2025年科技戰隊多點開花，中歐基金如何搭起“股債雙優”框架？

在風格頻繁切換的2025年，公募基金行業經歷了罕見的劇烈輪動：權益端，人工智能、人形機器人、創新藥等主題此起彼伏，階段性行情此起彼落;固收+產品則在利率中樞下移、資產配置再平衡的背景下，重新成為各類資金的重要壓艙石。在這樣的市場環境里，單一賽道的短期爆款并不稀奇，真正高門檻的是在股債兩端同時拿得出持續成績，并在多周期維度保持比較優勢。

從這一視角回看截至2025年底的行業數據，中歐基金無疑是一家很有代表性的樣本。權益方面，中歐基金近十年在權益類大型基金公司絕對收益榜中位列第一(1/13)，在同規模陣營中長期業績拔尖;固收方面，中歐基金近三年在固收類中型基金公司絕對收益榜排名第一(1/14)、近七年位居前三(3/14)，這意味著無論是追求進攻的權益資金，還是偏好求穩的固收資金，在這家機構的產品線上都能找到清晰的坐標。

更具可觀察性的，是這種股債雙優并非依靠一兩只明星產品支撐，而是通過系統化的投研平臺、較為完備的產品矩陣和多年打磨的中歐制造體系來實現。科技主題方面，中歐基金科技戰隊在2025年延續了高景氣，搭建數字經濟、信息科技、智能制造等多個細分方向的產品線;穩策略方面，中歐基金也搭建起較為立體的高中低波固收+產品線。

如果把2025年視作一次對公募投研體系、行業理解深度和組織能力的壓力測試，中歐基金的成績單，一方面體現在具體產品的收益率與排名上，另一方面也體現在其內部推進投研體系工業化，構建專業化、流程化、數智化平臺的路徑上。科技戰隊在高波動賽道中挖掘超額，穩策略矩陣在不同波動需求中追求絕對收益回報，兩條線背后，指向的是同一套底層框架：以系統性能力匹配快速變化的資本市場。

股債雙優的底盤：從多周期表現看中歐基金整體實力

觀察公募基金公司時，更具區分度的往往是跨周期的絕對收益表現。根據國泰海通證券統計，截至2025年12月31日，在權益類大型基金公司中，中歐基金近十年絕對收益排名第一;在固收類中型基金公司中，中歐基金近三年絕對收益同樣排名第一，近七年位居前三。

這組數據背后，是兩條節奏并不完全同步的業務線：一端是需要承受短期波動、依賴產業洞察與公司研究深度的權益投資;另一端是以利率、信用和多資產配置為核心變量的固收與固收+。

能夠在這兩條截然不同的賽道上同時追求領先的長期絕對收益，意味著公司在投研組織、人才結構與平臺建設上進行了整體性投入，而不是將資源孤立分配在某幾個產品之上。中歐基金在內部實踐的“中歐制造”路徑，強調的是在統一投資理念下，通過專業化分工、標準化流程和數智化平臺來爭取輸出更清晰的產品定位、更穩定的風格以及更可持續的超額收益。所謂工業化，并不是弱化基金經理個人風格，而是在投研框架、數據平臺和協作機制上提供一個共同的底座，讓不同風格、不同策略的產品在同一套系統上運行。

以權益為例，中歐基金不是簡單依靠少數單一風格的產品，而是圍繞人工智能、科技制造、TMT等方向布局了多只產品，并通過科技戰隊等平臺化組織方式，強化了不同基金經理之間的專業分工與信息互通，讓同一產業鏈在不同維度被反復研究和交叉驗證。這樣帶來的直接結果，是在2025年劇烈輪動中，多只科技主題基金都獲得了明顯的超額收益。

固收端則體現出另一種節奏感。中歐基金在固收類中型公司中近三年絕對收益排名第一、近七年排名前三，本身就說明其不是單純依靠某一階段利率趨勢的順風車，而是在較長時間里保持了對久期、信用風險和組合波動的科學管理。在此基礎上，進一步延伸出不同波動水平的純債和固收+產品，力爭使得風險偏好各異的投資者可以在同一家機構內部完成從低波到中波、再到高波的匹配。

