光大環境超五成項目適配“IDC+垃圾焚燒”，撬動“綠電+算力”千億投資

隨著人工智能技術爆發式增長，中國正掀起新一輪算力基礎設施建設熱潮,建設選址成為決定數據中心業務成敗的關鍵。

在很長一段時間里，國內的大數據中心，沿用“東數西算”的規劃，大多建設在西南或西北的城市中，如貴陽、陽泉、烏蘭察布、中衛、克拉瑪依，被稱為“中國數據中心五城”，因為這些城市常年氣溫較低，適宜機房運作，并且有利于降低大數據中心的散熱能耗，運維成本更低，不過這些城市遠離沿海地區，對于急于處理熱數據、高度要求低時延的客戶，很難提供更好的服務。

全球地緣政治動蕩疊加大洋彼岸的瘋癲關稅大戲，資本市場的“避險剛需”正推動資金向抗周期性強、現金流穩定的領域遷徙。中國垃圾焚燒發電行業憑借剛性需求+政策護城河+綠電溢價三重屬性，成為資本新寵——2024年一季度，光大環境、綠色動力、中科環保等龍頭企業接待機構調研頻次創五年新高，近百家境內外頭部資管機構密集造訪垃圾清潔焚燒廠，探究“IDC+垃圾焚燒”融合的深層價值邏輯。

這場調研潮的背后，是一場靜默的產業革命：當數據中心的算力需求與垃圾焚燒的綠電供給深度耦合，傳統環保產業正被注入科技基建的估值基因。而在這場變革中，光大環境以63%項目適配率、43個甲類IDC黃金選址資源的絕對優勢，成為資本重倉布局的首選標的。

清氣團智庫發現，垃圾焚燒發電廠的穩定收益特性和資產保、增值優勢，是資本聚焦的關鍵。

“IDC+垃圾焚燒發電”概念有望成資本新寵

• 4月10日，光大環境杭州九峰項目，迎來了25家境內外頭部投資機構代表深入交流；
  

• 3月30日-4月1日，50家頭部券商基金等投資機構輪番與綠色動力開展了三天的交流活動；
  

• 4月9日-10日，近40家頭部券商基金等投資機構輪番與中科環保開展了兩天的交流活動。

除了詢問產能落地、應收賬款、熱電聯產等常規以外，IDC智算中心與垃圾焚燒發電廠的耦合發展，已經成為投資機構與上述垃圾焚燒品牌集團面對面溝通時，詢問提及頻率最高的問題。

“IDC+垃圾焚燒”之所以在最近幾個月，成為環保投資圈的熱詞，主要是3月6日，國家發展改革委、國家能源局、工信部、商務部、國家數據局五部委聯合出臺的綠電新政，首次以行政強制力鎖定特定行業綠色電力消費紅線——明確要求國家樞紐節點新建數據中心綠電使用比例在現行80%基礎上“再提升”，且未設定上限緩沖期。

這一政策在IDC行業引發震動，專家表示，在此輪新規之下，加快與優質垃圾焚燒項目捆綁布局，是IDC行業新一輪綠電競爭的決勝關鍵，而垃圾清潔焚燒發電廠也將成為迎接IDC新一輪建設大潮中，電力行業里的最大贏家。

清氣團也圍繞該新政對垃圾焚燒的利好，做了深入分析。

清氣團智庫預測，在未來兩年內，“IDC+垃圾焚燒”的概念，將促使大量垃圾焚燒題材的上市公司或準上市公司，重新成為備受青睞的重倉投資行業。

目前看來，光大環境將成為此輪“IDC+垃圾焚燒”重倉投資趨勢中，最受投資機構關注的品牌企業。

全球最大垃圾清潔綠電巨頭——光大環境正成為AI資本“錨定目標”

