投資不是賭博：段永平與巴菲特談風(fēng)險(xiǎn)與未來

知識(shí)的獲得有2種方式，一種是創(chuàng)造知識(shí)，一種是接受知識(shí)。可以說99%的人都是知識(shí)的接受者，而愛因斯坦、牛頓、萊布尼茨這種極稀有的天賦型選手，屬于知識(shí)的創(chuàng)造者。

學(xué)習(xí)知識(shí)的意義在于幫助我們理解世界、應(yīng)對(duì)世界，當(dāng)遇到各種各樣的情況，能制定相應(yīng)的策略，實(shí)現(xiàn)自身利益最大化。

想要實(shí)現(xiàn)財(cái)富的增長(zhǎng)，僅靠工資是不夠的，投資也是非常重要的一種方式，但不管是投資股票、投資債券、創(chuàng)業(yè)投資還是其他的各種類型的投資，都需要知識(shí)和實(shí)操經(jīng)驗(yàn)的積累。

除了從書本上獲得理論知識(shí)以外，看大佬們是如何操作的，以及實(shí)際操作后有怎樣的感受，可以跟我們學(xué)習(xí)到的知識(shí)和個(gè)人經(jīng)歷結(jié)合，打造我們自己的投資邏輯。

比如說前段時(shí)間都在傳的段永平浙大交流的內(nèi)容，全文2萬字，很長(zhǎng)，但是我們可以抽取其中的部分內(nèi)容，展開談?wù)劊顿Y到底是什么，為什么我們會(huì)在投資中虧損，以及如何盡量避免虧損。

有人問段永平，和巴菲特交流之后，你們?cè)趦r(jià)值投資方面的最大共性是什么？以及有沒有一些差異化的關(guān)于價(jià)值投資方面的觀點(diǎn)？

段永平說：“我們對(duì)投資的觀點(diǎn)是一樣的，也就是價(jià)值投資。”

在談到投資收益的時(shí)候，段永平說：“我一年賺個(gè)10%到25%就挺好的，搞一個(gè)500%回報(bào)，但可能會(huì)虧得一干二凈，那我為什么要去做呢？所以我一般不會(huì)碰這樣的事情。”

那么這里就出來了2個(gè)關(guān)鍵詞，一個(gè)是價(jià)值投資，一個(gè)是10%，大佬們?yōu)樯抖紩?huì)把收益率設(shè)置得比較低，也就是年化10%的水平，以及到底什么是價(jià)值投資？

這就要回到1998年，巴菲特在佛羅里達(dá)大學(xué)商學(xué)院做的一個(gè)演講，巴菲特有句非常關(guān)鍵的話：假設(shè)現(xiàn)在你可以選一個(gè)同學(xué)，買入他今后一生之內(nèi)10%的收入，請(qǐng)各位仔細(xì)想一下，你會(huì)選班里的哪位同學(xué)，買入他今后一生之內(nèi)10%的收入。

那么要做出這樣的選擇，你會(huì)選擇一個(gè)有領(lǐng)導(dǎo)能力、慷慨大方、誠(chéng)實(shí)正直的人。

再回到股票未來收益的現(xiàn)值是股票的內(nèi)在價(jià)值這句話上，價(jià)值投資的核心就出來了，也就是你投資的是一個(gè)人或者一家公司的未來，是你為了得到股票或這個(gè)人的未來收益愿意付出的代價(jià)。

投資就是投未來——這就是我理解的價(jià)值投資。

所以如果看多，要買好公司，這也就是為什么他們總要提到蘋果以及鐵路、銀行、能源的原因，這些企業(yè)/行業(yè)未來的收益是可以預(yù)見的，只要不發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)等特別重大的無法預(yù)估的事項(xiàng)，這些企業(yè)總能獲得利潤(rùn)和大量的現(xiàn)金流，這些就是你可以預(yù)期獲得的收益。當(dāng)然，價(jià)值投資這種投資理念不單單只適用于投資股票，也適用于其他形式的投資，只要未來的收益是可預(yù)見的，這樣的投資才具有較為明確的價(jià)值。

