百億私募拿了五年還虧20%！

原創(chuàng)大財(cái)可富司機(jī)

買基金熬五年，等來牛市創(chuàng)十年新高，卻依舊虧20%！這屆私募投資者，到底有多慘？

日前，社交平臺(tái)上一位投資者的吐槽直接戳中市場(chǎng)痛點(diǎn)：2021年入手的百億私募產(chǎn)品，拿滿五年凈值仍釘在0.8。牛市里指數(shù)漲瘋、公募紛紛解套，自己不僅沒回本，算上五年利息，虧損直逼百萬，直言“最惡心、最氣憤難平的事”。

而這只讓投資者栽大跟頭的產(chǎn)品，正是上海石鋒資產(chǎn)的石鋒守正5號(hào)B。據(jù)該投資者描述，前幾年一直虧錢，覺得當(dāng)時(shí)A股行情不好，虧錢還可以理解，心想再等等，等A股行情好了，它應(yīng)該會(huì)漲的。

A股從2024年底開啟一波牛市至今，A股指數(shù)都創(chuàng)十年新高，很多公募基金也慢慢從坑里爬出來開始掙錢，可石鋒這個(gè)私募產(chǎn)品至今凈值仍然還虧損20%，還停留在0.8！

五年了！哪怕就是最差買指數(shù)放著也至少解套，為什么它卻仍然還虧20%？投資者算了一筆賬：“加上五年的利息，虧損近一百萬了！”

憤怒之余，投資者也發(fā)出靈魂拷問：“我不知道石鋒與其他機(jī)構(gòu)之間有沒有利益輸送，如果沒有，為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況？”他請(qǐng)教大家：“有什么途徑能討回公道？難道私募經(jīng)理就能隨便糟踐投資者辛辛苦苦攢下的錢？”

知名百億私募石鋒資產(chǎn)成立于2015年，專注二級(jí)市場(chǎng)權(quán)益類投資，創(chuàng)始人郭鋒和崔紅建履歷光鮮。郭鋒有18年資本市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)，早年在雷曼兄弟（亞洲）做過研究員，后來還當(dāng)過華富基金的基金經(jīng)理、東海證券資管公司總經(jīng)理；崔紅建更厲害，19年投資研究經(jīng)驗(yàn)，以前是平安保險(xiǎn)資管股票投資部的投資總監(jiān)。單看這兩人的背景，誰不得覺得這私募穩(wěn)了？

再看歷史業(yè)績，石鋒資產(chǎn)也確實(shí)輝煌過。好買基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2016到2020年，他們家產(chǎn)品平均收益率“4正1負(fù)”，尤其是2020年，平均收益直接飆到110%，拿下了當(dāng)年的百億私募收益冠軍。

但也就是拿下冠軍后，石鋒資產(chǎn)的業(yè)績就急轉(zhuǎn)而下，連續(xù)三年虧損。2021年平均業(yè)績-5.9%，2022年-25.9%，2023年-13.3%，在百億私募里常年排名墊底。

此次投資者吐槽的石鋒守正5號(hào)B，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)顯示其在2021年1月25日成立，目前仍在運(yùn)作，但私募排排網(wǎng)上沒有展示具體業(yè)績。

其他有業(yè)績展示的、公司同期成立的產(chǎn)品石鋒資產(chǎn)川流某期，成立于2021年4 月，截至2026年1月23日，凈值才0.6625，成立以來虧了 33.75%，今年以來收益為4.41%，絲毫未見翻盤跡象。

私募圈有一個(gè)“冠軍魔咒” ，也就是前一年拿了冠軍，后面幾年就徹底啞火。

比如2009年的私募冠軍廣東新價(jià)值，當(dāng)年在羅偉廣的掌舵下，三年做出50億元規(guī)模。但此后金剛玻璃的強(qiáng)平風(fēng)波，讓羅偉廣損失慘重，2024年，廣東新價(jià)值被廣東證監(jiān)局出具警示函，公司也被最高人民法院列入失信人名單，被法院列為限制高消費(fèi)企業(yè)。

