拒絕偽α！這家指數大廠量化團隊全面擁抱AI，解鎖指增投資新范式

量化指數增強基金亮了。

Wind統計表明，截至2025年12月5日，全市場公募指數增強基金產品數量超460只（份額合并計算，以下同），總規模逾2800億元，較去年年末增長近三成。

業績方面，今年來指增基金平均單位凈值增長率達21.73%，平均最大回撤為-10.78%，風險收益比優于主動權益基金（同期主動權益基金平均回撤-14.82%），業績穩定性更強。同期主動權益基金中部分產品回撤更是高達近40%。此外，指增基金近一年平均年化波動率為16.45%，低于主動權益基金的19.93%，顯示指增基金在風險控制上具備顯著優勢。

新經濟e線獲悉，天弘基金今年持續發力量化指增業務，目前已是市場上少數的百億管理人之一。Wind統計表明，截至2025年12月5日，公司同類產品數量全市場第2，實現從寬基到行業、從場外到場內的全覆蓋，滿足不同投資者在震蕩市中的配置需求。

具體來看，天弘基金基于“寬基+細分”雙輪驅動，差異化地進行了產品布局。在寬基覆蓋上，公司布局了滬深300、中證500、中證1000、國證2000等全市值產品；細分賽道方面，公司則聚焦科技、高端制造、新能源等“新質生產力”領域；在策略創新上，公司通過發行增強型ETF，兼顧交易靈活性與超額收益。

不僅如此，公司指增產品整體業績全面突出，產品下限高。據基金2025年三季度報告披露，截至2025年9月30日，天弘基金旗下所有運作滿三年的指數增強產品（含寬基與行業）均實現正超額收益。

可以說，天弘基金在指數增強領域的異軍突起，與公司全面擁抱AI密切相關。公司指增產品中，70%以上的超額因子來源于AI學習。憑借團隊共同打造的AI量化模型基座，公司為市場解鎖了AI加持下的指增投資新范式。

業績下限高：全產品線穩定跑贏基準

據新經濟e線了解，今年來天弘基金的指數增強產品，無一只“拖后腿”，全產品線穩定跑贏基準。公司通過系統化因子挖掘、嚴格風險控制與多元組合構建，實現穩定超額收益，旗下多只指增產品在市場震蕩環境中展現出高下限、低回撤、超額收益持續性突出的特征。

來源：Wind（截至2025年12月5日）

Wind統計顯示，截至2025年12月5日，其旗下所有成立滿6個月的增強型基金，近一年均實現正超額收益。其中，天弘國證2000指數增強A（017547）、天弘中證1000指數增強A（014201）、天弘中證500指數增強A（001556）等產品年內實現超額收益均超10%。

實際上，不僅僅是中證1000、國證2000等小盤風格產品超額收益突出，寬基如中證500、滬深300同樣表現穩定。如天弘中證500增強A（001556）成立至今累計超額36.67%；天弘滬深300指數增強A（008592）自成立以來累計超額收益31.63%，均在長期維度上形成顯著收益差，投資者“看得見、拿得住”。

來源：Wind（截至2025年12月5日）

同樣，在行業指增產品中，據Wind統計，截至2025年12月5日，天弘中證科技100指數增強A（010202）近一年單位凈值增長率達50.35%；天弘中證高端裝備制造增強A（012212）近一年單位凈值增長率達42.96%，，均顯著跑贏行業配置特征相似的主動權益基金。

來源：Wind（截至2025年12月5日）

考察近1-2年超額收益來看，天弘基金指數增強產品中（不同份額分列），多達18只產品超5%，8只超10%，說明其超額收益具備持續性。。

純α導向：剝離β干擾，追求“凈阿爾法”

新經濟e線獲悉，天弘基金量化指增團隊打造的AI量化模型，希望系統性剝離市場β波動對收益的干擾，讓基金經理聚焦于挖掘真正的α。

在近兩年市場劇烈輪動背景下，傳統多因子模型普遍出現“偽α”失效——如動量因子在風格切換中反向拖累收益，價值因子在成長主導期持續跑輸。而天弘AI系統通過標簽化因子歸因，識別并剔除與指數β高度相關的因子信號。系統整合日內tick級買賣盤數據（買1-賣10檔掛單比例）、5分鐘K線（開盤、收盤、最高、最低、成交量）、行業分類、股票因子及宏觀數據，構建混合特征構造器。

例如“上午成交量累計比”這個因子與中證500日內波動高度相關，AI量化系統將其歸類為β暴露因子，在組合構建中予以中性化處理；“前10檔買賣盤掛單比例” 與個股流動性溢價相關，AI量化系統識別其為獨立于指數的α信號，保留并加權。