投資之所以有風(fēng)險(xiǎn)也在此時(shí)得到了明確——因?yàn)槲磥硎遣淮_定的。

比如說一家公司特別未來可期，但是突然發(fā)現(xiàn)造假，比如說恒大，曾經(jīng)的世界500強(qiáng)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)債券欺詐發(fā)行、重大訴訟隱瞞、到期債務(wù)未披露等問題，一家“光鮮亮麗”的企業(yè)轟然倒塌。而且很多時(shí)候，崩潰的過程不是一點(diǎn)點(diǎn)發(fā)生的，而是在某個(gè)瞬間突然雪崩式發(fā)生，難以預(yù)料，而且危害造成了就很難挽回。所以段永平也說：“這取決于你懂不懂，你懂你投的東西，就不應(yīng)該碰不懂的。另外就是不要使用杠桿。”

你懂你投的東西，那就能通過人脈、你的經(jīng)驗(yàn)提前感知，能夠有個(gè)預(yù)判，投自己不熟悉的領(lǐng)域，那很有可能被人賣了還要給人數(shù)錢。

還有就是“Stay hungry, Stay foolish”保持饑餓和愚蠢，不斷學(xué)習(xí)，不斷探索和進(jìn)步，畢竟隨著科技的進(jìn)步，未來是在不斷變化的，曾經(jīng)的好公司好項(xiàng)目，可能在10年后棄如敝履，那就需要調(diào)整投資方向，這些都需要我們保持學(xué)習(xí)的能力，跟得上時(shí)代的變化。

回到投資這個(gè)話題上，不要使用杠桿也是很重要的一點(diǎn)，確實(shí)你通過貸款、融資等等方式，把資金放大了幾倍，預(yù)期收益也放大了幾倍，但是要想到同時(shí)你的預(yù)期虧損也放大了幾倍，對(duì)于普通人來說，資金實(shí)力壓根就不雄厚，如果一旦失敗，幾年爬不起來，會(huì)非常拖你的發(fā)展節(jié)奏。所以要在有限的資金范圍內(nèi)，獲取有限的收益，也就是不要貪，接受一年只能賺這點(diǎn)錢，再高的收益也不屬于自己的現(xiàn)實(shí)，才能避免誘惑，畢竟往往誘惑的背后就是陷阱。

回到投資就是投未來這個(gè)觀點(diǎn)上，其實(shí)還有一點(diǎn)很重要，就是信息的獲取、分辨以及判斷能力，信息的獲取是前提，我之前跟一家私募基金老板聊天，他就說的很清楚，投資必須要獲取信息，如果信息不對(duì)稱，很容易失敗，他說他去投企業(yè)，都是派好幾個(gè)團(tuán)隊(duì)做調(diào)研，要把這家企業(yè)的上下游，老板背景性格，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手實(shí)際情況等等信息都挖出來，這個(gè)時(shí)間可能是幾個(gè)月甚至更長(zhǎng)時(shí)間，當(dāng)然對(duì)于普通人來說，沒有這樣的財(cái)力和團(tuán)隊(duì)，就又回到了上文說的，投自己熟悉的行業(yè)，這樣會(huì)降低你搜集信息的成本。

還有要不要?jiǎng)?chuàng)業(yè)，段永平說：“如果我有機(jī)會(huì)，我還是找份工作，好好享受人生。創(chuàng)業(yè)并不容易，你不要只看到有些人的成功，成功率非常低。”這句話委婉的說出來了，不要有幸存者偏差，打工是我們這些沒啥太大背景和資源的人能夠獲取穩(wěn)定現(xiàn)金流的最好方式，如果只是為了創(chuàng)業(yè)而創(chuàng)業(yè)，那就要小心。不過段永平也說了，有想法，有條件，就去做。至于說條件是否成熟，這個(gè)段永平也判斷不了，還是得自己拿捏。

總之，投資不僅是關(guān)于技術(shù)和知識(shí)的積累，它更是一種對(duì)未來的判斷和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理。在未來的不確定性面前，我們只能做好充分的準(zhǔn)備，帶著清醒的頭腦，接受合適的回報(bào)，避免貪婪。