特朗普“最后期限”倒計(jì)時(shí)，全球市場(chǎng)屏息以待

隨著美東時(shí)間4月7日20時(shí)（北京時(shí)間4月8日上午8點(diǎn)）的臨近，美國(guó)以色列和伊朗的戰(zhàn)事或?qū)⒂瓉?lái)新的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。無(wú)論是達(dá)成停火協(xié)議還是沖突進(jìn)一步升級(jí)，全球資產(chǎn)預(yù)計(jì)都將迎來(lái)新一輪波動(dòng)。

談判桌激烈交鋒

據(jù)央視新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月6日，在白宮舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，對(duì)伊朗的戰(zhàn)事是否即將升級(jí)或接近結(jié)束，取決于伊朗對(duì)他設(shè)定的“最后期限”美國(guó)東部時(shí)間7日20時(shí)的回應(yīng)。

特朗普稱，必須在4月7日的最后期限前達(dá)成一份他能接受的協(xié)議，否則要摧毀伊朗的橋梁和發(fā)電廠。他稱，“已經(jīng)制定了一套方案”，一旦啟動(dòng)，“伊朗境內(nèi)的每一座橋梁都將被徹底摧毀，伊朗境內(nèi)的每一座發(fā)電廠都將徹底癱瘓”。他還稱，如果美國(guó)愿意，“整個(gè)摧毀過(guò)程只需短短四個(gè)小時(shí)”。不過(guò)他聲稱“并不希望發(fā)生這種事”。此外，特朗普還聲稱，美方同伊朗方面的談判“進(jìn)展很順利”。

在此之前，有消息人士透露，巴基斯坦已擬定一份結(jié)束沖突的框架方案，并與美伊“連夜”進(jìn)行了溝通。該方案計(jì)劃先實(shí)現(xiàn)立即停火、重新開(kāi)放霍爾木茲海峽，隨后在15至20天內(nèi)達(dá)成最終協(xié)議。最終協(xié)議或?qū)ㄒ晾食兄Z不尋求核武器，以換取制裁解除及被凍結(jié)資產(chǎn)解凍。美國(guó)方面?zhèn)鞒龅南t顯示，美國(guó)、伊朗以及調(diào)解方正討論一份可能為期45天的停火協(xié)議，為之后的談判創(chuàng)造條件，并最終結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)。

據(jù)新華社援引伊朗伊斯蘭共和國(guó)通訊社6日?qǐng)?bào)道，伊朗已就美國(guó)提出的結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)提議向巴基斯坦作出回應(yīng)。

報(bào)道稱，回應(yīng)包含10項(xiàng)條款，核心內(nèi)容包括：強(qiáng)調(diào)必須根據(jù)伊朗的關(guān)切實(shí)現(xiàn)永久結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)；提出一系列訴求，如結(jié)束地區(qū)沖突、制定霍爾木茲海峽安全通行協(xié)議、戰(zhàn)后重建以及解除制裁。

沖突惡化風(fēng)險(xiǎn)

這場(chǎng)始于2月末的沖突進(jìn)入第六周，霍爾木茲海峽事實(shí)上關(guān)閉、全球約20%油氣運(yùn)輸受阻，國(guó)際能源署(IEA)表示，本次原油損失量，已超過(guò)1970年代兩次石油危機(jī)總和；天然氣損失約為2022年歐洲斷供俄羅斯的兩倍。

如果周二雙方無(wú)法達(dá)成協(xié)議，導(dǎo)致沖突升級(jí)，可能造成全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)一步恐慌下跌，油價(jià)暴漲引發(fā)滯脹甚至衰退。

國(guó)際貨幣基金組織IMF總裁格奧爾基耶娃周一表示，中東的戰(zhàn)爭(zhēng)將導(dǎo)致通貨膨脹加劇和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。如果沒(méi)有這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期可能會(huì)小幅上調(diào)。但現(xiàn)在，所有跡象都表明物價(jià)上漲和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。如果戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)，對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響將會(huì)更大。她表示，國(guó)際貨幣基金組織已收到一些國(guó)家的融資援助請(qǐng)求，該組織可以增加一些現(xiàn)有的貸款項(xiàng)目，以滿足這些國(guó)家的需求。國(guó)際貨幣基金組織計(jì)劃于下周發(fā)布新的世界經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。

