公募基金降費的第三階段，基民又省錢了

細心的人都會發現，一般一些政策出臺發布，基本很少在盤中或者在周末發布。這樣會減少對資本市場的影響。尤其是在每周五下班后，往往就會有重要的信息發布。

上周五，證監會發布了《公開募集證券投資基金銷售費用管理規定（征求意見稿）》，顧名思義，這個管理規定是沖著基金銷售機構來的。

我們看整個基金運作環節涉及到的幾方人馬

基金管理人，有公募基金資質的機構，主要以基金公司為主。簡單講就是負責投資的，你的錢買股買債，做何配置都屬于這個范疇。直接決定基金賺不賺錢。與此同時，基金公司也可以賣自己家的基金，叫作“直銷”。既是“生產者”，又是“銷售者”。

托管機構，一般是銀行，少部分是券商。你買基金的錢放在這里，也就是說基金管理人不直接接觸錢。

基金銷售機構，也就是我們買賣基金的平臺。單一基金公司只能買賣自己一家的基金，加上基金公司大部分沒有銷售團隊。那么，銷售基金的主要任務，就是依靠基金銷售平臺。比如螞蟻、天天等三方獨立基金銷售機構，還有銀行、券商，這些都屬于基金銷售機構。

再看看基金運作的相關費用及歸屬

買基金，需要申購費；買新基金叫認購費，這部分錢一般給銷售機構。一般來說基金平臺為了競爭，都會打一折。比如股票型基金申購費1.2%，打一折后變成0.12%。這筆錢，買基金的時候，就有直觀感受被扣除。

賣出基金，也需要收費，叫贖回費。這部分一般也給銷售機構，或者銷售機構與基金公司按比例分。

管理費，這個其實是基金公司的主要來源。但為了基金銷售出去，基金公司會分一部分給銷售機構。這個分的比例叫尾隨傭金/客戶維護費，這幾年也有了限制，不超過50%給銷售機構。這個算是隱形的，每次算凈值之前，已經扣除了，無感知。

托管費，這個就是給托管機構的。這筆也是無感知的。

銷售服務費，這一項是專門給基金銷售機構的。我們發現，買A類申購費，但買C類沒有申購費，但會有一筆“隱形”的銷售服務費。

降費第三階段

自2023年7月8日，中國證監會發布《公募基金行業費率改革工作方案》后，基金圈經歷了第一階段的“降管理費”，第二階段的“降交易傭金”，到現在的降“銷售環節”費用。

文章開頭提及的管理規定，共6章28條，我們看核心的幾條：

（一）降低認申購費率。

將股票型基金、混合型基金、債券型基金的認申購費率上限分別調降至0.8%、0.5%、0.3%。同時，鼓勵銷售機構在覆蓋成本的前提下，進一步加大認申購費打折力度。

降低了股、混、債的申購費，這也算統一拉了一根線。與此同時也降低了銷售機構的收入。還補充了一句，繼續加大打折力度。至少要保持1折的現狀。現在不少頭部平臺，有的開始嘗試0申購費了。

（二）優化贖回費安排。

將贖回費全部計入基金財產，并將四檔贖回費率安排簡化成三檔，降低收費機制復雜性。同時，優化7日、30日、6個月持有期限的贖回費安排，引導投資者長期投資。

贖回費之前是部分計入基金財產的，現在全部計入。這一點來說，對于基金持有者來說，是件好事。之前的贖回費，是按照梯度計費的，總體原則是持有時間越長，收得越少。現在直接畫線了，7日、30日、6個月，分別對應1.5%、1%、0.5%。也是為了長期持有。但也有一個問題，很多人短期交易，會選擇7日后無贖回費的。短線持有者，無疑增加了成本。

（三）規范銷售服務費。

將股票型基金和混合型基金、指數型基金和債券型基金、貨幣市場基金的銷售服務費率上限分別調降至0.4%/年、0.2%/年、0.15%/年。同時，對持有期超過1年的基金份額（貨幣市場基金除外），不再繼續收取銷售服務費。

銷售服務費同樣是畫了一個上限，目前市場上有少部分高額銷售服務費的，這下也得降低了。另外，之前每年都收取，這次只能收取一年了。

（四）聚焦個人客戶服務。

對個人客戶的銷售保有量，維持現行50%的客戶維護費比例不變，對機構投資者銷售權益類基金的保有量維持現行30%的比例不變，鼓勵銷售機構提升個人客戶服務能力。

這對于做B端的銷售機構或以債基貨基為主要業務的，影響挺大的。

根據證監會7月份公募基金銷售機構名錄，包括147家銀行、99家證券公司、30家期貨公司、9家保險/代理/經紀公司、10家證券投資咨詢機構、92家獨立基金銷售機構以及7家基金銷售子公司，合計394家。

像銀行、證券公司等機構，主營業務并不是基金銷售；這次新規影響最大的就是92家獨立基金銷售機構了。

總體來看，降費整體方向上是利好投資者的；同時也會加速中小基金銷售機構的出清。

最后，附帶一張最新的基金銷售機構公募基金銷售保有規模：