陽光財險，假作真時真亦假

出品 | 財銀社

文章 | 張開

編輯 | 畢菏

7月15日，國家金融監(jiān)督管理總局陽泉監(jiān)管分局行政處罰信息公開表顯示，陽光財產(chǎn)保險股份有限公司（下簡稱“陽光財險”）陽泉中心支公司因以虛構(gòu)保險中介業(yè)務(wù)方式套取費用，被責(zé)令改正，處10萬元罰款。

同日，據(jù)咸陽金融監(jiān)管分局行政處罰信息公開表顯示，陽光財險咸陽中心支公司因財務(wù)數(shù)據(jù)不真實、直營業(yè)務(wù)虛掛中介被罰款28.6萬元。

2025年開年至今，陽光財險累計收到16張罰單，罰款金額超500萬，違規(guī)集中于虛構(gòu)業(yè)務(wù)套取費用，編制虛假資料，拒不履行賠付義務(wù)等，其中虛構(gòu)中介業(yè)務(wù)套費占比超60%。

2025年4月24日，河南許昌中院維持了對陽光財險河南許昌信保部原經(jīng)理何庭含的判決，一起長達(dá)六年的特大信貸欺詐案件正式落地。

據(jù)何庭含供述，自2017年起，他為完成總部的業(yè)績指標(biāo)，以“貸款由公司償還”承諾和20%返利為誘餌，誘騙客戶辦理貸款，并通過偽造保險公司公章、虛構(gòu)客戶收入等手段維持騙局。

直到2023年2月份，“貸新還舊”滾出的巨大資金缺口導(dǎo)致眾多貸款人的征信逾期，這場騙局才被揭開。

2023年2月19日，河南省許昌市公安局示范區(qū)分局以“涉嫌偽造國家機(jī)關(guān)公文、印章罪”對何庭含立案調(diào)查。警方查證，何庭含通過297人，在多家保險、金融機(jī)構(gòu)辦理了359筆大額貸款，共計7623萬余元，以劃扣的利息、保險費等費用折抵本金，尚有1543萬元未償還。

其間，為了彌補資金缺口，何庭含曾在2年間花328萬元購買彩票，“想著中一等獎了，能把資金缺口縮小”。

4月24日，許昌市中院對該案作出二審裁定，維持原判。何庭含因貸款詐騙罪、洗錢罪、偽造國家機(jī)關(guān)證件罪被判處有期徒刑15年，處罰金22萬元，責(zé)令退賠各被害單位損失3236萬元。

屢屢因虛構(gòu)、作假等事項被罰款，嚴(yán)重影響了陽光財險的客戶信任度，同時更是對其內(nèi)控合規(guī)方面的一場大考，在案件宣判后更有網(wǎng)友直言道：“偽造文件等違規(guī)操作竟能持續(xù)6年未被發(fā)現(xiàn)？這管理可真夠亂的！”

從陽關(guān)財險2024年年報來看，陽光財險2024年的資產(chǎn)總額為594.58億元，較2023年的553.83億元增長7.38%，表明公司規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。

從資產(chǎn)構(gòu)成看，金融投資占比顯著提升：其中交易性金融資產(chǎn)107.70億元、其他債權(quán)投資197.10億元及其他權(quán)益工具投資63.93億元合計占總資產(chǎn)的62.5%，反映公司加大了資本市場配置力度。

其他權(quán)益工具投資從35.04億元增至63.93億元，增幅達(dá)82.5%，顯示公司戰(zhàn)略性地增加了長期股權(quán)類資產(chǎn)，以尋求更高收益，但這也帶來了更高的市場風(fēng)險敞口。

流動性方面，貨幣資金從30.99億元降至19.33億元，降幅達(dá)37.6%，結(jié)合現(xiàn)金流量表，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額雖為28.30億元，但投資活動現(xiàn)金流凈流出25.53億元，表明公司資金更多投向長期資產(chǎn)，可能導(dǎo)致短期流動性承壓。