正是基于這樣的底盤，2025年的中歐基金才能一方面在科技投資中打出科技戰隊的品牌，另一方面依托“穩策略”下的固收+產品線脫穎而出，實現股債兩端的相互呼應，而不是單向押注。

科技戰隊多點開花：從單品到全產業鏈布局

2025年被不少機構視為科技投資的“放大鏡之年”。一季度，人形機器人等板塊領漲市場;二季度，創新藥繼續接力;AI算力、應用與硬件鏈條上，不同環節輪番成為焦點。在這種快速輪動的環境下，單一季度表現突出并不難，難的是在半年、全年乃至更長周期里，持續跑贏比較基準。中歐基金旗下多只科技主題基金，恰恰是在這種高波動環境中多點開花。

在已經收官的2025年，中歐數字經濟是一只非常具象的代表。這只聚焦人工智能方向的產品全年收益達到143%，過去一年(2025.1.1--2025.12.31)在銀河證券統計的同類產品中排名第一(1/62)。基金經理馮爐丹長期專注于AI全產業鏈，對AI基礎設施、AI應用商業化、機器人技術落地等方向的研究較為深入，組合呈現出“短期抓景氣、中期看壁壘、長期謀變革”的特征，在產業趨勢形成市場共識之前爭取提前布局，在估值泡沫化之前追求有節奏地兌現收益，這種分階段思路在高波動環境中起到了關鍵作用。

如果說中歐數字經濟更聚焦AI領域，中歐信息科技則更多覆蓋TMT，這只產品自2025年2月26日成立以來至2025年底收益約102%，其收益率已經翻倍，在TMT這一路徑上體現出較強的產業研究和擇股能力，同時也是中歐科技戰隊在更大范圍科技板塊中的重要一環。

圍繞AI終端設備方向，中歐成長先鋒與中歐科技成長則共同描繪了產業鏈下游應用端的景氣變化。前者在2025年(2025.1.1--2025.12.31)實現約92%的年內收益，銀河同類排名位居前3%(52/1895);后者在同年實現約72%的年內收益，銀河同類排名前6%(112/1895)，體現了對產業節奏的把握。

從中長期視角看，中歐智能制造和中歐瑾和則提供了另一種樣本。中歐智能制造關注AI硬件方向，過去三年銀河同類排名前4%。

更關鍵的是，單只產品的表現只是科技戰隊的“局部鏡頭”。從平臺整體來看，中歐基金在科技領域已經布局超二十只產品，基本覆蓋從半導體、AI硬件等上游，到大模型與算力平臺等中游，再到消費電子、機器人、智能駕駛等下游應用的全產業鏈。基金經理與研究員都按細分方向進行專業分工，在相對清晰的職責劃分下，通過交叉驗證形成對產業的整體判斷。

這種組織方式的另一個特征，是更加依賴團隊共識和“集體洞見”。在對光模塊、算力芯片等關鍵環節進行研究時，中歐科技戰隊通過構建海外算力產業鏈數據庫，從上游光器件到光模塊數量，再到GPU潛在訂單、晶圓代工產能以及下游客戶資本開支，建立起多層勾稽關系，不同方向的研究員在這個過程中相互印證，提升判斷的可靠性。對于快速變化的AI行業來說，這種通過工業化組織架構來提升研究深度和反應速度的嘗試，是中歐科技戰隊的一大差異。

在實踐中，這種平臺化組織并沒有削弱基金經理的獨立決策權。中歐基金在內部強調的是平等、透明的溝通氛圍，有經驗的基金經理會從長期定價和歷史數據的角度提出對回撤風險的提醒，例如關注某些行業連續多年大幅跑贏后超額收益概率下降的問題，但最終決策仍由具體基金經理承擔，這既保留了個人風格，也讓“工業化平臺”成為防止路徑依賴和盲區的重要工具。

