微盟財報背后：中國SaaS的AI紅利時代已經到來

伴隨著AI時代的到來，SaaS企業的AI新動能正在初步顯現。即AI正如一個新的價值轉化器，把過往多年SaaS企業們沉淀的產業know-how“金礦”轉化全新的、對企業更具增長確定性的“AI+SaaS”服務能力。

可以說對中國SaaS企業，一個新的紅利時代已經到來。

作者|皮爺

出品|產業家

“我認為市場判斷錯了。”在剛剛過去的2月底，黃仁勛對著記者鏡頭拋出一個觀點。

一語驚起千重浪。過去2個月，在大洋彼岸的硅谷，一個關于“AI將徹底取代SaaS”的觀點幾乎成了全部軟件從業者和VC機構的討論核心，對一部分AI從業者而言，他們認為伴隨著AI和Agent范式的成型，軟件企業的價值將大大縮水。

但以黃仁勛為代表的另一部分人卻持有完全相反的觀點，即在他們的真實AI從業視角里，伴隨著AI技術的發展，SaaS企業將迎來產品側的“新加速”，軟件企業將“代替人們來更好地使用AI，為企業和人們提供更高的效率”。

答案到底如何？伴隨著AI技術的持續演化和向企業、產業場景的不斷延伸，固有的SaaS模式是否會被顛覆？以及對幫助企業構建出上一代數字化“骨架”的SaaS企業而言，它們在Agent時代的下一步發展到底會走向哪？

就在最近，一份關于這個命題的真實答卷在中國市場被給出。這份答卷數字背后，對應的是一個令人意外但卻旗幟鮮明的觀點：AI時代，對部分SaaS企業而言，新的紅利期似乎正加速到來。

一、“AI+SaaS”，中國企業交出一張新答卷

3月17日，港股SaaS公司微盟集團公開披露了2025年報，財報數據顯示，2025年全面微盟總收入為人民幣15.92億元，較上年同期增長18.9%。報告期內，微盟毛利達人民幣11.95億元，同比增長100.4%，毛利率從44.5%上升至75.1%，實現了自2021年以來的首次年度盈利。

在這些頗為亮眼的業績數字之外，有另外一組數字被單獨首次放到臺前，也成為這份財報最被媒體關注和討論的部分：2025年，其AI相關年度收入達人民幣1.16億元。

談論這組數字之前，可以先來了解下國內SaaS企業在披露其AI側成績的普遍做法，即對SaaS企業而言，大部分的AI成績單是圍繞AI功能和用戶數，即使披露相關AI收入，也更多是將其模糊納入整體訂閱/解決方案收入，或者再進一步披露尚未落地的AI合同金額，像微盟這類單獨披露AI收入的可謂少之又少。

從構成來看，2025年上半年微盟AI相關年度收入為0.34億，下半年增速超130%為0.82億，下半年收入貢獻了全年收入總額的7成，從財報數據清晰可見，AI為微盟創造的收入在持續放量增加。

這種“放量增加”也更反映到微盟的業務底盤——訂閱解決方案側。

訂閱解決方案，對應的恰是微盟被外界關注的SaaS業務，其核心是智慧零售板塊，包含從商家開店到營銷到會員管理的全部流程，根據財報數據顯示，過去一年時間里，微盟智慧零售收入為人民幣5.98億元，相較上半年，下半年環比增長9.5%。

這種增長加速度恰是來自商家對微盟AI產品的愈發高頻的調用。根據財報數據顯示，2025年全年，微盟拳頭AI產品WAI平均月活商戶數同比增長66.7%，核心功能使用次數同比2024年上升77.8%；輕量化AI建店工具的WIME，入駐微信小店及小紅書生態的累計使用用戶超51萬，活躍用戶量同比2024年提升442.7%。

此外，也更值得一提的是，商家解決方案也更是這次微盟財報的亮眼之處。即根據財報數據顯示，由于微盟主動調整客戶結構，不再服務部分低毛利、高墊款或長賬期的客戶，在過去的2025年，微盟商家解決方案毛利率高達90.9%，解決方案毛利為6.31億，同步增長137.7%。

構成商家解決方案收入增長的一個關鍵也恰是微盟“AI+營銷”戰略的深化，即通過AI技術在營銷全場景的落地，不僅可以基于AI提升創作效率、通過AI內容合規模型自動識別素材違規，同時也更可以通過AI技術實現自動生成可視化AI報表，實現數據驅動決策提效。

