北京
華盛頓的聚光燈全打在霍爾木茲海峽，但同一能源走廊的另一端——曼德海峽——正被胡塞武裝盯上。南方過渡委員會部隊1月遭削弱后，這條紅海咽喉的防御缺口正在擴大。
時間線：危機如何蔓延
1月初，STC（南方過渡委員會）武裝力量在也門南部遭遇打擊，戰斗力顯著下滑。這支原本負責曼德海峽西岸安全的部隊，曾是沙特聯軍體系中的關鍵一環。
胡塞武裝迅速填補真空。他們對紅海商船的襲擊從零星騷擾升級為系統性威脅，曼德海峽——全球約12%石油貿易的必經通道——風險陡增。
華盛頓的注意力被霍爾木茲海峽的伊朗動向牽引，卻低估了同一走廊的"后門"失守。兩條海峽，一個波斯灣出口，一個紅海入口，構成中東能源海運的完整閉環。
為什么曼德海峽被低估
地理上，它連接紅海與亞丁灣，是蘇伊士運河航線的咽喉。任何中斷都將迫使油輪繞行好望角，航程增加約9000公里。
戰略上，胡塞武裝在此擁有不對稱優勢：低成本無人機和導彈，對高價值商船形成持續消耗。STC部隊削弱后，缺乏替代力量快速接盤。
「同一走廊，兩端承壓」——這是本周華盛頓安全圈的核心議題，卻鮮被公開討論。
對能源市場的實際影響
航運保險溢價已在紅海航線跳漲。若曼德海峽通行受阻，歐洲和亞洲的能源套利窗口將被迫重構，短期波動率必然放大。
更深層的問題：美軍資源分配。第五艦隊同時監控兩線，兵力 stretched（ stretched 中文：吃緊）時，哪端優先？
投資者該盯緊的不是 headline（ headline 中文：頭條新聞）里的霍爾木茲，而是航運數據中的曼德海峽實時通行量——那里藏著真正的供給脆弱性。
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