綜合來看，中歐基金科技戰隊背后呈現出一種“組織能力主導、個人風格協同”的工業化投研模式。這為后續投資中國科技板塊，尤其是在新一輪大模型迭代、算力國產化和應用落地的情境下，提供了一個較為穩固的平臺。

從高波到低波：穩策略矩陣與股債一體化能力

如果說科技戰隊代表了中歐基金在進攻端的“鋒利一面”，那么穩策略的固收+產品線，則體現了其在防守端的“厚度”。2025年普遍被業內視作“固收+大年”，在權益市場高波動的背景下，越來越多資金開始尋找既能追求權益上行、又能控制回撤的中低波動策略。中歐基金在中低波動策略這條線上布局的鼎利、豐利、瑾通、增強回報等產品，使得不同風險偏好的投資者有了更細分的選項。

中歐鼎利定位于高波固收+，權益端關注景氣成長行業，在2025年實現約13%的年內收益，銀河過去一年(2025.1.1--2025.12.31)同類排名前10%(50/544)。這一收益水平并非追求極致進攻，而是在景氣成長賽道中爭取兼顧波動與回撤管理，力爭在權益端具一定彈性，但又爭取避免完全暴露于高貝塔的市場風險之下。

中高波固收+的代表是中歐豐利。這只產品重點關注港股資產，在2025年錄得約7%的年內收益，近三年在國泰海通統計中的排名位居前18%。考慮到近幾年港股整體環境承壓，關注港股的同時仍追求中高波特征，對于有意博取結構性機會但又不希望承擔過高回撤的投資者而言，提供了一種折中選擇。

中波產品中，中歐瑾通是一個兼具時間長度和客戶認知度的案例。過去10個會計年度中，這只產品實現了9個會計年度正收益，是零售客戶青睞的中波穩策略選擇。其在國泰海通證券近三年和近五年雙周期中均獲得五星評級，經受住了多個市場環境的考驗，在波動與追求收益之間尋求平衡點。

在低波端，中歐增強回報作為一級債基，該產品在2025年取得超過4%的收益，超越萬得一級債基指數2.68%的表現，并且成立以來曾在12個會計年度保持正收益。這種長周期的表現，即便單年收益率不夸張，也在資產配置中扮演了非常重要的角色，是很多投資組合里用來追求對沖權益波動、平衡整體收益曲線的底層配置工具。

將這些產品放在一起，可以看到中歐基金在穩策略上的一條清晰主線：橫向上，圍繞低波、中波、高波搭建不同波動等級，縱向上則疊加A股、港股、可轉債等不同大類資產，通過更加細分的策略設計，把不同風險收益偏好的需求拆解到產品層面。

從投研體系的角度看，這條穩策略線與前文的科技戰隊，并不是兩套割裂的系統，而是共同運行在“中歐制造”的工業化平臺之上。權益團隊在科技、先進制造、內需等方向上的研究成果，會通過跨部門溝通和多資產協同的方式，為固收+投資提供股票與可轉債等資產的底層支持;而固收團隊在宏觀研究的深度研判，則幫助權益團隊補充更多自上而下的視角，這樣的交互使得兩端的研究在宏觀與微觀層面相互補充。

這種股債一體化的組織方式，也有助于公司在不同市場階段切換發力重點：當科技行情走強、AI與機器人等題材成為主線時，科技戰隊可以在系統化研究基礎上尋求超額收益;當市場波動加大、投資者風險偏好回落時，穩策略的固收和固收+產品線則承擔起爭取緩沖波動的責任。長周期看，兩條線在同一平臺上的協同，增強的是公司整體的抗周期能力，而不是單一賽道的“周期性好運”。

從2025年的表現回看，中歐基金在科技戰隊和穩策略矩陣的雙線發力，疊加此前多年在股債兩端的積累，共同構成了其“股債雙優”的現實基礎。在資管行業邁向更高專業化和組織化階段的過程中，這種以工業化投研平臺為支撐、在進攻與防守兩端同時布局的路徑，也為觀察公募基金公司提供了一個頗具代表性的案例。