需警惕的是，買入返售金融資產(chǎn)13.37億元和定期存款3.21億元規(guī)模縮減，進(jìn)一步印證了流動性收緊的趨勢。

負(fù)債端，總負(fù)債從395.05億元增至427.64億元，增幅8.2%，主要源于保險合同負(fù)債的增長，由上年度的276.02億元增至310.62億元，增幅12.5%，這與保費收入增長直接相關(guān)。

2024年，陽光財險凈利潤為4.35億元，較2023年的9.94億元下滑56.2%，這一惡化是財報的核心問題。

營業(yè)利潤從9.31億元驟降至2.41億元，降幅74.1%，反映經(jīng)營效率下降。營業(yè)總收入從471.92億元增至504.69億元，增長6.9%，主要由保險服務(wù)收入驅(qū)動由455.06億元增至482.62億元，增幅6.0%。

但營業(yè)總支出從462.61億元增至502.28億元，增幅8.6%，成本增速超過收入，導(dǎo)致利潤率壓縮。

具體看保險服務(wù)費用475.55億元和分出保費分?jǐn)?1.79億元是主要成本項，其中車險承保綜合成本率達(dá)99.1%，逼近盈虧平衡點；責(zé)任險和貨運險成本率分別為105.3%和105.9%，顯示部分非車險業(yè)務(wù)持續(xù)虧損。

投資收益從7.52億元降至4.99億元，降幅33.6%，主要源于資本市場波動：公允價值變動損益從-2.62億元轉(zhuǎn)為5.88億元，但利息收入7.58億元和投資收益中的股息收入9.22億元均下滑，反映資產(chǎn)配置收益不穩(wěn)定。

值得注意的是，信用減值損失3.50億元和其他資產(chǎn)減值損失0.52億元合計增長35.5%，表明資產(chǎn)質(zhì)量壓力上升，尤其是債權(quán)投資和應(yīng)收賬款的風(fēng)險暴露增加。所得稅費用從-0.42億元增至1.71億元，進(jìn)一步侵蝕凈利潤。

綜合看，盈利下滑主因是承保業(yè)務(wù)成本控制不足和投資回報波動，需優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)久期匹配。

從財報來看，對于陽光財險目前所面臨的狀況，一是規(guī)模擴(kuò)張與盈利下滑并存，資產(chǎn)增長但凈利潤腰斬，暴露成本控制和投資收益波動問題；二是風(fēng)險管理有效但資本壓力增大，償付能力充足率下降需警惕后續(xù)資本補充需求；三是非車險戰(zhàn)略初顯成效，但部分業(yè)務(wù)虧損拖累整體表現(xiàn)。與2023年比，公司從高盈利轉(zhuǎn)入調(diào)整期，主因市場環(huán)境變化及內(nèi)部策略執(zhí)行不足。

相比于財務(wù)狀況上面臨的困境外，陽光財險更急需的是修復(fù)已瀕臨紅線的信任度，7623萬元騙貸案判決書中的細(xì)節(jié)令人心悸：涉事經(jīng)理為填補資金缺口，竟在兩年間花費328萬元購買彩票“幻想中獎補洞”。

這種賭徒心態(tài)恰似陽光財險當(dāng)前戰(zhàn)略的隱喻，用保費規(guī)模賭增長，用監(jiān)管博弈賭時間，然而當(dāng)罰單密集降臨、投訴持續(xù)堆積、投資回報褪色，這場賭局已近終盤。

當(dāng)罰單從監(jiān)管工具變成業(yè)務(wù)常態(tài)，當(dāng)財報數(shù)據(jù)與消費者體驗形成平行時空，這家曾創(chuàng)造“陽光速度”的企業(yè)，亟需一場刮骨療毒式的合規(guī)重建。

否則，1283億保費筑起的，不過是沙上之塔。