港股收盤｜科技指數(shù)失守5000點(diǎn)重要關(guān)口 泡泡瑪特單周重挫29%

財(cái)聯(lián)社3月27日訊（編輯胡家榮）本周港股三大指數(shù)延續(xù)震蕩。截至收盤，恒生指數(shù)跌1.29%，報(bào)收24951.88點(diǎn)；科技指數(shù)跌1.94%，報(bào)收4778.01點(diǎn)；國(guó)企指數(shù)跌1.40%，報(bào)收8453.77點(diǎn)。

注：恒生科技指數(shù)的表現(xiàn)

本周港股市場(chǎng)在多重因素交織下呈現(xiàn)顯著的寬幅震蕩格局。受中東地緣政治局勢(shì)反復(fù)以及美聯(lián)儲(chǔ)利率預(yù)期波動(dòng)的影響，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好受到壓制，主要指數(shù)波動(dòng)率明顯放大。

恒生科技指數(shù)周初自4712.48點(diǎn)的低位強(qiáng)勁反彈，一度突破5000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，但隨后遭遇獲利回吐壓力，最終回落至4800點(diǎn)下方；恒生指數(shù)與國(guó)企指數(shù)也同步走出沖高回落的走勢(shì)，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。

部分AI應(yīng)用和油氣設(shè)備股領(lǐng)漲

從領(lǐng)漲個(gè)股來看，AI應(yīng)用與油氣設(shè)備股成為本周市場(chǎng)的領(lǐng)漲先鋒，而部分前期熱門消費(fèi)股則遭遇大幅回調(diào)。

迅策(03317.HK)周內(nèi)累計(jì)漲超28%。消息方面，國(guó)家數(shù)據(jù)局局長(zhǎng)本周正式明確Token中文譯名為“詞元”，指出其是智能時(shí)代的價(jià)值錨點(diǎn)，國(guó)內(nèi)日均詞元調(diào)用量?jī)赡暝鲩L(zhǎng)超千倍；同期國(guó)家超算互聯(lián)網(wǎng)啟動(dòng)“國(guó)補(bǔ)”級(jí)詞元免費(fèi)派送活動(dòng)，行業(yè)政策利好密集落地，“詞元經(jīng)濟(jì)”成為AI賽道全新主線。

值得注意的是，“詞元”概念的迅策商業(yè)模式已從傳統(tǒng)訂閱制向按Token消耗計(jì)價(jià)全面演進(jìn)。2025年公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)103%，下半年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，商業(yè)化兌現(xiàn)能力得到驗(yàn)證，成為資金追捧核心標(biāo)的，周內(nèi)股價(jià)盤中創(chuàng)下上市以來新高。

百勤油服(02178.HK)周內(nèi)累計(jì)漲超16%。本周中東地緣沖突持續(xù)發(fā)酵，進(jìn)而引發(fā)國(guó)際油價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，目前維持90美元上方。

高盛全面上調(diào)今明兩年油價(jià)預(yù)期，極端情況下警告油價(jià)將刷新歷史紀(jì)錄，油氣開采企業(yè)資本開支預(yù)期顯著回暖，直接帶動(dòng)油服板塊景氣度上行。

云頂新耀-B(01952.HK)周內(nèi)累計(jì)漲超15%。消息方面，該公司在2025年成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，從高投入的研發(fā)階段正式進(jìn)入創(chuàng)新成果商業(yè)化的盈利兌現(xiàn)階段，核心商業(yè)化管線的兌現(xiàn)能力得到驗(yàn)證，成為股價(jià)上漲的底層核心邏輯。

同時(shí)2026年政府工作報(bào)告首次將生物醫(yī)藥與集成電路、航空航天并列，明確為國(guó)家新興支柱產(chǎn)業(yè)，行業(yè)戰(zhàn)略定位顯著提升；2026年以來國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥出海BD總包金額已達(dá)571億美元，超過2024年全年水平，行業(yè)景氣度持續(xù)上行。

泡泡瑪特(09992.HK)周內(nèi)累計(jì)跌近29%。3月25日公司發(fā)布2025年財(cái)報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收371.2億元，同比增長(zhǎng)184.71%，但低于市場(chǎng)380億元的一致預(yù)期；同時(shí)公司給出2026年不低于20%的增長(zhǎng)指引，相較于2025年184%的營(yíng)收增速大幅放緩，成長(zhǎng)股核心邏輯受到嚴(yán)重沖擊。財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日公司股價(jià)單日暴跌22.51%，次日再跌10.46%。

