該換個視角看中國平安了

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8月26日，今年首份A股上市險企半年報出爐：

中國平安發布公告，2025年上半年，公司實現營業收入5,000.76億元，凈利潤680.47億元。

除營收、凈利潤等基本數據外，在剔除短期波動性較大的損益項目等因素，反映公司真實經營情況的“營運利潤”上，中國平安表現突出：

2025年上半年實現歸母公司股東營運利潤777.32億元，同比增長3.7%。

這說明，中國平安的基本面依舊穩定。

同時，公告宣布，中國平安將向股東派發中期股息，每股現金人民幣0.95元，同比增長2.2%。

這是自2012年后，中國平安現金分紅水平連續第13年上漲。

更值得關注的是，2025年上半年，中國平安壽險及健康險業務新業務價值達成223.35億元，同比增長39.8%；新業務價值率約30.5%，同比提升9%。

新業務價值是衡量保險公司新業務為股東創造價值的核心指標，新業務價值率越高，意味著險企具有更強的盈利能力和可持續性。

今年以來，受大環境影響，國內外券商機構對險企新業務增長情況的預計普遍偏保守。在這樣的市場預期下，中國平安成績單還是讓人眼前一亮。

支撐這份成績單的，究竟是怎樣的底層邏輯？

我認為，核心在于戰略打法。

中國平安作為行業頭部，市場的關注度一直比較高，2023年底，我們也曾深入的聊過中國平安的“綜合金融+醫療養老”雙翼驅動戰略。

當時我們認為，在兩大業務優勢互補之下，中國平安將獲得穩定的發展空間：

長坡筑成，更容易滾起厚雪。

經過近兩年時間，中國平安的發展也確實如同當初所預料的一樣。

關鍵，在AI技術的影響下，曾經雙翼驅動，已經進化為以“綜合金融+醫療養老”為底，以“AI科技數字化”為驅動的2+1新戰略發展模式。

可以說，如今平安內部業務之間，已經不再是簡單的“協同”關系了，而是像精密齒輪一樣相互咬合、相互驅動，形成了一種業務生態——

構筑出一個能自我加速的“增長飛輪”。

而這種獨特的業務生態也意味著，或許不能再用傳統險企的視角審視中國平安了。

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了解中國平安業務生態，綜合金融是一個比較好的切入點。

實際上“綜合金融”不是什么新概念，早在1992年，中國平安就已經提出了“綜合金融”戰略，在行業幾十年的發展過程中，也有很多金融企業在不斷嘗試，不約而同地打出這張牌。

只是到最后，能堅持下來的少之又少。

原因有很多，一方面，國內像中國平安這樣能貫穿銀行、證券、財險、壽險、車險、康養等業務“全金融牌照”的企業確實不多，這是體量優勢。

另一方面，大多數金融企業的“綜合金融”業務，太過獨立，為了做而做，一些底層業務甚至相互掣肘，某種程度上反而阻礙了企業發展。

中國平安“綜合金融”的不同之處在于，它的業務布局有明確的方向，即“以客戶需求為中心”。

共同方向下，業務之間實現了互相“借力”。

就像人體肌肉共同構成了“肌肉群”，勁兒往一處使，為一些精密操作提供了基礎。

比如，在做車主業務這塊，中國平安通過一個APP，連接了旗下13家子公司業務。車主可以用一個賬戶，一站式的還車貸、買車險，同時享受平安提供的車主權益、優惠養車、加油等等。

對車主而言，多種需求同時滿足，省心又省力。

對中國平安而言，“綜合金融”將旗下的保險、銀行、資管等諸多業務板鏈接起來，通過一個需求場景，撬動了多重業務共同發展。

這其實就是我們上面提到的“業務生態”，不是單打獨斗，而是互相成就。

從數據上看，通過業務生態構筑，中國平安實現了業務運營的“多快好省”。

比如更強的用戶增長能力和用戶粘性，截至2025年6月30日，平安個人客戶數近2.47 億，較年初增長1.8%。

持有集團內4個及以上合同的客戶占比為26.6%，留存率達97.8%；服務時間5年及以上客戶占比為73.8%，留存率為94.6%。

數據均處于行業領先水平。

同時，這也在無形中為中國平安提供了更強的盈利能力。

2025年上半年，中國平安財產保險整體綜合成本率為95.2%，同比優化2.6%，車險綜合成本率為95.5%，同比繼續優化2.6%，盈利能力遠高于市場平均水平。

依托于老業務的成熟場景和資源，一些新業務也更容易展開。

2025年上半年，中國平安壽險及健康險業務新業務價值同比增長39.8%，新業務價值率（按標準保費）同比上升9.0%。

老業務之間可以互相配合，共同進步，在這個過程中進一步發現新的使用場景，為新業務的開辟提供機會。

這樣的多元化在金融企業、市場、客戶之間構成了完整的“供需生態”，讓業務與業務間發揮出1+1>2的效果，形成持續的發展動能。

反映在業績上，就是企業大盤穩定，增長、創新能力在線。

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在這樣戰略方向下，中國平安布局醫療養老、AI數字化其實邏輯是類似的——

不是為了“有”而有，而是為了“好”才有。

醫療養老從某種角度看，也是壽險業務的延伸與賦能，在壽險業務發展的基礎上，結合老齡化市場需求，打造包括護理、醫療和保險在內的一站式居家養老體驗。

可以看到，如今依托主業優勢，醫療養老正在成為中國平安重要的增長點。

數據顯示，目前在中國平安的養老險、健康險業務中，康養布局為其提供了30%—40%的業績貢獻率。

截至2025年6月30日，中國平安通過整合供應方，已實現國內百強醫院和三甲醫院合作覆蓋率100%。主打的“平安家醫”業務，會員覆蓋超3,500萬人，家醫年人均使用頻次達5次。

同時，在享有醫療養老生態圈服務權益的客戶中，覆蓋壽險新業務價值占比近七成。

這代表著，醫療養老戰略，也為中國平安新業務提供了更強發展的動力。

類似的，AI數字化則在另一個維度上，提高了中國平安的綜合服務能力，為主業以及新業務賦能。

數據顯示，2025年上半年，平安大模型調用次數達8.18億，多元場景應用數超650個。

AI坐席服務量約8.82億次，覆蓋平安80%的客服總量。

借助AI與人工協同，中國平安縮短了服務的響應時間，進一步提升了服務的精準度與質量，同時還降低了企業的服務成本。

綜合金融為業務發展提供土壤，醫療養老生態撬動新的增長點，AI與數字化則如同高效的潤滑劑，滲透業務的方方面面，幫助企業降本增效，優化客戶體驗，確保整個系統向著更智能、更順暢的方向進化。

總之，如今平安的增長已經不是傳統金融企業的“單點發力”模式，而是經由多業務協同驅動，形成了底盤更穩，增長更快，業務更新的發展閉環。

三者協同增效，共同構筑了平安穿越周期、實現高質量增長的核心動力。

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對于金融行業而言，隨著國內人口結構改變、居民風險偏好收縮、資本市場韌性承壓，“不確定性”已經成為一種新常態。

在這樣的背景下，如何穿透不確定，在不確定中保持發展活力，也是金融企業們不得不面對的問題。

作為國內三大綜合金融集團之一、金融現代化最早一批參與者，中國平安通過持續的增長，展現出了頭部金融企業的發展韌性，這種新的業務生態，也是對傳統金融企業價值邊界的一種重構，值得行業深思。

對于中國平安而言，這份中報，或許正是其邁向新一輪價值增長周期的重要信號。