數據來源及風險提示：

公司排名數據來源：國泰海通證券，《基金公司權益及固定收益類資產業績排行榜》，截至2025/12/31。按照國泰海通證券規模排行榜近一年主動權益/主動固收的平均規模進行劃分，按照基金公司規模自大到小進行排序，其中累計平均主動權益規模占比達到全市場主動權益/主動固收規模50%的基金公司劃分為大型公司，規模占比在50%-70%(取累計規模占比超過 70%的最小值作為劃分線)之間的劃分為中型公司。

排名來源：國泰海通證券，截至2025/12/31，中歐豐利A為開放式債券型，近三年收益排名134/776，中歐瑾通A為主動混合開放型。

評級及排名來源：銀河證券，截至2025/12/31，同類為銀河證券分類。其中，中歐數字經濟混合A屬于TMT與信息技術行業偏股型基金(A類)，中歐成長先鋒混合A、中歐科技成長混合A、中歐智能制造混合A屬于偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類)，中歐智能制造混合A過去三年的同類排名為58/1465，中歐鼎利債券(A類)屬于普通債券型基金(二級)(A類)。

數據來源：基金定期報告，或經托管行復核，截至2025/12/31。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。

中歐數字經濟混合發起A 2025年漲跌幅為143.07%，同期業績比較基準為21.95%。截至2025/09/30的成立以來漲跌幅205.00%, 同期業績比較基準48.85%。2024年基金漲跌幅和同期基準表現為29.4%/20.39%。歷任基金經理:馮爐丹20230912-管理至今。

中歐信息科技混合發起A自2025年2月26日成立以來至2025年12月31日漲跌幅為102.65%，同期業績比較基準為21.16%。截至2025/09/30的成立以來漲跌幅97.30%, 同期業績比較基準26.92%。歷任基金經理:杜厚良20250226-管理至今。

中歐成長先鋒混合A2025年漲跌幅為92.64%，同期業績比較基準為18%。截至2025/09/30的成立以來漲跌幅82.81%, 同期業績比較基準24.72%。2023-2024年基金漲跌幅和同期基準表現為-19.96%/-8.61%,17.98%/11.65%。歷任基金經理:劉偉偉20221122-管理至今。

中歐科技成長混合A2025年漲跌幅為72.82%，同期業績比較基準為40.85%。截至2025/09/30的成立以來漲跌幅111.19%, 同期業績比較基準73.85%。2024年基金漲跌幅和同期基準表現為18.49%/21.64%。歷任基金經理:代云鋒20240202-管理至今。

中歐智能制造混合A截至2025/09/30的成立以來漲跌幅98.89%, 同期業績比較基準39.92%。2022-2024年基金漲跌幅和同期基準表現為-3.51%/-10.33%,0.1%/-3.04%,17.46%/17.05%。歷任基金經理:邵潔20220322-管理至今。

中歐瑾和靈活配置混合A截至2025/09/30的成立以來漲跌幅116.94%, 同期業績比較基準75.55%。2020-2024年基金漲跌幅和同期基準表現為21.88%/11.49%,1.44%/3.99%,-7%/-11.44%,-10.02%/2.77%,6.89%/11.73%。歷任基金經理:李帥20210510-管理至今,張躍鵬20201127-20211208,許文星20180416-20201127,孔曉語20170621-20180709,王健20161103-20201127,袁爭光20160429-20170616,張躍鵬20160112-20170125,劉德元20151022-20161115,吳啟權20150525-20160617,葛蘭20150413-20160422。本產品于2020/10 修改投資范圍，增加存托憑證為投資標的。詳閱法律文件。