截至2024年底，光大環境運營114個焚燒項目，共287臺垃圾焚燒發電產線，日處理量13.8萬噸，占全國總處理量的12%。

在清氣團與上海青悅聯合發起的，2024年度垃圾焚燒發電廠盈虧線風險數據研究中，光大環境有71個項目保持了不少于8000小時運營時間，處于滿負荷甚至超負荷運轉狀態，是典型的現金奶牛項目，占光大環境現有項目62%。在全行業中，光大環境的滿負荷運營水平，處于行業前列。

同時，光大環境在2024年，有83個項目，五項污染物年度排放均值，優于歐盟2010標準，也是全行業中擁有達到歐盟標準項目數量最多的領軍企業。

“IDC+垃圾焚燒”光大環境有望再度撬動千億算力投資，或成最大贏家

清氣團智庫基于全國1007個已正常運營的垃圾清潔焚燒發電項目，建立IDC選址多維度評價體系，通過三個核心指標，篩選出甲乙丙三類“綠電-算力”適配項目。（

其中甲類項目完全符合IDC選址等要求，空氣優、供電穩、電力充裕、近核心城市帶，適配建較大型IDC建設選址要求，適合3000-6000個機柜建設規模。乙類項目適合小型IDC選址要求，機柜建設規模在3000個左右。

目前，光大環境擁有適配idc建設選址，最適配的甲類項目，43個；乙類，29個。甲乙類占總項目比達到63%。

光大環境，也是垃圾焚燒行業中，擁有適配“IDC+垃圾焚燒”甲乙類項目最多的頭部品牌集團。

近70個甲乙類項目，以光大目前的項目發電裝機平均容量，每個單一垃圾焚燒項目可適配，單個機柜量3000個-6000個、單個投資額約10億-15億的獨立idc數據中心，能夠在較短時間內，帶動近千億的算力投資。

此外，光大環境還擁有丙類項目26個，如果經過更好的環保提標改造，也能夠較快地升入甲類或乙類評級。

清氣團首席分析師晏磊認為，光大環境是目前全球垃圾焚燒行業的體量最大企業，而且光大環境旗下的垃圾焚燒項目，執行的環保排放標準，也一直是行業內最高的，絕大多數項目基本執行歐盟2010排放標準，清氣團也去過光大多個項目實地參觀調研，項目周邊的空氣環境都相當優秀；光大環境旗下的項目，基本是區域中心城市和新興城鎮化增速較快的城市，人口增長快、垃圾增長快、收運集中度高，垃圾供應能夠保持穩定，且相關城市未來在熱數據和其他數據處理需求上，都將快速迎來較大需求。

光大環境2024年報數據，還顯示，處理生活垃圾、危險與固體廢物和農林廢棄物約6,400萬噸，提供綠色電力近277億千瓦時，相當于節約標煤約1,100萬噸，替代二氧化碳排放約1,300萬噸。處理污水和垃圾發電廠滲濾液約17.77億立方米，減少化學需氧量排放約85萬噸。去年光大旗下的垃圾焚燒發電項目的效益和發電穩定性，保持了穩健的增長。

所以，光大環境在接下來的“IDC+垃圾焚燒”投資潮中，如能主動尋求IDC投建機會，發揮其在垃圾焚燒發電領域的領先優勢，有可能跑贏大市。

作為中國特色生態文明思想的堅定踐行者，在“雙碳”目標與數字經濟共振的宏大敘事中，光大環境已展現出領軍者的戰略魄力——其不僅坐擁全球最大焚燒產能，更有望通過超前布局“電熱算”三聯供模式，重新定義環保企業的價值邊界。

展望不久的將來，當光大環境超五成以上的超低排放垃圾清潔焚燒發電廠與近千億投資的IDC集群共舞，這場綠色革命將不再局限于環保賽道，而是升維為國家能源安全與算力主權的戰略支點。“垃圾焚燒不是終點，而是城市代謝系統的起點”，清氣團期望垃圾焚燒行業把握這一機遇期，書寫中國環保產業躍遷的新范式。

文 | 高級分析師 寧旺輝

編輯 | 晨雨

圖片| 清氣團整理

本文系【清氣團|固廢展望】獨家原創內容

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