巨星傳奇(06683.HK)周內(nèi)累計(jì)跌超28%。市場(chǎng)此前對(duì)周杰倫第16張專輯《太陽之子》形成強(qiáng)上漲預(yù)期，公司股價(jià)提前出現(xiàn)炒作式上漲；3月25日專輯正式上線后，市場(chǎng)開啟“利好出盡”的拋售行情，專輯上線當(dāng)日公司股價(jià)大跌超13%，后續(xù)跌勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大。

值得注意的是，3月6日巨星傳奇發(fā)布盈利警告，預(yù)計(jì)2025年出現(xiàn)最高5200萬元綜合虧損，而2024年同期為盈利5020萬元，業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧。核心原因是IP內(nèi)容推出節(jié)奏放緩?fù)侠跧P營(yíng)運(yùn)表現(xiàn)，新零售業(yè)務(wù)拓展導(dǎo)致毛利率同比下滑，基本面惡化成為股價(jià)下跌的底層邏輯。

海致科技集團(tuán)(02706.HK)周內(nèi)累計(jì)下跌28.13%。消息方面，高利率環(huán)境下，高估值A(chǔ)I成長(zhǎng)股首當(dāng)其沖，本周港股AI應(yīng)用、云計(jì)算板塊集體承壓，智譜、MiniMax等AI概念股同步大跌，板塊估值中樞持續(xù)下移，公司作為次新股，上市以來積累的估值泡沫持續(xù)消化。

今日市場(chǎng)

今日港股市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩反彈。截至收盤，恒生指數(shù)漲0.38%、科技指數(shù)漲0.35%、國(guó)企指數(shù)漲0.76%。

盤面呈現(xiàn)明顯結(jié)構(gòu)性分化特征，創(chuàng)新藥、鋰電池、新消費(fèi)板塊領(lǐng)漲大市，而存儲(chǔ)芯片、電力板塊表現(xiàn)疲軟。

醫(yī)藥股領(lǐng)漲全市場(chǎng) 政策利好與業(yè)績(jī)拐點(diǎn)共振

截至收盤，基石藥業(yè)-B(02616.HK)漲20.72%、創(chuàng)勝集團(tuán)-B(06628.HK)漲18.06%、昭衍新藥(06127.HK)漲12.39%。

消息方面，2026年政府工作報(bào)告首次將生物醫(yī)藥與集成電路、航空航天并列，明確為國(guó)家新興支柱產(chǎn)業(yè)，行業(yè)戰(zhàn)略定位迎來系統(tǒng)性提升；同時(shí)國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥出海節(jié)奏持續(xù)加快，2026年以來創(chuàng)新藥出海BD總包金額已達(dá)571億美元，超過2024年全年水平，行業(yè)景氣度持續(xù)上行。

交銀國(guó)際研報(bào)指出，創(chuàng)新藥板塊已進(jìn)入“業(yè)績(jī)兌現(xiàn)+政策紅利”雙驅(qū)動(dòng)階段，已實(shí)現(xiàn)盈利、核心管線進(jìn)展超預(yù)期的Biotech企業(yè)，以及具備全球化商業(yè)化能力的頭部藥企，將持續(xù)獲得資金青睞，板塊估值修復(fù)空間廣闊。

鋰價(jià)上行帶動(dòng)鋰電池股全線走強(qiáng) 周期反轉(zhuǎn)邏輯持續(xù)驗(yàn)證

截至收盤，贛鋒鋰業(yè)(01772.HK)漲9.26%、天齊鋰業(yè)(09696.HK)漲6.13%、中創(chuàng)新航(03931.HK)漲4.43%。

消息方面，碳酸鋰期貨價(jià)格本周繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，2026年以來累計(jì)漲幅已超19%，自2025年11月底部以來累計(jì)漲幅超70%。供給端，江西鋰礦換證擾動(dòng)、津巴布韋鋰礦出口禁令持續(xù)影響全球鋰礦供給釋放；需求端，國(guó)內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈3月排產(chǎn)全面回暖，動(dòng)力電池與儲(chǔ)能電池需求同步回升，供需格局持續(xù)改善。

中金公司研報(bào)指出，鋰行業(yè)已完成周期底部反轉(zhuǎn)，鋰價(jià)中樞持續(xù)上移將直接帶動(dòng)鋰礦企業(yè)盈利預(yù)期修復(fù)，具備資源自給率優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)能布局完善的龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)彈性更為顯著。