財報數據顯示，在全部商家中，借助微盟AI產品輔助創作占比60%以上，平均內容生成效率提升45%以上，可用率達70%以上。

實際上，微盟財報這次被市場關注的重點不僅在數據本身，更本質則是在數字背后的一些面向SaaS行業的“反共識”。

比如“SaaS企業AI投入會導致虧損”的論斷，能清晰可見的是，在微盟給出的這份財報中，AI已經不僅是SaaS業務的“錦上添花”，而更是和SaaS一起成為新的營收增長貢獻單元。

再比如“AI技術的不確定性”，從當下來看，不論是單獨披露的AI相關收入，還是微盟的兩大核心業務板塊，盡管尚處于AI驅動增長的初期，但其已經真實轉化為微盟的營收增長數字，并且伴隨著產品的持續優化和新產品的不斷推出，AI為其帶來的營收增速還將持續增加。

二、看得見的增長背后：“產品、客戶場景、戰略”的全面進化

如果從當下財報的節點向過去一年回看，不難對微盟的“AI+SaaS”答卷有一個更細顆粒度的解讀——產品、客戶場景、戰略。

產品側，從某種角度來說，單獨的AI產品是微盟亮眼財報的最小顆粒度發動機，截止目前，微盟AI產品矩陣分別包括WAI SaaS、WAI Pro、WIME、微盟星啟GEO、AI WORK3655款Agent產品。這5款產品分別對應不同客群和不同場景，同時在過去一年里也更呈現出持續進化的姿態。

首先看外界最為關注的WAI SaaS。在2025年年初，其就宣布宣布全面集成DeepSeek；在年中，微盟宣布WAI正式上架微信服務商平臺，成為微信小店首批AI服務商，之后和多模態AI產品WIME打通，為商家提供更為絲滑的AI做圖、AI試衣功能，以及后續宣布WAI從“單點智能”進化到“批量智能”時代，幫助商家更好地完成“AI執行”。

可以說，作為微盟的核心AI產品，在過去一年時間里，WAI SaaS的進化更聚焦“業務進化”視角，從最新的底層能力進化到上層應用的組件化升級，幫助商家實現更多渠道、更多方式、更全場景的智能提效。

不僅WAI SaaS，在過去一年里，微盟也更聚焦不同商家需求開發出對應的不同產品，比如WIME的定位是面向中小微電商從業者的多模態生成式人工智能產品，WAI Pro是面向企業客戶的AI定制解決方案，AI WORK365則是幫助客戶實現一站式智能辦公，此外，在今年1月，基于“AI+營銷”，微盟也更推出了“微盟星啟GEO解決方案”，幫助商家合規高效地搶占AI搜索營銷高地。

此外，微盟也更打造了更適配零售場景的AI體系——Agent矩陣。即了解，截止目前，基于行業側優質大模型，微盟已經成功打造15個AI Agent矩陣，涵蓋從店鋪搭建到私域運營共58個商業場景，可以為企業多個業務場景搭建智能團隊。

幾個典型的動作是，比如25年2月，微盟推出了面向零售行業的導購Agent產品——“導購任務AI+”，而后這款Agent產品不斷進化，從品牌側擴展到區域和店群，支持在移動端便捷查看數據，以及不斷加入如“線索運營”、“線索分配規則”、“推薦銷售策略”等等原子能力。

以中國柒牌為例子，在微盟導購Agent的加持下，其實現了官方小程序GMV的持續高增長，高價值客戶為小程序商城貢獻了高達70.6%的GMV，持續突破銷售記錄；此外，據了解，雙十一期間，使用AI導購的商家銷售額同比增長30%。

智能經營Agent也更在過去一年不斷升級，去年年中，在既有能力的基礎上，其引入了多項AI大模型的智能決策與自動化能力，針對商家在傳統營促銷活動中“策劃效率低、落地流程繁瑣”的痛點，幫助商家實現從“營銷提案生成”到“活動落地執行”的全鏈路智能化，真正做到智能經營。

一個關于智能經營Agent的亮眼數據是，在升級后的去年10月，微盟WAI智能經營Agent 2.0的使用商戶數增長為6月的7.8倍，同時推動WAI整體使用次數提升21.3%。