從實踐操作來看，截至2025年12月5日，天弘基金旗下所有指增產品近一年最大回撤均低于基準指數，實現“超額穩、回撤小”。據Wind統計，天弘中證500增強A（001556）近一年超額收益12.07%，但跟蹤誤差僅0.28%，遠低于行業均值0.45%；天弘國證2000增強A（017547）近一年超額收益22.70%，但最大回撤僅-15.59%，同期國證2000指數回撤-18.3%。

這些都表明天弘的AI系統不是在“放大β”，而是在“剝離β”，追求的是真正獨立于市場波動的凈阿爾法。

科學化、系統化：打造AI基座模型，基金經理專注優化

新經濟e線注意到，天弘基金的AI投資體系，不是“單兵作戰”，而是統一的AI基座模型+個性化優化的工業化生產模式。

其中，統一AI基座模型由量化研究部構建，包含1200+原始因子，涵蓋Level2高頻數據、日內分時特征、另類數據、宏觀經濟指標等，每日自動更新、回測、篩選；因子采取標簽化管理模式，每個因子被標記為“純α”、“β暴露”、“噪聲”、“周期性”四類，確保可解釋。在這一背景下，基金經理發生了角色轉變，即不止負責超額因子挖掘，同時在AI輸出的“α候選池”中，基于行業認知進行組合優化，如對高端裝備、新能源等賽道進行風格微調。

以往，傳統量化模型常被質疑為“黑箱”，而天弘AI體系的核心競爭力在于三大可信支柱，即可解釋，每個因子有明確經濟含義與數據來源；可驗證，所有因子需通過3年以上歷史回測、樣本外測試、壓力測試；可持續，因子池動態更新，淘汰失效因子，引入新信號。

在這一生產模式下，因子更新頻率達日頻，其響應市場變化速度遠超傳統季度調倉。同時，組合構建過程透明、可追溯，每筆收益均可回溯至具體因子貢獻。這種“聯合打造AI基座模型，基金經理設計師”的模式，實現了規模化、標準化、可復制的超額收益生產。

近年來的實踐結果也表明，天弘基金無一只指增產品因因子失效而業績大幅下跌，體現出系統韌性，如天弘中證1000增強A（014201）近2-3年超額收益超30%，連續3年正超額。這標志著天弘的AI體系，已從“能賺錢”升級為“能持續賺錢、能說清為什么賺錢”。

風險控制：回撤更低，震蕩市中更顯價值

新經濟e線獲悉，在2025年市場震蕩加劇背景下，天弘指增產品展現出極強的抗波動能力，即波動更小，回撤更低，震蕩市中更顯價值。

這背后，離不開公司資深且穩定的核心指數團隊。包括公司數量投資部負責人——楊超在內，團隊成員平均從業經驗超過8年，基金經理平均從業年限更長達11年，且加入公司平均時間超過6年，深厚的內生力量保障了投資理念的傳承與策略執行的一貫性。

Wind統計表明，截至2025年12月5日，天弘中證1000增強A（014201）、天弘中證500增強A（001556）、天弘滬深300增強A（008592）近一年最大回撤分別為-15.38%、-12.76%、-10.16%，同期業績基準最大回撤分別達-16.87%、-13.8%、-10.9%，前者分別實現超額收益為1.49%、1.04%、0.74%。

天弘指增產品通過自研風險模型與結構化約束機制，在追求超額收益的同時，顯著控制組合波動與回撤。一是AI動態風險預算：根據市場波動率自動調整組合偏離度，波動上升時降低暴露；二是行業對沖機制：在科技板塊過熱時，自動降低科技100組合的行業偏離；三是尾盤流動性監控：避免在流動性枯竭日進行大額調倉。

可見，天弘指增產品不是靠高波動博取超額，而是靠系統性控制風險在震蕩市中，其“低回撤+高勝率”的特征，或能成為投資者避險配置的優選。

另據新經濟e線了解，天弘基金不止是指增產品異軍突起，旗下大指數業務實力同樣不容小覷。Wind統計表明，截至2025年12月5日，天弘旗下共有116只各類指數基金，產品類型覆蓋股票、債券、商品、指數增強、QDII等大類，合計管理規模位居行業第六。

未來，指數基金將向產品差異化、策略智能化、服務場景化方向深化發展，只有通過精準控差、超額收益獲取、全流程風險管理以及產品創新的指數基金管理人才能領跑行業，在激烈的競爭中勝出。

（注：文中數據來源：Wind，截至2025.12.05，ETF使用最新場內規模，非ETF引用基金今年三季報數據，未披露三季報的新發產品使用基金最新公告規模）

風險提示：觀點僅供參考，不構成任何投資建議。指數基金存在跟蹤誤差。投資者在進行投資前請仔細閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》等法律文件，了解基金的風險收益特征，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。市場有風險，投資需謹慎。過往業績不代表未來表現。

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