亞洲能源命脈告急！霍爾木茲海峽危機(jī)，遠(yuǎn)比油價上漲更兇險

導(dǎo)讀

亞洲經(jīng)濟(jì)高度依賴中東能源供給，特別是經(jīng)由霍爾木茲海峽的油氣運(yùn)輸。近期中東戰(zhàn)事使這條關(guān)鍵能源通道受阻。雖然一些國家通過補(bǔ)貼等財(cái)政手段緩解了油價沖擊，但代價將轉(zhuǎn)移至公共財(cái)政，形成滯后壓力。東北亞電力系統(tǒng)依賴進(jìn)口液化天然氣，供應(yīng)中斷影響戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。此外，化肥、石化等多個行業(yè)也將受到油氣供應(yīng)波動的影響。在亞洲工業(yè)動能復(fù)蘇的關(guān)鍵時刻，本輪能源沖擊不僅推高通脹，更可能削弱生產(chǎn)穩(wěn)定性，拖累經(jīng)濟(jì)增長。

本文為中國觀察智庫獨(dú)家約稿，轉(zhuǎn)載請注明來源：中國日報中國觀察智庫。

作者：盧姿蕙
(Louise Loo)

牛津經(jīng)濟(jì)研究院亞太首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

美國和以色列針對伊朗發(fā)起的這場中東戰(zhàn)火快速升級，不僅成為一場地緣政治危機(jī)——對亞洲大部分地區(qū)而言，更是一次巨大的能源沖擊。過去兩周，布倫特原油價格已攀升至多年來的高位，并隨著各大媒體不斷放出的最新消息而劇烈波動。但油價僅僅是亞洲宏觀經(jīng)濟(jì)敘事的一部分。亞洲的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與來自中東的能源供應(yīng)緊密相連，一旦供應(yīng)中斷，不僅會推高燃料成本，還會危及該地區(qū)的電力供應(yīng)，乃至整個工業(yè)體系運(yùn)轉(zhuǎn)。

中國迄今為止的外交姿態(tài)正是這一現(xiàn)實(shí)的反映。王毅外長強(qiáng)調(diào)了地區(qū)穩(wěn)定的重要性以及海灣國家自衛(wèi)的權(quán)利。這一信息務(wù)實(shí)而明確：中國的首要關(guān)切是防止局勢升級，保障中東與亞洲的能源通道安全。

這條能源通道是亞洲經(jīng)濟(jì)架構(gòu)的核心。霍爾木茲海峽至今仍是全球最重要的能源咽喉要道之一。據(jù)美國能源信息署統(tǒng)計(jì)，經(jīng)由霍爾木茲海峽運(yùn)輸?shù)脑秃鸵夯烊粴猓謩e有大約85%和80%最終流向了亞洲市場，其中中國、印度、日本和韓國占了大頭。中國的進(jìn)口原油一半以上來自中東，其中約40%需要經(jīng)由霍爾木茲海峽運(yùn)輸。日本和韓國的依賴程度更高，比如日本的石油幾乎全部依賴進(jìn)口，歷史上約80%的石油供應(yīng)都經(jīng)由霍爾木茲海峽運(yùn)輸。

圖片來源：中國日報

從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看，這種高度集中的依賴關(guān)系構(gòu)成了顯著的風(fēng)險敞口。任何持續(xù)性的干擾都將直接沖擊區(qū)域貿(mào)易平衡，推高通貨膨脹，增加工業(yè)成本。

因此，隨著戰(zhàn)事持續(xù)，宏觀風(fēng)險上行趨勢明顯。對能源進(jìn)口型經(jīng)濟(jì)體來說，原油價格上漲通常意味著貿(mào)易條件惡化：當(dāng)油價上漲時，收入實(shí)際上從進(jìn)口國轉(zhuǎn)移到了生產(chǎn)國。具體到亞洲而言，這將導(dǎo)致經(jīng)常賬戶惡化、進(jìn)口成本上升，并給企業(yè)利潤率帶來壓力。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院分析認(rèn)為，未來兩個月內(nèi)，這場沖突的形勢仍難以預(yù)測，但最終將得到控制。然而，本輪石油危機(jī)將在短期內(nèi)引發(fā)顯著滯脹，推高全年的區(qū)域通脹水平，并拖累經(jīng)濟(jì)增長。

不過，相關(guān)國家采取了一些關(guān)鍵措施，抑制了此次沖擊的影響。比如，亞洲國家會動用補(bǔ)貼或平準(zhǔn)基金來緩沖能源價格暴漲，國有能源企業(yè)可能在全球價格上漲傳導(dǎo)至消費(fèi)者之前，先行吸收其中一部分沖擊。印度的石油營銷公司常通過調(diào)節(jié)手段對原油價格波動起到平抑作用；印尼持續(xù)實(shí)施大規(guī)模燃油補(bǔ)貼；泰國則專門設(shè)立了一個旨在應(yīng)對此類情況的燃油穩(wěn)定基金。