摩根大通CEO杰米?戴蒙周一在致股東信中寫道，2026 年可能會(huì)有一只 “臭鼬”闖入市場(chǎng)盛宴 ——通脹持續(xù)攀升，進(jìn)而引發(fā)股市拋售潮。

他對(duì)伊朗沖突，以及俄烏沖突給能源價(jià)格帶來(lái)的沖擊表示擔(dān)憂，尤其是短期影響。盡管人工智能長(zhǎng)期來(lái)看會(huì)抑制通脹，但相關(guān)建設(shè)投入的大量資金，短期內(nèi)很可能推高物價(jià)。在戴蒙看來(lái)，通脹是當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境的最大變數(shù)。若通脹居高不下，利率將隨之上升，而利率對(duì)幾乎所有資產(chǎn)價(jià)格而言，都如同 “地心引力”一般。“資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，投資者情緒會(huì)迅速轉(zhuǎn)向，進(jìn)而引發(fā)資金向現(xiàn)金避險(xiǎn)。對(duì)投資者而言，眼下是當(dāng)前沖突得到妥善解決。”他寫道。

市場(chǎng)屏息以待

這場(chǎng)沖突將何時(shí)結(jié)束，會(huì)對(duì)包括大宗商品、外匯、股市等造成不同程度的影響。

摩根士丹利認(rèn)為，如果各方可以迅速停戰(zhàn)，全球股市將迎來(lái)普漲，央行緊縮壓力將緩解，美聯(lián)儲(chǔ)、歐央行、英央行降息時(shí)間表大幅提前，新興市場(chǎng)央行跟隨寬松，帶動(dòng)全球債券收益率下行。因避險(xiǎn)資金離場(chǎng)，國(guó)際金價(jià)短期或下跌5-10%，國(guó)際基準(zhǔn)布倫特原油將跌至90美元以下。

瑞銀給出了三種情景推演。對(duì)于經(jīng)濟(jì)而言，第一路徑是快速解決(4月初平息)，油價(jià)3月摸高120美元，二季度回落至100美元，全年均價(jià)85美元，宏觀影響幾乎可以忽略，全球經(jīng)濟(jì)小幅降溫，通脹抬升50個(gè)基點(diǎn)。第二路徑是中等沖擊，5月恢復(fù)霍爾木茲海峽通航，油價(jià)二季度峰值130美元，全年均價(jià)100美元。宏觀影響是全球經(jīng)濟(jì)增速降0.4%，通脹多漲90個(gè)基點(diǎn)，衰退風(fēng)險(xiǎn)升溫。前兩種情形是假定雙方能短期內(nèi)達(dá)成停戰(zhàn)協(xié)議。極端情形的第三路徑下，各方陷入長(zhǎng)期持久戰(zhàn)（沖突跨季度，設(shè)施持續(xù)受損），油價(jià)觸及150美元，2026年均值132.5美元，這將造成全球經(jīng)濟(jì)下滑1%，通脹上移1.9%，歐美大概率步入衰退。

瑞銀稱，100至130美元/桶區(qū)間多為局部行業(yè)沖擊，航空、物流、化工等板塊承壓，但整體市場(chǎng)仍可控；一旦油價(jià)站穩(wěn)150美元/桶，風(fēng)險(xiǎn)將從局部擴(kuò)散至全局，從行業(yè)層面升級(jí)為系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

沖突快速解決將助力全球股市大幅反彈，對(duì)于美股而言，標(biāo)普500指數(shù)年末沖擊7150點(diǎn)，而第二路徑下，標(biāo)普500將跌至6000點(diǎn)再修復(fù)，極端情形下，標(biāo)普將跌至5350點(diǎn)形成熊市，盈利大幅下修。

外匯市場(chǎng)方面，沖突升級(jí)美元是絕對(duì)避險(xiǎn)貨幣，兌亞洲新興市場(chǎng)貨幣走強(qiáng)。如果陷入長(zhǎng)期沖突泥潭，美聯(lián)儲(chǔ)被動(dòng)降息或?qū)е旅涝衅谧呷酢?/p>