賣房收入暴漲至204億港元，長實(shí)手握417億港元現(xiàn)金，李澤鉅：沒有出售資產(chǎn)的壓力

本文來源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：梁爭譽(yù)

賣房收入大漲，長實(shí)集團(tuán)（01113.HK）交出一份繼續(xù)增長的成績單。

3月19日，長江實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司 （簡稱“長實(shí)集團(tuán)”）披露2025年度業(yè)績，規(guī)模擴(kuò)張與利潤承壓并行——收入579.35億港元，同比增長27.25%；股東應(yīng)占溢利108.47億港元，同比下降20.58%。

長實(shí)、長和發(fā)布2025年度業(yè)績

從財(cái)報(bào)來看，收入的增長，幾乎由物業(yè)銷售拉動(dòng)。

2025年，長實(shí)物業(yè)銷售收入達(dá)204.14億港元，較上一年的99.58億港元大幅增長105%。貢獻(xiàn)項(xiàng)目覆蓋中國香港、中國內(nèi)地及海外，包括油塘親海駅、上海御沁園、北京逸翠園，以及新加坡Perfect Ten、英國倫敦Chelsea Waterfront等。 同一時(shí)期，長實(shí)集團(tuán)的物業(yè)租務(wù)收入為60.2億港元，較2024年的61.35億港元微降1.87%。

賣得多并不意味著賺得多，打折出貨也在吞噬長實(shí)集團(tuán)的利潤。

2025年，長實(shí)集團(tuán)物業(yè)銷售收益僅27.33億港元，同比增長19.34%。其中，內(nèi)地貢獻(xiàn)17.56億港元，同比大增近4倍；香港僅錄得3.75億港元，同比下降76.69%。

長實(shí)集團(tuán)在公告中稱，香港物業(yè)銷售的收益減少及收益率偏低，主要原因在于香港房地產(chǎn)市場疲弱，集團(tuán)為促進(jìn)銷售提供多項(xiàng)折扣優(yōu)惠，同時(shí)對(duì)Blue Coast系列項(xiàng)目計(jì)提銷售虧損撥備。

對(duì)于未來市場走勢(shì)，管理層釋放出相對(duì)溫和的樂觀信號(hào)。

長實(shí)集團(tuán)執(zhí)行董事趙國雄表示，隨著香港的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)穩(wěn)定，2025年的住宅物業(yè)交投逐漸恢復(fù)動(dòng)力。政府物業(yè)印花稅稅率下調(diào)、按揭利率偏低，以及發(fā)展商調(diào)整售價(jià)等多項(xiàng)因素，對(duì)市民入市吸引力更大，對(duì)于整體住宅物業(yè)市場有支持作用。

3月1日，Blue Coast推出25套三房單位，折實(shí)平均呎價(jià)約26339港元。長實(shí)集團(tuán)通過上調(diào)定價(jià)、削減最高折扣率，房源整體提價(jià)5%，仍實(shí)現(xiàn)當(dāng)天售罄，回款約5億港元。

市場回暖，長實(shí)集團(tuán)將進(jìn)入一個(gè)密集推盤周期。

趙國雄介紹，公司計(jì)劃優(yōu)先推出波老道項(xiàng)目第2期，并推進(jìn)啟德花語海、元朗錦泰路住宅項(xiàng)目等多個(gè)盤源入市，土瓜灣啟明街重建項(xiàng)目亦有望在取得預(yù)售后推出。

另據(jù)財(cái)報(bào)，截至2025年末，集團(tuán)已簽約未確認(rèn)的物業(yè)銷售收入約207.02億港元，其中196.91億港元將于2026年確認(rèn)。這意味著，長實(shí)集團(tuán)未來一年的業(yè)績確定性較高。

不過，這部分已鎖定收入幾乎全部來自香港市場，約198.06億港元，占比超過95%，內(nèi)地及海外貢獻(xiàn)有限。換言之，長實(shí)集團(tuán)未來業(yè)績的波動(dòng)，將在很大程度上繼續(xù)與香港樓市深度綁定。

因此，長實(shí)集團(tuán)一邊加快推盤節(jié)奏，集中釋放波老道、啟德等項(xiàng)目，以承接即將到來的結(jié)算周期；另一邊則保持充裕現(xiàn)金與低負(fù)債結(jié)構(gòu)，為潛在的拿地與并購機(jī)會(huì)預(yù)留空間。

2月27日，香港特區(qū)政府公布2026—27年度賣地計(jì)劃，涉及9幅住宅用地，預(yù)計(jì)提供約6650個(gè)單位，其中包括北部都會(huì)區(qū)洪水橋/廈村片區(qū)項(xiàng)目。

對(duì)于是否參與相關(guān)投地，長實(shí)集團(tuán)主席李澤鉅表示，地產(chǎn)是集團(tuán)的本業(yè)，只要回報(bào)合理便會(huì)參與投地。在投地或進(jìn)行任何收購合并交易時(shí)，集團(tuán)一向遵守財(cái)務(wù)紀(jì)律，不會(huì)抱有“志在必得”的心態(tài)，“‘計(jì)啱數(shù)’便做，絕對(duì)不會(huì)盲目追價(jià)，始終是回報(bào)率決定一切。”

李澤鉅透露，正在搜集洪水橋片區(qū)項(xiàng)目信息，進(jìn)行研究。

與利潤波動(dòng)形成對(duì)比的，是長實(shí)集團(tuán)依然穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。截至2025年底，公司凈負(fù)債僅97億港元，凈負(fù)債率約2.3%；同時(shí)持有約417億港元現(xiàn)金。

超400億港元現(xiàn)金在手，長實(shí)集團(tuán)還在通過資產(chǎn)出售進(jìn)一步擴(kuò)充“彈藥庫”。

繼完成英國鐵路資產(chǎn)（UK Rails）退出后，長實(shí)集團(tuán)今年2月宣布出售英國配電資產(chǎn)UK Power Networks的權(quán)益，預(yù)計(jì)可回籠約221.51億港元現(xiàn)金。

“以我們的經(jīng)驗(yàn)，有錢在手，不會(huì)沒有用途。”李澤鉅直言，世界每天在變，地緣政治愈來愈復(fù)雜，科技迅速發(fā)展，轉(zhuǎn)變將是顛覆性。“在商業(yè)社會(huì)，相信會(huì)出現(xiàn)好多并購的機(jī)會(huì)。 ”

盡管近年不斷出售手中資產(chǎn)，李澤鉅亦強(qiáng)調(diào)，公司的財(cái)務(wù)狀況非常健康，沒有出售任何資產(chǎn)的壓力。面對(duì)復(fù)雜多變的環(huán)球形勢(shì)，李氏家族始終表現(xiàn)冷靜。

“宏觀挑戰(zhàn)或影響部分業(yè)務(wù)，但其他業(yè)務(wù)又或會(huì)有增長。 例如油價(jià)上漲，Cenovus Energy 成為我們集團(tuán)的亮點(diǎn)。去年 Cenovus 收購MEG 后，每日產(chǎn)量已接近一百萬桶石油，產(chǎn)量高于部分國家。”李澤鉅透露。