中歐鼎利債券A2025年漲跌幅為13.16%，同期業績比較基準為8.04%。截至2025/09/30的成立以來漲跌幅44.44%, 同期業績比較基準37.91%。2020-2024年基金漲跌幅和同期基準表現為20.72%/6.65%,12.59%/7.59%,-13.43%/-3.92%,-2.04%/1.16%,4.26%/8.28%。歷任基金經理:鄧欣雨20250526-管理至今,趙宇澄20240426-管理至今,張躍鵬20240116-20250303,蘇佳20240116-20250303,邵潔20200310-20211228,洪慧梅20191010-20240116,黃華20181225-20191230,蔣雯文20180921-20191219,尹誠庸20150525-20180921。本基金于2017年9月由“中歐鼎利分級債券型證券投資基金”轉型為“中歐鼎利債券型證券投資基金”。本產品于2020/10修改投資范圍，增加存托憑證為投資標的。詳閱法律文件。

中歐豐利債券A2025年漲跌幅為7.66%，同期業績比較基準為3.12%。截至2025/09/30的成立以來漲跌幅14.28%, 同期業績比較基準15.56%。2022-2024年基金漲跌幅和同期基準表現為-3.03%/0.34%,1.43%/2.59%,7.8%/8.9%。歷任基金經理:華李成20211209-管理至今。

中歐瑾通靈活配置混合A2025年漲跌幅為6.51%，同期業績比較基準為0.39%。截至2025/09/30的成立以來漲跌幅72.81%, 同期業績比較基準24.14%。2016-2025年基金漲跌幅和同期基準表現為2.37%/0.71%，5.29%/8.6%，5.2%/-11.03%，10.15%/17.99%，12.74%/13.5%,6%/-1.21%,-1.33%/-10.8%,2.87%/1.39%,7.35%/5.89%，6.51%/0.39%。歷任基金經理:華李成20180329-管理至今,朱晨杰20170407-20180821,張躍鵬20151127-20200709,劉德元20151127-20170627,孫甜20151117-20161222,吳啟權20151117-20161222。本基金于2016年9月修改投資范圍，增加政府支持機構債、國債期貨、股票期權為投資標的。本產品于2020年10月修改投資范圍，增加存托憑證為投資標的。詳閱法律文件。

中歐增強回報債券(LOF)A2025年漲跌幅為4.27%，同期業績比較基準為-2.32%。截至2025/09/30的成立以來漲跌幅86.02%, 同期業績比較基準17.56%。2011-2025年基金漲跌幅和同期基準表現為-0.57%/2.52%，5.15%/-0.67%，4.83%/-5.28%，17.61%/7.48%，12.38%/4.51%，1.77%/-1.80%，2.56%/-4.26%，7.54%/6.17%，5.49%/1.10%，2.36%/-0.16%，-5.92%/2.28%，-1.92%/0.19%，3.42%/1.66%，7.04%/5.43%，4.27%/-2.32%。歷任基金經理:鄧欣雨20250529-管理至今,董霖哲20240823-管理至今,周錦程20230526-20250529,余羅暢20220222-20230526,孫甜20220222-20230410,張明20200805-20220124,洪慧梅20200731-20220222,趙國英20180821-20200731,朱晨杰20170407-20180821,劉德元20150820-20170627,趙小強20150713-20150820,袁爭光20140507-20150713,賴海英20110728-20120613,聶曙光20101202-20140507。本產品于2020/10修改投資范圍，增加存托憑證為投資標的。詳閱法律文件。

風險提示：

基金有風險，投資需謹慎。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。

中歐數字經濟混合發起A、中歐信息科技混合發起A、中歐成長先鋒混合A、中歐科技成長混合A、中歐智能制造混合A為混合型基金，其預期收益及預期風險水平高于債券型基金和貨幣市場基金，但低于股票型基金。本基金可投資于港股通標的股票。除了需要承擔與內地證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

中歐瑾和靈活配置混合A、中歐瑾通靈活配置混合A為混合型基金，其預期收益及預期風險水平高于債券型基金和貨幣市場基金，但低于股票型基金。

中歐鼎利債券A、中歐增強回報債券(LOF)A為債券型基金，其預期收益及預期風險水平高于貨幣市場基金，但低于混合型基金、股票型基金。

中歐豐利債券A為債券型基金，其預期收益及預期風險水平高于貨幣市場基金，但低于混合型基金、股票型基金。本基金可投資于港股通標的股票。除了需要承擔與內地證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。