白鴿在線聆訊后再度遞表，三年間收入翻倍，虧損“窟窿”卻加大|港E聲

本文來源：時代商業研究院 作者：時代商業研究院

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作者丨實習生陳嘉婕

編輯丨鄭琳

2026年3月18日，白鴿在線（廈門）數字科技股份有限公司（以下簡稱“白鴿在線”）在聆訊通過后，因六個月有效期屆滿，重新向港交所遞交主板上市資料，其聯席保薦人為民銀資本與中銀國際亞洲。

根據招股書披露，區別于傳統保險中介主要銷售標準化壽險或財產險產品，白鴿在線的核心商業模式是作為“數字連接器”，專注于“場景險”的定制、分銷與科技賦能。場景險通常指針對特定生活或商業場景量身定制的短期、低保費、高靈活性的保險產品。該公司構建了覆蓋“9+N”個生態圈和80個細分場景風險的網絡，包括出行、泛人力資源、普惠金融、車服、公共服務、大健康醫養、教育培訓、物流及E工程。通過與超過70家保險公司合作，該公司將定制的保險解決方案嵌入至OTA平臺、共享出行App、支付工具、家政服務平臺等各類場景合作方的運營流程中。

財務數據顯示，白鴿在線展現出了強勁的增長勢頭。2023—2025年，該公司總收入分別約為6.60億元、9.14億元及12.27億元，三年間規模接近翻倍。

灼識咨詢的報告指出，按2024年總保費計，白鴿在線在中國第三方場景互聯網保險中介中位列第一。

盡管收入高速增長，但白鴿在線在2023—2025年期間均錄得凈虧損，分別為1718萬元、2771萬元及4667萬元。

白鴿在線在招股書中闡述了其“盈利路徑”，指出中國保險科技公司通常需要較長時間才能實現盈利和正向經營現金流。當前虧損主要源于公司仍處于擴大規模、構建生態的“爬坡階段”，持續在研發、市場擴張及人才方面進行戰略性投入，旨在獲取長期市場潛力而非追求短期盈利。該公司認為，隨著規模經濟效應顯現、運營效率提升及高利潤率產品組合優化，未來盈利能力將得到改善。

白鴿在線的上市申請，將資本市場目光引向了“場景險”這一伴隨數字經濟和新消費業態興起而快速成長的細分賽道。其“第三方數字連接器”的獨特定位，以及在九大生態系統中構建的解決方案能力，構成了其核心競爭壁壘，但能否將技術優勢、市場地位轉化為持續、可盈利的增長，將是其上市后面臨的關鍵考驗。

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