北京
《電鰻財經》電鰻號/文
在生物醫藥的資本賽道上，高負債有時不僅是風險信號，更是創新突圍的代價。近日，征祥醫藥向港交所遞交招股書，其較高的負債率引發市場矚目。
1月30日，征祥醫藥向港交所遞交招股書，擬港股上市。招股書顯示，征祥醫藥的核心業務模式主要集中在病毒性傳染病、腫瘤學及炎癥性疾病領域創新藥物產品的研發與商業化。該公司近期的重點工作包括加快其核心產品瑪硒洛沙韋片的商業化進程，以及推進瑪硒洛沙韋口服制劑(包括片劑和干混懸劑)適應癥擴展的臨床進展。同時，公司將繼續推進候選藥物以使產品組合多樣化，包括ZX-8177和ZX-12042B。
2024年及2025年前三季度，征祥醫藥的營收分別零和35.5萬元，同期卻分別虧損1.45億、1.45億元。
2024年全年以及2025年前三季度，征祥醫藥的研發成本分別為1億元、8161.2萬元，這是導致征祥醫藥期內虧損的主要原因之一。
截至2025年三季度末，征祥醫藥負債凈額約9.56億元，相關媒體報道顯示，征祥醫藥資產負債率高達415.84%。其中，流動負債凈額由2024年底的7.61億元增至2025年9月底的9.03億元。
生物醫藥行業具有“高投入、長周期、高風險”的特性。征祥醫藥的巨額負債，很大程度上源于對核心管線的持續投入。赴港上市不僅為緩解現金流壓力，更是通過公開市場驗證技術價值。這一抉擇背后，是企業對研發成果商業化的篤定，亦是對資本市場包容性的試探。
征祥醫藥的赴港之旅，不僅是一家企業的生存選擇，更成為觀察中國醫藥創新生態的窗口。在資本與科學交織的道路上，如何平衡風險與突破，將是整個行業持續探索的命題。
《電鰻財經》將繼續關注后續發展。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
