包裝公司5.5億元跨界半導體

包裝行業上市公司大勝達（603687.SH）宣布跨界投資，擬以5.5億元收購一家持續虧損的半導體企業，借此布局新質生產力賽道。

5.5億元取得半導體公司23%股權

根據大勝達3月19日發布的公告，公司擬通過股權受讓及增資方式，合計投資人民幣5.5億元，取得芯瞳半導體技術（廈門）有限公司（以下簡稱“芯瞳半導體”）22.9831%的股權。與此同時，公司控股股東杭州新勝達投資有限公司也將按相同價格跟投5000萬元。

公告顯示，芯瞳半導體成立于2019年，是一家專注于通用高性能圖形處理器（GPU）芯片設計研發的企業。對于此次跨界投資，大勝達在公告中表示，此舉是基于公司長遠發展戰略，積極響應國家戰略，把握新質生產力的發展機遇。

標的公司財務狀況堪憂

然而，這份看似投資計劃背后，芯瞳半導體的財務狀況卻不理想。公告披露的財務數據顯示，截至2025年12月31日，芯瞳半導體資產總額為6495.66萬元，負債總額卻高達8462.63萬元，所有者權益為-1966.97萬元，資產負債率已達130%。

在經營業績方面，標的公司2024年度營業收入為2745.75萬元，凈利潤虧損高達1.06億元；2025年度營業收入雖增長至5078.50萬元，但凈利潤依舊虧損4899.62萬元。盡管連年虧損且“資不抵債”，本次交易中芯瞳半導體的投前估值卻高達20億元人民幣。

對于這筆投資，大勝達在公告中解釋稱，本次交易定價充分考慮了標的公司的行業影響力、業務發展及未來趨勢情況及近期上市公司對同行業標的的收購估值水平及未來市場前景等多方面因素。公司還強調，本次交易未獲取標的公司控股權，主要是基于與標的公司建立戰略合作、以較低成本分享其成長收益的考量，避免因追求控股權帶來的大額投資及跨行業整合運營風險。

已設置多重保護條款

作為保障，大勝達在交易協議中設置了多重保護條款。公告提到，交易協議已約定公司享有董事會席位及對重大事項的一票否決權，并設置了業績承諾、股份回購、反稀釋等保護性條款。

值得注意的是，協議中包含了對公司有利的特別回購條款，若芯瞳半導體第三代圖形處理器在約定時間內未能流片成功，或是在產品上市后連續兩個完整會計年度內累計銷售收入未達到5億元，大勝達有權要求回購。

公司在風險提示部分坦言，當前標的公司高端芯片制造面臨海外流片需求，鑒于國際局勢持續演變且存在高度不確定性，標的公司在研發高性能圖形處理器過程中面臨著芯片流片失敗、供應鏈中斷、國際國內市場競爭等多重風險。同時，公司也承認自身在半導體及高端計算硬件領域運營管理經驗有限，投資后可能存在對目標公司治理結構、技術路徑及市場策略等理解與協同不及預期的風險。

本次投資事項已經大勝達董事會審議通過，尚需提交公司股東會審議。根據公告披露的安排，5.5億元投資款中，首次增資2.5億元將在滿足約定條件后支付，剩余2.5億元則需在標的公司第三代圖形處理器流片成功后才能到賬。