假期重點速遞丨券商積極關注一季報較好配置方向；聚焦商業航天、儲能產業鏈投資機會

一、重磅消息

據央視新聞報道，日前，國航、廈航、中聯航等多家航司發布公告，調整國內航線旅客運輸燃油附加費收取標準。自2026年4月5日（含）起銷售的客票，國內航線旅客運輸燃油附加費收取標準調整為：800公里（含）以下航段，每位旅客收取人民幣60元；800公里以上航段，每位旅客收取人民幣120元。

二、券商最新研判

華源證券：穩扎穩打，珍惜“黃金坑”，關注一季報較好的方向

海外變化有望給國內帶來地緣紅利，一是歐洲轉向，此前英國、德國等歐洲國家領導人相繼訪華，經濟合作意愿增強。二是“一帶一路”沿線發展中國家的配合度提升，出海鏈有望獲得關鍵投資與市場。政策方面，全國兩會和“十五五”規劃相繼落地，對于科技、自主可控等方向的投資有望延續。經濟方面，出口推動下PMI、制造業及財政支出推動下的基建支撐經濟，關注二季度的持續性。

投資策略方面，整體而言，現階段的戰爭局勢對中國經濟影響不大，部分行業甚至略偏利好，建議投資者保持耐心，珍惜“黃金坑”，積極關注能源主線和一季報較好的方向。

預計4月市場整體或仍以震蕩為主，后續美伊雙方僵持狀態影響或減弱，關注戰爭局勢是否加劇，5月中美和談前預計局勢和風偏有望重新回歸。

具體到行業配置上，考慮到短期油價依然較高，持續看好能源（新、舊能源）板塊。與此同時，參照2010~2011年，油價100美元/桶左右，中國的大部分化工產業鏈仍有較好的盈利空間，短期或有一定擾動。防御端，可配置黃金、消費、高股息等資產。進攻端若出現繼續下跌或階段性緩和，則可積極考慮景氣度目前仍處于高位的AI算力、國產芯片、半導體設備等，關注一季報有望延續高增長的標的。

三、券商行業掘金

中銀證券：星辰大海，商業航天萬億級市場揚帆起航

太空基礎設施的“新圈地運動”，商業航天萬億級市場拉開帷幕。衛星軌道和頻段是受物理法則約束與國際規則鎖定的不可再生戰略資源，具備相當的稀缺性，各國對衛星頻軌資源的爭奪已經進入白熱化狀態。

我國已具備航天全產業鏈覆蓋能力，多重驅動未來可期。中國航天已經成為全球航天領域的重要力量，2015年隨著國家發改委、財政部和國防科工局聯合印發《國家民用空間基礎設施中長期發展規劃（2015—2025）》，明確鼓勵社會資本進入商業發射領域，中國航天邁出向商業化轉變的關鍵一步。目前，我國已經形成了商業航天全產業鏈覆蓋能力，正處于“從1到10”的關鍵發展階段。在多重因素的共同作用下，中國商業航天行業有望進入快速發展階段，根據前瞻產業研究院預測，2025~2030年中國商業航天行業將進入發展黃金期，預計2030年中國市場規模將達到8萬億元人民幣。

商業航天快速發展，核心零部件和3D打印新工藝有望受益。核心零部件方面，從成本占比來看，火箭需要關注成本占比最高的發動機及箭體結構，衛星需要關注有效載荷、推進和電源系統等。新工藝方面，金屬3D打印技術在航空航天領域有著先天的應用優勢，非常契合航天零部件日益整體化、復雜化、輕量化、結構功能一體化制造需求，具備顯著的成本和時間優勢。

海外3D打印在航天的技術應用進展較快，美國已經實現了火箭發動機、整箭等系統級或整機級應用，國內盡管已經有公司在進行火箭及衛星的零部件3D打印，但是還停留在零部件級打印技術研究階段，與國外在技術水平和工程應用方面仍然存在差距，因此未來3D打印的應用范圍和滲透率有望持續提升。重點關注火箭和衛星核心零部件，以及3D打印新工藝應用帶來的投資機會。

太平洋：重視儲能產業鏈調整帶來的機會

重視儲能產業鏈調整帶來的機會，繼續建議重視儲能產業鏈，尤其是格局好的環節，如系統、隔膜、資源等。上游資源端業績彈性值得持續重視。

儲能產業鏈觀點更新，地方政策持續落地，儲能收益機制優化。河南出臺新型儲能高質量發展措施，獨立儲能與用戶側儲能有望進入加速發展階段。2026年3月，河南圍繞新型儲能發布專項措施，提出到2030年全省新型儲能力爭達到23GW，其中用戶側儲能達到8GW，并預計帶動直接投資400億元。

從全國層面看，河南此次政策出臺的背景，是新型儲能已經進入由規模擴張向價值兌現過渡的階段。國家能源局披露，截至2025年底，全國已建成投運新型儲能1.36億千瓦/3.51億千瓦時，同比增長84%，平均儲能時長提升至2.58小時；其中獨立儲能累計裝機占比達到51.2%，4小時及以上項目占比達到27.6%，調用水平也進一步提升。

2026年政府工作報告繼續明確提出“發展新型儲能，擴大綠電應用”，《“十五五”規劃綱要》也提出“大力發展新型儲能”。這說明儲能正從前期的政策培育型賽道，逐步轉向新型電力系統中的關鍵基礎設施。河南此次政策的邊際意義在于通過電價減負、容量補償、項目轉型和重點場景落地，推動儲能由“成本項”加快向“收益型資產”演進，利好儲能系統集成、電芯及上游原料等相關環節。

華金證券：技術路線逐漸清晰，高階智駕迎來拐點

智駕政策加速完善，L3/L4落地有法可依。智能輔助駕駛法規日漸完善，地方試點先行，全國標準逐步推進施行，如2025年9月，工信部提出L2輔助駕駛強制國標，首次將L2智駕納入強制性檢測；2026年2月，工信部提出針對L3/L4級自動駕駛系統的強制國標。城市NOA滲透率提速，高階智駕迎來規模化滲透新周期。

2026年，城市NOA普及的趨勢會延續，高階智駕滲透率有望繼續提升。u VLA與世界模型走向融合統一，智駕能力有望實現躍升。在經歷2025年端到端大模型上車后，高階智駕算法逐漸衍生出VLA和世界模型兩條路線。兩者各有優勢，VLA適合復雜語義場景+人機交互，世界模型適合大規模訓練/長尾/極端場景生成，從目前發展趨勢來看，這兩條路線高度互補，未來有望深度融合，共同助力智駕能力提升。

自研與開放合作并行，第三方供應商助力智駕平權。目前智駕方案多元并存。頭部新勢力車企堅持全棧自研路線，傳統車企普遍采用自研打底+多供應商并行驗證的混合模式，通過外部合作快速補齊技術短板，同時推進自研能力建設。我們認為，全棧自研需高研發投入與數據閉環能力，僅頭部廠商可長期維持；自研+外采因平衡效率與可控性，將成為多數車企選擇。

投資策略方面，智駕政策加速完善，同時多家車企下放城區NOA至10萬~20萬車型，疊加技術路線不斷收斂，逐漸向VLA和世界模型演進，我們認為高階智駕發展迎來拐點，滲透率有望持續提升。建議關注智駕能力領先和強產品周期的主機廠，如小鵬汽車、小米集團、賽力斯、理想汽車、吉利汽車等；零部件方面，高階智駕滲透率提升帶動智能化零部件發展，相關零部件廠商受益于產業升級帶來增量機會，建議關注千里科技、電連技術、拓普集團、德賽西威等。