盛新鋰能真是豁出去了

作者| 云開

編輯| 方喬

連續(xù)兩年虧損的盛新鋰能，在碳酸鋰價(jià)格反彈中再次加碼鋰礦資產(chǎn)。2月4日，公司宣布以12.6億元收購(gòu)惠絨礦業(yè)剩余股權(quán)，加上此前兩筆交易，累計(jì)投入近48億元完成對(duì)木絨鋰礦的全面控制。

這座位于四川雅江的鋰礦已探明氧化鋰資源量98.96萬噸，平均品位1.62%，年產(chǎn)能可達(dá)7.5萬噸碳酸鋰當(dāng)量。在行業(yè)從低谷回升的當(dāng)下，盛新鋰能試圖通過控制上游資源擺脫對(duì)進(jìn)口原料的依賴，但近48億元的收購(gòu)需要依賴并購(gòu)貸款，而公司2025年預(yù)計(jì)虧損仍將達(dá)到6億至8.5億元。

盛新鋰能公告顯示，旗下全資子公司盛屯鋰業(yè)將以12.6億元現(xiàn)金收購(gòu)廈門創(chuàng)益持有的惠絨礦業(yè)13.93%股權(quán)。交易前，公司通過盛屯鋰業(yè)和啟成礦業(yè)分別持有惠絨礦業(yè)15.10%和70.97%股權(quán)，交易完成后將實(shí)現(xiàn)100%控股。

惠絨礦業(yè)的核心資產(chǎn)是木絨鋰礦采礦權(quán)，根據(jù)自然資源部2024年10月頒發(fā)的采礦許可證，礦區(qū)面積約0.6平方公里，開采礦種包括鋰礦、鈮和鉭，生產(chǎn)規(guī)模為每年300萬噸，采礦許可有效期至2048年9月。

木絨鋰礦已查明氧化鋰資源量98.96萬噸，平均品位1.62%，在四川地區(qū)屬于高品位礦山，折算成碳酸鋰當(dāng)量約7.5萬噸。自然資源部將其列為新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動(dòng)的重要成果。礦山目前處于開發(fā)建設(shè)階段，盛新鋰能計(jì)劃利用其在四川高海拔地區(qū)的開發(fā)經(jīng)驗(yàn)推進(jìn)項(xiàng)目進(jìn)度。

這筆12.6億元的交易是盛新鋰能半年內(nèi)第三次出手，2025年9月，公司以14.56億元收購(gòu)啟成礦業(yè)21%股權(quán)，12月再以20.8億元購(gòu)入啟成礦業(yè)另外30%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)啟成礦業(yè)的全資控股。三筆交易累計(jì)金額接近48億元，意味著木絨鋰礦將完全納入盛新鋰能的資源版圖。

除木絨鋰礦外，惠絨礦業(yè)旗下還有另一處資產(chǎn)。其全資孫公司安泰礦業(yè)持有阿壩州金川縣觀音橋鋰輝石礦采礦權(quán)，生產(chǎn)規(guī)模為每年4.5萬噸。2017年數(shù)據(jù)顯示，該礦累計(jì)查明鋰輝石礦石資源量210.64萬噸，氧化鋰金屬量2.497萬噸。不過這一采礦權(quán)已于2019年到期，目前正在辦理延期手續(xù)。

盛新鋰能在公告中表示，收購(gòu)目的是提升鋰礦原料自給率，降低供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn) 。中國(guó)鋰鹽加工產(chǎn)能占據(jù)全球主導(dǎo)地位，但上游鋰礦資源嚴(yán)重依賴進(jìn)口。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鋰業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)鋰鹽企業(yè)約60%的原料來自澳大利亞、南美等地，供應(yīng)鏈安全存在隱患。完全控股木絨鋰礦后，公司可以降低原料成本波動(dòng)，減少地緣政治因素的影響。

不過，近48億元的收購(gòu)對(duì)公司財(cái)務(wù)形成考驗(yàn)。第一筆14.56億元已全部支付，其余兩筆應(yīng)在2026年12月31日前付清。為此，盛屯鋰業(yè)正在申請(qǐng)并購(gòu)貸款，金額為收購(gòu)總額的70%，貸款期限不超過10年，前4年只需償還少量本金，目前已獲牽頭行批復(fù)。

盛新鋰能計(jì)劃通過自有資金、提升負(fù)債率、處置投資資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)改善等方式籌集剩余資金。

截至2025年12月末，公司貨幣資金余額約28.8億元，銀行授信總額142.16億元，已使用80.3億元，資產(chǎn)負(fù)債率47.26%。

然而業(yè)績(jī)方面，盛新鋰能預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)虧損6億至8.5億元，這是連續(xù)第二年虧損。2024年虧損6.2億元，2023年凈利潤(rùn)7億元，同比下滑87.35%。公司將業(yè)績(jī)下滑歸因于行業(yè)供需格局變化，以及美元貶值導(dǎo)致的匯兌損失。

好消息是，碳酸鋰價(jià)格在2025年下半年開始回升，從中期的6萬元/噸低位，已反彈至目前的15.5萬元/噸以上，階段漲幅超過160%。這帶動(dòng)盛新鋰能三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.81億元和凈利潤(rùn)8872萬元，同比增速分別達(dá)到61.07%和132.3%。同時(shí)，公司位于印尼的工廠開始銷售出貨，毛利較上年同期增加。

但市場(chǎng)對(duì)碳酸鋰價(jià)格后續(xù)走勢(shì)存在分歧。部分機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2026年儲(chǔ)能需求將超越動(dòng)力電池，推動(dòng)鋰價(jià)中樞上移。另一些機(jī)構(gòu)擔(dān)心價(jià)格上漲會(huì)促使暫停的高成本產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，若需求不及預(yù)期，供給增加將形成壓力。

此外，2026年1月財(cái)政部將電池產(chǎn)品出口退稅率從9%下調(diào)至6%，2027年起取消退稅，這可能影響終端成本并傳導(dǎo)至碳酸鋰需求。對(duì)盛新鋰能來說，這筆收購(gòu)能否在鋰價(jià)波動(dòng)中實(shí)現(xiàn)預(yù)期效果，取決于礦山建設(shè)進(jìn)度和市場(chǎng)供需關(guān)系的實(shí)際演變。

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容僅供參考，文內(nèi)信息或所表達(dá)的意見不構(gòu)成任何投資建議，請(qǐng)讀者謹(jǐn)慎作出投資決策。

更多內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注