港股IPO排隊企業超400家，新宙邦仍計劃赴港上市募資擴大海外產能

出品 | 子彈財經

作者 | 段楠楠

編輯 | 馮羽

美編 | 邢靜

審核 | 頌文

2026年1月27日，全球電解液龍頭企業新宙邦向聯交所遞交招股書，計劃在港股上市。此次赴港IPO，新宙邦計劃募資建設海外產能，此外公司還計劃擴大國內電解液產能。

值得注意的是，近兩年大量A股企業集中赴港股上市，導致目前港股IPO排隊等待聆訊的企業超過400家，因此新宙邦能否通過聆訊仍是未知之數。

由于海外盈利能力較高，不少電解液企業正在加速出海。若港股等待上市時間過長，如何通過其他渠道盡快募資獲得海外擴產所需資金，對于新宙邦搶占海外市場至關重要。

在電解液價格仍在緩慢復蘇、固態電池大規模應用越來越近的背景下，全球第二大電解液企業新宙邦又能否抓住契機，推動企業進一步發展壯大？

1、電解液價格大漲，利潤表現卻遠不及天賜材料

在經歷連續數年的下跌后，電解液價格終于在2025年下半年迎來止跌反彈。

廣東電池協會的統計數據顯示，2025年7月電解液核心材料六氟磷酸鋰均價僅為4.9萬元/噸，到2025年12月六氟磷酸鋰價格上漲至18萬元/噸。

六氟磷酸鋰價格的回暖，與儲能電池需求爆發有很大關系。過去幾年，由于風電、光伏等裝機量持續上升，在此背景下，儲能調峰調配需求日益強烈，全球歐美澳亞非拉儲能均呈現加速增長態勢。

SNE Research發布的數據顯示，2025年全球儲能電池出貨規模為550GWh，同比增長79%。尤其是2025年下半年，儲能電池裝機量持續火爆。

在下游需求極為旺盛的背景下，作為儲能電池重要原材料的電解液銷量及價格都在大幅上漲。在此背景下，電解液企業盈利能力也在持續復蘇，對于全球電解液龍頭企業新宙邦而言也是如此。

2025年前三季度，新宙邦在經歷連續兩年利潤下滑后，歸母凈利潤增速開始轉正。數據顯示，2025年前三季度新宙邦實現營業收入66.16億元，同比增長16.75%，實現歸母凈利潤7.48億元，同比增長6.64%。

值得注意的是，此前全球第一大電解液企業天賜材料發布了業績預告，2025年全年公司實現歸母凈利潤11億元至16億元，同比增長127.31%至230.63%。

2025年前三季度，其歸母凈利潤僅為4.21億元，這也意味著第四季度天賜材料單季度利潤約為6.8億元至11.8億元。

在同行第四季度業績表現極其出色的背景下，新宙邦交出的第四季度成績單并不理想。2月11日，新宙邦發布業績快報。

數據顯示，2025年公司實現營業總收入96.39億元，同比增長22.84%，實現歸母凈利潤10.98億元，同比增長16.56%，其中第四季度歸母凈利潤僅為3.5億元左右，比第三季度的2.64億元增長不到9000萬元，與天賜材料相比利潤表現相差甚遠。

造成如此大差距的原因便是，在電解液核心原材料六氟磷酸鋰的自供比例上，天賜材料遠高于新宙邦。

據悉，天賜材料六氟磷酸鋰自供比例超95%，根據新宙邦投資者問答披露的信息，公司六氟磷酸鋰自供比例為50%到70%。

因此，在四季度六氟磷酸鋰價格大漲的情形下，天賜材料能完全享受到六氟磷酸鋰價格上漲帶來的好處，而新宙邦則需外購部分六氟磷酸鋰來制作電解液，造成的結果便是四季度六氟磷酸鋰價格大漲時，新宙邦業績爆發遠不如天賜材料。

對此，「子彈財經」試圖向新宙邦了解，2025年第四季度電解液價格快速上漲，天賜材料單季度利潤較前三季度增長近兩倍，而由于公司六氟磷酸鋰自供比例較低，導致四季度利潤表現不及天賜材料，未來公司是否會加大六氟磷酸鋰產能建設、提高自供比例？截至發稿，未獲得新宙邦回應。

2、布局固態電池股價大漲，多名高管逢高減持數千萬元

得益于六氟磷酸鋰價格持續回暖，加之固態電池商業化越來越近，作為固態電池概念股的新宙邦也被投資者追捧，自2025年4月9日低點至今，公司股價累計上漲超100%。

2025年，固態電池正在經歷從實驗室走向商業化量產的關鍵節點。從上游材料廠商、再到中游設備企業及下游電池制造商均公布了固態電池布局及目標。

如電解液龍頭企業天賜材料便表示，硫化物固態電解質已進入中試階段，計劃2026年中建成百噸級中試產線。

在設備領域，如聯贏激光已為兩家頭部鋰電客戶提供全固態研發線。電池領域，全球最大的鋰電池企業寧德時代表示，中期評審二輪送樣結果超預期，明確2027年實現全固態電池小批量生產。

與傳統的液態鋰電池相比，固態電池具備安全性更高、續航更長、使用壽命更長等優點。因此，眾多業內人士認為，在固態電池技術不斷突破后，取代傳統液態鋰電池只是時間問題。

中商產業研究院披露的數據顯示，2024年中國固態電池市場規模為17億元，到2030年預計增長至200億元，年復合增長率超50%。在如此廣闊的市場前景下，固態電池相關企業在資本市場受到投資者追捧。