新消費(fèi)股超跌反彈 資金博弈估值修復(fù)與業(yè)績(jī)邊際改善

截至收盤，毛戈平(01318.HK)漲6.75%、古茗(01364.HK)漲4.17%、布魯可(00325.HK)漲3.53%。

消息方面，板塊經(jīng)歷周內(nèi)深度調(diào)整后，估值已回落至近一年低位區(qū)間，短期超跌引發(fā)技術(shù)性反彈；同時(shí)市場(chǎng)逐步消化頭部企業(yè)業(yè)績(jī)不及預(yù)期的利空，資金開始博弈消費(fèi)旺季來臨后的業(yè)績(jī)邊際改善。

國(guó)信證券指出，新消費(fèi)板塊短期波動(dòng)源于市場(chǎng)對(duì)增長(zhǎng)預(yù)期的修正，中長(zhǎng)期來看，具備強(qiáng)品牌力、規(guī)模化運(yùn)營(yíng)能力和海外拓展空間的消費(fèi)龍頭，仍具備持續(xù)的成長(zhǎng)韌性，估值回調(diào)后配置價(jià)值逐步顯現(xiàn)。

存儲(chǔ)芯片股延續(xù)調(diào)整 技術(shù)迭代引發(fā)短期需求擔(dān)憂

截至收盤，南方兩倍做多海力士(07709.HK)跌4.31%、兆易創(chuàng)新(03986.HK)跌2.92%、瀾起科技(06809.HK)跌2.04%。

消息方面，谷歌近期發(fā)布超高效AI內(nèi)存壓縮算法TurboQuant，可在不損失準(zhǔn)確性的前提下，將大語言模型運(yùn)行時(shí)的緩存內(nèi)存占用至少減少6倍、性能提升8倍，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)存儲(chǔ)芯片短期需求降溫的擔(dān)憂。

盡管板塊持續(xù)調(diào)整，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)仍存在分歧。摩根士丹利研報(bào)指出，內(nèi)存壓縮技術(shù)的迭代不會(huì)改變AI算力擴(kuò)張對(duì)存儲(chǔ)芯片的長(zhǎng)期需求，反而會(huì)通過降低大模型運(yùn)行門檻，推動(dòng)應(yīng)用場(chǎng)景擴(kuò)容，最終帶動(dòng)整體存儲(chǔ)需求提升。

電力股集體回落 煤價(jià)反彈與資金分流雙重壓制

截至收盤，華能國(guó)際電力股份(00902.HK)跌6.53%、大唐新能源(01798.HK)跌4.62%、大唐發(fā)電(00991.HK)跌1.80%。

消息方面，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格近期出現(xiàn)階段性企穩(wěn)反彈，火電企業(yè)成本壓力再度回升，盈利修復(fù)預(yù)期受到壓制；同時(shí)今日市場(chǎng)資金集中流向創(chuàng)新藥、鋰電池等成長(zhǎng)賽道，具備高股息屬性的電力板塊出現(xiàn)階段性資金分流，引發(fā)股價(jià)回調(diào)。

個(gè)股異動(dòng)

微盟集團(tuán)周內(nèi)累計(jì)跌幅超10% 去年核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不及預(yù)期

微盟集團(tuán)(02013.HK)漲1.35%，報(bào)1.50港元。值得注意的是，該公司周內(nèi)累計(jì)跌超10%。根據(jù)2025年財(cái)報(bào)顯示，核心的訂閱解決方案(SaaS)業(yè)務(wù)收入同比下跌2%，其中智慧零售收入同比下跌3%，宏觀環(huán)境疲弱導(dǎo)致中小商家訂單持續(xù)疲軟，SaaS業(yè)務(wù)復(fù)蘇節(jié)奏不及市場(chǎng)預(yù)期，成為股價(jià)下跌的核心原因。

美銀證券3月25日發(fā)布研報(bào)，鑒于公司SaaS業(yè)務(wù)增長(zhǎng)前景放緩，下調(diào)今明兩年收入預(yù)測(cè)2%-3%，目標(biāo)價(jià)由2.2港元下調(diào)至1.9港元，維持“中性”評(píng)級(jí)，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)轉(zhuǎn)空進(jìn)一步壓制了市場(chǎng)情緒。

比亞迪股份漲近4% 旗下車型登頂巴西零售銷量榜

比亞迪股份(01121.HK)漲3.70%，報(bào)收106.50港元。中國(guó)新能源汽車品牌在巴西市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)標(biāo)志性突破。巴西汽車銷售商聯(lián)合會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2月份比亞迪海豚車型以4094輛的銷量位居巴西汽車單月零售榜首，成為該國(guó)歷史上首個(gè)在單月零售榜中排名第一的新能源車型，也是中國(guó)汽車品牌車型首次登頂該榜單。

（財(cái)聯(lián)社 胡家榮）