市場進入“平靜期”，現在該買誰？

劍拔弩張的關稅戰，在中美聲明下走向緩和。盡管后續可能還會有反復拉扯情形，但對資本市場的影響也邊際遞減。

各地緊張的局勢，似乎都有緩和。一下子世界和平了。

隨之而來的就是黃金價格下跌調整，很多人會問要不要抄底黃金。我始終覺得，黃金這類產品受諸多因素影響，作為資產配置一部分倒是可以；如果想投機抄底，這樣的心理還是不要有了。

大盤在上周沖到3400點之上，從4月初的3000多點到現在3400點，市場確實走出了一波漲幅。現在的時間點，市場似乎進入了“平靜期”，小熱點交替進行，軍工、科技、港股創新藥交替登場。現在下手A股，也是有所顧慮的，畢竟沒有3000點的位置低，又怕短期內會有調整。

與此同時，之前喊著抄底美股的人，也在猶豫。因為美股不知不覺已經收復大部分“失地”，納斯達克指數、標普500指數，年內漲幅幾乎翻紅。

很難得，中美股市近期走得出奇的方向一致。但這個時候，不高不低的情況下，投資方向是最難抉擇的。我覺得有以下幾個方向，值得關注。

紅利方向

有人可能要說，紅利指數估值很高了。但我要說另一個邏輯，就是政策層面號召加大對權益市場投資，那么機構的錢會投向哪個方向呢？從險資頻繁舉盤以及歷史數據看，機構更傾向于對紅利股的配置，尤其是險資。加之，未來行情震蕩期，紅利依舊是回撤較小的一個方向。

紅利指數里面，可以優先考慮港股紅利或者紅利低波，長期表現都是優于普通的紅利指數的。

內需消費方向

區別于傳統的消費，新興消費其實走出了不少大牛股。年輕人喜歡的泡泡瑪特，老年人喜歡的老鋪黃金，都是今年以來的大牛股，今年以來股價翻倍。從今年以來消費行業的表現來看，以白酒為代表的傳統消費股表現乏力，谷子經濟、貴金屬消費、美容護理、寵物經濟等新興消費領域則牛股頻現。

可關注部分重倉新興消費賽道的主動權益基金或者恒生消費指數。

港股科技方向

這里重點說說港股科技板塊，雖然港股科技板塊有過一波反彈，但基于以下幾點，感覺這一板塊仍具有布局意義。

首先，兩個大背景。一是國內政策支持，政府工作報告將 “新質生產力” 作為核心抓手，推動 AI、云計算、新能源車等前沿領域發展。二是國際背景寬松，中美關稅談判取得實質性進展，雙邊關稅大幅下調。

其次，從估值層面來看，恒生科技指數ETF（513180）跟蹤的恒生科技指數最新市盈率（PE-TTM）僅21.74倍，處于近5年17.24%的分位，即估值低于近5年82.76%以上的時間，處于歷史低位。

從成分股看，騰訊、阿里等核心標的估值更為低估。例如，騰訊扣除現金及股權資產后的真實PE不足20倍，阿里核心業務PE僅15倍，均低于行業歷史中樞。這些企業相比于美股科技企業，估值還是相對比較低的。

（恒生科技指數ETF重倉）

最后，源源不斷的南下資金。Wind數據顯示，自2025年開年以來，截至5月16日，南向資金凈買額已超6039億港元，為去年同期的3倍，顯示出資金的追捧。

港股聚集了優質中國上市公司，聚焦中國未來的重要核心資產。以恒生科技為代表的港股科技板塊在本輪行情中顯著占優，港股匯聚AI時代的核心資產，AI應用、自動駕駛、機器人等新質生產力方向是本輪行情主要載體，中國科技力量正在全面崛起。

對應到基金上，場內可關注恒生科技指數ETF（513180）、恒生互聯網ETF(513330)；場外的相關標的也可關注恒生科技指數聯接C（013403）和恒生互聯網聯接C（013172）。

【風險提示】市場有風險，投資須謹慎，基金投資不保證本金不受損失，不保證一定盈利，投資需謹慎。以上觀點僅代表作者個人意見，不代表基金公司立場，也不構成對閱讀者的投資建議。文章內容僅供研究和學習使用，所涉及的股票、基金等均不構成任何投資建議。