確定性的雙重影響走入震蕩區(qū)間，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)受海外芯片龍頭企業(yè)新品交貨速度放緩有一定調(diào)整。然而A 股半導(dǎo)體和美股相比三季度有顯著收益。”

2024年上半年國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)迎來(lái)多項(xiàng)利好，包括大基金三期的成立以及“國(guó)九條”和“科創(chuàng)八條”等政策對(duì)科技企業(yè)的支持。劉慧影進(jìn)一步分析認(rèn)為，盡管市場(chǎng)情緒一度低迷，導(dǎo)致股價(jià)與公司基本面之間出現(xiàn)了較大的剪刀差，但隨著三季度末國(guó)家出臺(tái)的一系列措施提振資本市場(chǎng)情緒，科技板塊的強(qiáng)勁表現(xiàn)帶動(dòng)了市場(chǎng)的反彈，行業(yè)的長(zhǎng)期向上趨勢(shì)也將逐步在股價(jià)上得到體現(xiàn)。

加速推進(jìn)科技自立自強(qiáng)，國(guó)產(chǎn)化投資機(jī)遇逐步涌現(xiàn)

國(guó)家發(fā)展改革委近期發(fā)言表示，“耐心資本的培育，對(duì)于促進(jìn)我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展和實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)至關(guān)重要。”這與諾安成長(zhǎng)基金經(jīng)理劉慧影在三季報(bào)中的觀點(diǎn)不謀而合。劉慧影指出，鑒于科技行業(yè)的特殊性，其發(fā)展尤其需要耐心資本的理解和支持。

隨著國(guó)內(nèi)對(duì)科技發(fā)展的關(guān)注度不斷提升，越來(lái)越多的長(zhǎng)線資金開始投入到這一領(lǐng)域，這不僅為科技行業(yè)的持續(xù)成長(zhǎng)提供了動(dòng)力，也為加速實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。這種長(zhǎng)線資金的投入將有助于我國(guó)科技企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的技術(shù)積累和市場(chǎng)擴(kuò)張，進(jìn)而在全球科技產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)有利地位。

展望未來(lái)，劉慧影預(yù)計(jì)未來(lái)在全面突破美國(guó)對(duì)中國(guó)科技封鎖后，中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)將保持中長(zhǎng)期較高的增速，國(guó)內(nèi)芯片國(guó)產(chǎn)化板塊也有望迎來(lái)業(yè)績(jī)的持續(xù)高增長(zhǎng)，并可能重塑全球科技產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)分配。在此過(guò)程中，中國(guó)科技行業(yè)有望孕育出一批具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的科技巨頭。

“芯片先進(jìn)制程突破是整個(gè)中國(guó)芯片中長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展的‘陣眼’。”劉慧影在三季報(bào)中指出，過(guò)去三年，芯片國(guó)產(chǎn)化鏈條主要受益于半導(dǎo)體制造環(huán)節(jié)國(guó)產(chǎn)化率的加速提升。進(jìn)入2024年，國(guó)家不斷出臺(tái)對(duì)先進(jìn)制程的大力支持也使得芯片國(guó)產(chǎn)化板塊進(jìn)一步加速發(fā)展。”在諾安優(yōu)化配置的產(chǎn)品運(yùn)作上，她主要布局了芯片國(guó)產(chǎn)化板塊，集中于先進(jìn)制程突破受益的產(chǎn)業(yè)鏈（晶圓廠、設(shè)備、eda、光刻機(jī)、光刻膠等）。

人工智能板塊作為科技領(lǐng)域的“潛力股”，伴隨技術(shù)進(jìn)步和應(yīng)用落地，其投資價(jià)值或?qū)⑦M(jìn)一步顯現(xiàn)。劉慧影在三季報(bào)觀點(diǎn)中表示，全球人工智能產(chǎn)業(yè)端進(jìn)展迅速，海外各個(gè)大廠對(duì)AI的資本開支預(yù)期繼續(xù)提升。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)人工智能對(duì)海外的追趕正在逐步加快，從算力端來(lái)看，國(guó)產(chǎn)算力在政策的支持下正在加速發(fā)展；從C端應(yīng)用來(lái)看，雖然國(guó)內(nèi)大模型公司仍在追趕，但國(guó)內(nèi)諸多人工智能類創(chuàng)業(yè)公司以及互聯(lián)網(wǎng)大廠因?yàn)閷?duì)C端用戶的深度理解，紛紛開發(fā)出了亮眼的應(yīng)用，部分中國(guó)人工智能應(yīng)用已在海外市場(chǎng)嶄露頭角；從B端應(yīng)用來(lái)看，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)端的布局已經(jīng)初見成效，人工智能在制造業(yè)端已經(jīng)陸續(xù)有應(yīng)用推出，成功助力工業(yè)類企業(yè)提高生產(chǎn)效率，初步實(shí)現(xiàn)了人工智能提高全要素生產(chǎn)率的目標(biāo)，全球人工智能浪潮不可逆。

憑借著對(duì)于國(guó)產(chǎn)化機(jī)遇的靈敏嗅覺，三季度，劉慧影在其管理的諾安積極回報(bào)主要增加了國(guó)產(chǎn)信息化以及智能化方面的布局。劉慧影表示人工智能產(chǎn)業(yè)未來(lái)中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)不可逆，未來(lái)仍將追隨產(chǎn)業(yè)浪潮，繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注該領(lǐng)域。

風(fēng)險(xiǎn)提示：諾安成長(zhǎng)、諾安優(yōu)化配置、諾安積極回報(bào)基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3，適合風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為C3及以上投資者，具體的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)請(qǐng)以產(chǎn)品購(gòu)買時(shí)的詳細(xì)頁(yè)面展示為準(zhǔn)。不同的銷售機(jī)構(gòu)采取的評(píng)價(jià)方法不同，請(qǐng)投資者在購(gòu)買基金時(shí)，按照銷售機(jī)構(gòu)的要求完成風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)與產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)適當(dāng)性匹配。

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。本觀點(diǎn)僅代表當(dāng)時(shí)觀點(diǎn)，今后可能發(fā)生改變，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或保證，亦不作為任何法律文件。投資者投資于本公司管理的基金時(shí)，應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《托管協(xié)議》、《招募說(shuō)明書》、《風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書》、基金產(chǎn)品資料概要等文件及相關(guān)公告，如實(shí)填寫或更新個(gè)人信息并核對(duì)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的基金產(chǎn)品。投資者需要了解基金投資存在可能導(dǎo)致本金虧損的情形。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)不代表本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)擔(dān)。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。