可以理解為，如果說AI產品對應的是微盟為商家構建的基本AI選項，那么這些“全家桶Agent”則對應的是針對具體場景，微盟對商家使用AI的更進一步和更產業化賦能，幫助其能更快速、更貼切地把AI嵌入到自身的剛需業務場景，比如導購，比如營銷經營，讓商家能真實使用。

產品和場景之外，戰略也更是必須要談的一環。或者也更可以說，也恰是戰略的清晰，才推動了上層產品和場景的持續堅定的深化進階。

關于現階段微盟的戰略，微盟在財報電話會上表示，企業持續堅定“All in AI”核心戰略，聚焦AI Agent應用生態布局，不斷用AI重塑核心SaaS和精準營銷業務的商業模式。

這種底層思考也恰對應微盟在過去一年產品和場景中展現出來的頂層特點。即在微盟的一系列AI布局進化中，能清晰感受到的是，其產品能力的升級往往對應著真實的客戶場景，如AI試衣，如導購經營，讓AI在最核心的業務場景中為商家提供智能化價值。

三、行業換擋：一個確定性的“AI+SaaS”增長周期正加速到來

微盟的亮眼交卷不是個例。

去年下半年，一系列包括Servicenow等海外SaaS企業也都紛紛交出亮眼的AI成績單，比如Servicenow總收入同步增加22%，遠超預期，其AI助手（Now Assist）2025年度合同金額超5億美元，2026年目標設定為10億美元，同樣還有Salesforce、Workday等等，亮眼成績單無不是AI都正在成為這些SaaS企業的新增長動能。

而微盟，作為本土的SaaS企業，對中國本土的SaaS企業則有更強的啟示性。

如果從進化的單元來看，似乎微盟的進化不具備極致的特殊性，即戰略側堅定投入、產品側持續研發、場景側不斷深耕，這些也是如今大部分中國SaaS企業的行進軌跡。

但如果向內里延伸，則是會發現有諸多不同。比如在WAI、WIME、WAI Pro和AI WORK365等產品中，微盟所做的是基于最新的AI產品范式，結合自身過去多年沉淀的企業級權限體系、行業知識數據等，對產品模塊進行專屬企業場景和產業場景的設計和打磨。這種重構和再開發不是單純的產品前端UI調整，而是每個按鈕背后面向特定商家群體的全面升級，從“人的交互”到“人和AI的交互”。

“外界能看到的是一個商品頁面、一個結算按鈕。但你看不到的是：點擊結算之后，后臺怎么批價？怎么判斷能不能用積分？積分用多少？紅包和會員等級怎么疊加？活動規則怎么生效？這些邏輯鏈條，是十幾年積累下來的，不是AI能從公開信息里“學會”的。”微盟研發相關負責人曾表示。

以前文提到的在2025年被諸多大型客戶選擇的導購Agent、智能經營Agent為例，在這兩個Agent中，一系列和零售場景相關的know-how和工作流都被梳理成具象的AI執行節點，這些節點再經由特定的工作流設定、安全審核和權限體系適配，最終構建出能在真實生產經營環境中落地的Agent產品。

在這些之外，還有微盟更為迅速的生態布局，即如果說產品構成的是微盟進化的新價值內核，那么過去幾年微盟不斷延展的生態觸角則構成的是這種新價值的迅速發酵和落地，比如和微信和持續深化合作，比如和抖音、小紅書、支付寶等新生態的打通，這些多元生態在讓微盟底盤更扎實的同時，也更在成為微盟成熟AI體系的新價值驗證場。

實際上，微盟“AI+SaaS”價值已經被市場關注。在今年年中，微盟成功獲得國際長線投資機構2億美元融資，與此同時，微盟MSCI ESG評級也更提升至A級，標志著其在治理、數據安全等方面的實踐也更在備受國際資本市場認可。

從某種意義來看，這次財報的特殊意義不僅在微盟，也更在SaaS行業本身。

可以看作，伴隨著AI時代的到來，SaaS企業的AI新動能正在初步顯現。即AI正如一個新的價值轉化器，把過往多年SaaS企業們沉淀的產業know-how“金礦”轉化全新的、對企業更具增長確定性的“AI+SaaS”服務能力。伴隨著AI引擎換擋進度的不斷推進，整個SaaS行業也將迎來更大的想象力和市場空間。

可以說對中國SaaS企業，一個新的紅利時代已經到來。