2013和2014年私募冠軍創(chuàng)勢(shì)翔，2016年因操縱股價(jià)被證監(jiān)會(huì)重罰，沒收違法所得約2073.8萬元，并處以6221.5萬元罰款。

此外，2010年私募冠軍世通資產(chǎn)，創(chuàng)始人常士杉旗下兩只產(chǎn)品2012年慘遭強(qiáng)制清倉；2016年私募冠軍藍(lán)海韜略，其掌門人蘇思通在2019年被證監(jiān)會(huì)處罰，藍(lán)海思通利用資金優(yōu)勢(shì)操縱股價(jià)，總計(jì)罰沒1700萬元。

石鋒資產(chǎn)在2020年成為私募冠軍后，就開始瘋狂發(fā)新產(chǎn)品。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2021年石鋒資產(chǎn)一共備案了79只新產(chǎn)品，巔峰時(shí)期管理規(guī)模甚至達(dá)到300億。但投研能力跟不上規(guī)模擴(kuò)張速度，最終導(dǎo)致業(yè)績?nèi)€崩塌，如今公司管理規(guī)模已大幅縮水至20-50億元，與巔峰時(shí)期相去甚遠(yuǎn)。

雪上加霜的是，業(yè)績低迷之下，石鋒資產(chǎn)的內(nèi)部管理也出現(xiàn)裂痕。2023年，公司兩位創(chuàng)始人郭鋒與崔紅建開啟“分灶吃飯”模式，內(nèi)部拆分為投資事業(yè)一部和二部，分別由二人執(zhí)掌，其中一部主攻量化業(yè)務(wù)，兩大事業(yè)部擁有獨(dú)立決策權(quán)，昔日并肩作戰(zhàn)的創(chuàng)業(yè)伙伴，最終走向“各自為戰(zhàn)”。

即便拆分后，公司業(yè)績也未見起色。以郭鋒管理的一只產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品2025年6月從股票策略轉(zhuǎn)為多資產(chǎn)策略，試圖通過策略調(diào)整挽回業(yè)績，但近半年收益僅11.11%，相較滬深300指數(shù)同期15.48%的收益率，仍跑輸3.78個(gè)百分點(diǎn)，策略調(diào)整未能成為業(yè)績“救命稻草”。

在這位投資者的吐槽評(píng)論區(qū)，不少私募持有人紛紛現(xiàn)身說法，訴說自己的踩雷經(jīng)歷：有人虧了33%后出了石鋒；有人買的漢得資本6年了還虧；有人同年買的正心谷跌到0.43贖回的，據(jù)說今年凈值還在負(fù)30%以上……

有人說“私募不坑窮人”。私募產(chǎn)品的投資門檻不低，要求金融資產(chǎn)不低于300萬，或最近三年個(gè)人年收入不低于50萬。按理說，能達(dá)到這一門檻的投資者，本應(yīng)有一定的風(fēng)險(xiǎn)判斷能力，卻依舊頻頻踩雷，核心問題還是栽在了“冠軍光環(huán)”的盲目迷信上。

很多投資者買入私募時(shí)，只看短期冠軍業(yè)績、創(chuàng)始人光鮮履歷，卻忽略了最關(guān)鍵的核心問題：私募的投資風(fēng)格是否穩(wěn)定，能否適配不同的市場(chǎng)環(huán)境？投研團(tuán)隊(duì)的能力是否能支撐規(guī)模的擴(kuò)張，是否存在小團(tuán)隊(duì)管大資金的隱患？更重要的是，自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，是否能匹配私募產(chǎn)品的波動(dòng)與回撤？

牛市里尚且有百億私募五年虧20%，這也給所有投資者提了個(gè)醒：靠私募一夜暴富的夢(mèng)，趁早別做。無論市場(chǎng)行情好壞，拋開光環(huán)看本質(zhì)，才是避開投資陷阱的關(guān)鍵。