國內油價有望迎來下調

一、當前國際油價

截至4月15日收盤，WTI原油期貨結算價為91.29美元/桶，微漲0.01%；布倫特原油期貨結算價為94.93美元/桶，上漲0.15%。值得注意的是，4月14日國際油價曾經歷大幅下跌——WTI單日跌幅高達7.87%至91.28美元，布倫特跌幅為4.6%至94.79美元。

從更長周期來看，3月霍爾木茲海峽局勢緊張時，WTI曾站上110美元上方，布倫特實物現貨一度突破140美元。當前油價較峰值已明顯回落，但絕對水平仍處歷史高位。

二、國內成品油現狀

國內油價已連續六次上調。今年以來汽油累計漲幅高達2740元/噸，折合92號汽油上漲約2.2元/升，普通家用轎車加滿一箱50升油比年初多花近110元。

從區域價格來看，4月16日全國92號汽油均價約為8.90元/升，95號汽油普遍在9.40元/升以上，0號柴油約8.55元/升。各省差異明顯：新疆92號最低（8.70元），四川達8.99元，云南突破9.05元，西藏則高達9.77元，95號汽油更是超過10元大關。上海92號汽油為8.86元，95號汽油為9.43元。

三、驅動油價的三大核心因素

1. 地緣政治博弈主導短期波動

霍爾木茲海峽封鎖是當前油價的核心變量，該海峽承載全球約25%—30%的石油貿易。4月12日美伊首輪談判無果后油價一度沖高，但隨著特朗普暗示近期可能在巴基斯坦重啟談判，市場對局勢降溫形成預期，油價隨之大幅回落。

市場情緒高度敏感。分析人士指出，當前原油交易更多受消息面影響而非供需平衡，過去24小時的走勢表明定價已反映出對局勢降溫的預期。然而霍爾木茲海峽實際上仍未恢復正常通行，油輪進入海灣裝貨的風險依然存在。

2. 供應缺口持續擴大

供應端壓力不容忽視。據測算，當前原油供應約為9720萬桶/日，但需求超過1億桶/日，每日缺口約620萬桶。4月前兩周，經霍爾木茲海峽運往亞洲的原油量已降至日均400萬桶，而正常水平約為1340萬桶，落差高達近千萬桶。

雪上加霜的是，中東產油國因擔憂運輸不暢而被迫減產。若曼德海峽同步封鎖，石油只能繞行好望角，單次航程將增加7000至9000公里，運輸成本急劇上升。

3. 需求端逆風正在浮現

需求走弱信號已開始顯現。國際能源署4月14日發布的月度報告大幅下調2026年全球石油需求預期，預計第二季度全球石油日均需求將下降150萬桶，為新冠疫情以來最大季度降幅。需求減少最明顯的地區是中東和亞太地區，石腦油、液化石油氣和航煤需求受到嚴重沖擊。

美國經濟數據偏弱，3月核心CPI環比遜于預期，高油價的沖擊尚未全面擴散，但需求疲軟的趨勢已經浮現。

四、后市展望與潛在風險

國內油價有望迎來年內首次下調。根據現行成品油調價機制，新一輪調價窗口將于4月21日24時開啟。截至4月15日，參考原油品種均價為98.45美元/桶，變化率為-5.50%，對應下調幅度約510元/噸，折合每升約0.42元，92號汽油有望從當前的8.90元回落至8.50—8.60元區間。

然而，國際油價走勢依然高度不確定：

樂觀情景：若美伊談判取得進展，霍爾木茲海峽逐步恢復正常通航，國際油價有望進一步回落，但即便局勢趨于緩和，能源價格也可能在高位維持更長時間。

悲觀情景：若談判破裂或沖突升級，供應缺口將進一步擴大。瑞銀集團指出，若海峽封鎖持續至4月底，國際油價有望觸及每桶130美元，全球經濟衰退風險將顯著上升。摩根士丹利維持2026年第二季度布油每桶110美元的預測，認為中東局勢仍是核心變量。