新宙邦也不例外，在投資者問答中，新宙邦表示，目前主流技術路徑包括LLZTO（鋰鑭鋯鉭氧）、LATP（磷酸鋁鋰）以及LPS/L（硫化物電解質），公司已實現相關產品的小批量供貨。

此外，公司參股企業深圳新源邦科技有限公司，已經實現了百噸級的固態電解質材料量產和銷售。

憑借在固態電池領域的布局，加之電解液價格回暖，自2025年4月9日低點至今，新宙邦股價漲超100%。

在股價大漲誘惑下，公司多位高管披露了減持計劃，董事、常務副總裁周艾平，董事、副總裁謝偉東，副總經理姜希松、副總裁宋慧等人均在2025年7月至10月集中減持公司股份，合計減持股份總數超87萬股，合計套現資金約4000萬元。

對此，「子彈財經」試圖向新宙邦了解，在固態電池商業化臨近及電解液價格持續回暖的背景下，公司眾多高管選擇逢高減持公司股份，是何原因？是否意味著公司高管不看好公司未來發展，或是覺得公司股價出現高估？截至發稿，未獲得新宙邦回應。

3、港股IPO排隊企業超400家，仍計劃赴港上市募資擴大海外產能

在公司股價大漲之際，2026年1月27日新宙邦向聯交所遞交招股書，計劃赴港上市融資。

根據規劃，此次募資新宙邦募資主要用途為擴大海外及國內電解液及原材料產能，此外新宙邦還計劃募資補充流動資金。

過去一年，由于港股市場持續回暖，內地赴港上市企業大增。Wind披露的數據顯示，2025年港股共有119家企業完成IPO上市，累計募資金額多達2865億港元，創近年來新高。

港交所官網顯示，截至目前，港股等待IPO上市的企業超400家。瑞銀公司預計，2026年港股IPO上市企業很可能超過150家，但依然無法快速解決大量企業排隊等待聆訊的困境。

因此，新宙邦想要短期內通過港交所聆訊，成功獲得融資并在港股上市并不容易。

與國內市場相比，國外產品價格更高，盈利能力更強。數據顯示，2025年上半年新宙邦實現海外收入8.85億元，較2024年上半年的9.24億元略有下滑。即便如此，公司海外業務盈利能力也遠好于國內。

2025年上半年，新宙邦海外業務毛利率高達45.4%，而公司國內業務毛利率僅為19.69%。因此，新宙邦在海外業務營收只有8.85億元的情形下，卻實現了4.02億元的主營利潤。作為對比，同期公司國內業務收入高達33.63億元，但主營利潤僅為6.62億元。

目前，新宙邦在歐洲運營了一個生產基地、正在東南亞建設一個運營交付中心。此外，新宙邦還計劃在歐洲和東南亞在建兩個生產基地。

除計劃建設海外生產基地外，為提升一體化生產能力，新宙邦還計劃在多個生產基地擴充新的鋰電池材料產能。

根據新宙邦披露的對外投資信息，其未來計劃建設的生產基地總投資金額超過20億元，若算上其招股書中計劃募資擴產的項目，新宙邦累計對外投資金額將大幅上升。

截至2025年9月30日，新宙邦在手貨幣資金為15.4億元，此外公司還有6.2億元可交易性金融資產。因此，以公司現有貨幣資金想要完成多個生產基地并不容易。

尤其是海外生產基地的擴產，除新宙邦外，天賜材料等頭部電解液企業也在抓緊建設海外電解液產能。

2025年6月，天賜材料便宣布計劃投資約2.8億美元在摩洛哥投資建設電解液與原材料一體化生產的綜合基地，建成后將具備年產15萬噸電解液產品及其關鍵原材料的生產能力。

因此盡快完成海外產能擴張，搶占海外市場份額，避免后期陷入價格戰泥潭，對于新宙邦而言至關重要。

不過在港股有大量IPO企業等待上市的背景下，新宙邦短期內想獲得融資建設海外產能并不容易。因此，新宙邦也需要拓展其他融資渠道。

相較于其他鋰電池原材料超60%的資產負債率，新宙邦目前資產負債率較低，截至2025年9月30日公司資產負債率為41.81%，具備舉債經營的空間。

（圖 / 新宙邦官網）

對此，「子彈財經」試圖向新宙邦了解，近期公司公布了多起對外投資計劃，涉及對外投資資金超20億元，鑒于目前貨幣資金加交易性金融資產僅為20億元出頭，后續公司是否考慮對外借款來募集擴產資金？

目前，港股IPO排隊等待上市企業較多，后續若上市時間較長，公司是否會自行先籌集資金來擴張海外產能，以便更好擴大海外市場市占率？截至發稿，未獲得新宙邦回應。

對于新宙邦而言，在電解液價格持續回暖的背景下，能否盡快提高六氟磷酸鋰自供比例，對于公司盈利提升至關重要。此外，在港股IPO排隊企業超400家的情形下，新宙邦想要快速通過聆訊獲得融資并不容易。因此，新宙邦若想盡快提升海外收入，或許需要通過其他渠道募資擴產。

*文中題圖來自：新宙邦官網；其余未署名圖片來自攝圖網，基于VRF協議。