圖片來源：新華社

正是因?yàn)檫@些財(cái)政“減震器”的存在，所以在許多亞洲經(jīng)濟(jì)體中，全球油價與國內(nèi)通脹之間的歷史關(guān)系比西方發(fā)達(dá)國家要弱。不過，這些“減震器”終究只有緩沖作用，并不能完全消除影響。

能源補(bǔ)貼最終會將負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁到公共財(cái)政。財(cái)政成本會因補(bǔ)貼支出增加，或國有能源企業(yè)收入減少而累積。通常，這種影響會在稍后通過補(bǔ)貼改革、管制性提價或財(cái)政整頓再次顯現(xiàn)。換句話說，雖然當(dāng)前的通脹沖擊看似溫和，但“后勁兒”很大，往往會在政策收緊時才釋放出來。

然而這還不是最主要的，當(dāng)前危機(jī)中更大的問題可能在于其他地方。

東北亞地區(qū)的電力系統(tǒng)高度依賴進(jìn)口液化天然氣。日本和韓國依靠燃?xì)獍l(fā)電來維持基本負(fù)荷供應(yīng)和電網(wǎng)靈活性。霍爾木茲海峽一旦受阻，帶來的風(fēng)險不僅僅是能源價格上漲，而是無能源可用。

圖片來源：新華社

液化天然氣市場具有結(jié)構(gòu)性剛性特征。液化廠、專業(yè)船隊(duì)和再氣化終端構(gòu)成了一條高度受限的供應(yīng)鏈。一旦出現(xiàn)中斷，實(shí)體貨物難以輕松改道，相關(guān)單位不得不在波動劇烈的現(xiàn)貨市場上競相爭奪替代供應(yīng)。風(fēng)險敞口是巨大的。全球約20%液化天然氣貿(mào)易需要經(jīng)由霍爾木茲海峽運(yùn)輸，其中主要來自全球最大的液化天然氣出口國之一卡塔爾——而卡塔爾超過80%的液化天然氣出口銷往亞洲。

這種高度集中的依賴關(guān)系意味著，即使是短暫的供應(yīng)中斷，也可能引發(fā)價格的大幅波動。烏克蘭危機(jī)爆發(fā)后，亞洲與歐洲買家競相爭奪有限的貨量，致使現(xiàn)貨液化天然氣價格一度突破每百萬英熱單位60美元。如今，許多分析師警告稱，當(dāng)前的中東沖突可能引發(fā)烏克蘭危機(jī)以來最嚴(yán)重的天然氣市場動蕩。3月2日，卡塔爾能源公司宣布，因航運(yùn)路線和設(shè)施中斷，液化天然氣出口遭遇“不可抗力”，立即暫停全部液化天然氣生產(chǎn)作業(yè)，意味著全球液化天然氣供應(yīng)瞬間驟減兩成。

對于亞洲而言，其影響遠(yuǎn)不止于能源成本。該地區(qū)許多最具戰(zhàn)略意義的產(chǎn)業(yè)全靠燃?xì)獍l(fā)電支撐，比如韓國的半導(dǎo)體制造、先進(jìn)電子設(shè)備生產(chǎn)，以及不斷擴(kuò)大的數(shù)據(jù)中心生態(tài)系統(tǒng)，都離不開高度穩(wěn)定的電力供應(yīng)。

圖片來源：中國日報

因此，電力波動會迅速傳導(dǎo)至工業(yè)產(chǎn)出。能源密集型制造業(yè)集群難以輕松消化電力成本或可靠性方面的突然波動。即便是再小的風(fēng)吹草動，也可能在全球技術(shù)供應(yīng)鏈中引發(fā)連鎖反應(yīng)。

與東北亞鄰國相比，中國受液化天然氣供應(yīng)中斷的影響相對較小。國內(nèi)天然氣產(chǎn)量穩(wěn)步增長，來自中亞和俄羅斯的輸氣管道也為供應(yīng)多元化提供了更多保障。不過，中國約30%的液化天然氣進(jìn)口仍須經(jīng)由霍爾木茲海峽運(yùn)輸，因此中國經(jīng)濟(jì)還是會在一定程度上受到到海上運(yùn)輸中斷的影響。

此外，化肥、化工和石化等行業(yè)也尤其容易受到天然氣價格波動的影響。

當(dāng)前的時機(jī)也十分微妙。過去一年，亞洲是全球?yàn)閿?shù)不多持續(xù)釋放工業(yè)動能的地區(qū)之一。半導(dǎo)體出口、電子制造業(yè)以及人工智能相關(guān)硬件投資，共同推動了以技術(shù)為主導(dǎo)的地區(qū)生產(chǎn)增長。液化天然氣供應(yīng)的持續(xù)中斷可能導(dǎo)致這一勢頭走弱，主要傳導(dǎo)渠道可能并非通脹，而是亞洲工業(yè)基地的能源可得性以及邊際生產(chǎn)成本的上升。

圖片來源：中國日報

本文英文原版發(fā)表在中國日報國際版，原標(biāo)題為 "Hit on the gas"，點(diǎn)擊文末“閱讀原文”可查看。

出品：中國日報中國觀察智庫

責(zé)編：杜娟 姚宇馨

編輯：張釗

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