鎳牛市的前兆...

圖：滬鎳主連（日線圖，截止251224）

圖：兩天過去，異動已經出現

本文原發于25.12.22星球，原標題為《印尼的大動作：鎳與沒的上漲敘事》..

下面，正文開始（部分敏感內容已做刪減）：

據報道，印尼政府在其最新的2026年工作計劃中提出，擬將鎳產量從379Mt大幅下調至 250Mt（降幅34%），以支撐這種處于多年過剩狀態的商品價格....

圖：滬鎳主連（日線圖，截止251222）

圖：LME鎳（日線圖，截止251222）

市場最開始對這則消息持保留態度，但印尼能源與資源部長出面再次確認將進行減產；

以下為媒體采訪中的幾段引述：

1）關于“減什么”

他說：“我們要削減一切。不只是鎳，煤也一樣。”

2）關于“為什么減”

他說：“為什么？因為我們想要調節供需，這是對過剩供給扭曲市場狀況的一種糾偏式回應（a corrective response to market conditions distorted by excess supply）。”他還說：“所以我們會進行調控。企業必須拿到好價格，國家也必須獲得良好的財政收入。”

3）關于“嚴格執行”

他說：“這關乎控制（This is about control）。不遵守規則的公司，可能會被重新評估其生產計劃（production plans reassessed）。”

這件事之所以突發且重要，因為印尼事實上的占據了全球鎳礦開采供給的65%（2.2Mt），全球冶煉產能的35%；而鎳價在過去三年下跌了 50%（較2021年峰值下跌70%）。

市場長期有聲音認為，鎳的價格下滑在很大程度上與印尼供給擴張有關，而印尼“應該學習剛果的劇本”；

同時，印尼此前對煤/金的出口稅引入，也讓人猜測“下一個會不會輪到鎳”...

剛果（金）在25年早些時候實施了針對鈷的出口禁令，隨后又下調了采礦配額；在幾乎同樣的“穩定商品價格”（stabilize commodity prices）的邏輯，以及相似的價格格局下，這一系列舉措已經推動鈷價年內飆升+115%。

從更廣泛的商品牛市背景來看，鎳與煤仍是今年表現最差的商品品種之一...

總體而言，如果印尼合計減產幅度達到10–15%，折算到全球即約為6–9%..

后文講到了更多基本面細節、潛在的負面風險，以及對應的代理籃子..

本文原發于星球專欄《25-12-22 印尼的大動作：鎳與煤的上漲敘事》，文內敏感內容有所刪減。更多內容均在星球專欄。我們在過去的日子里已針對全球資產完成了數百萬字的運行邏輯及體系闡述，

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