終于等到銀行股調整了！想上車的看看這三類“隱藏玩家”

黃衫女俠|文

財商俠客行|出品

圖片來源：網絡

最近的股市可太熱鬧了。

美股那邊，某半導體龍頭的市值破4萬億美元，創下全球上市公司市值巔峰。

咱們A股這廂也不示弱，前幾天有個統計，銀行股甚至已經跑贏了納指。

數據來源：Wind，統計區間20240101~20250714

2024年以來，中證銀行指數累計上漲了57%，跑贏了納斯達克指數（42%）！如果算上分紅，中證銀行全收益指數一年半來累計回報更達到了73%！

銀行股這波“王者歸來”的氣勢，讓不少投資者都大跌眼鏡，好多小伙伴更是捶胸頓足，大呼踏空。

這幾天，銀行股在連續大漲之后開始有休整的跡象，后臺有不少留言都在問：

銀行股還能追嗎？

01

銀行股行情仍然在線

其實，這波銀行股牛市并非A股獨有，全球的銀行股都在創新高！

興業證券做了一個統計，2024年以來（截至7月8日）全球銀行指數累計上漲52%，已經創下2010年以來的新高。

全球銀行股集體走強，背后有一個共同的原因：都在搶高確定性資產！

這兩年，全球大環境都不太好，經濟增長放緩，國際形勢也不安穩，某些國家的政策還玩起了常態化“變臉”，各類“黑天鵝”層出不窮……

換句話說，不穩定因素變多了，資金也就更加“小心翼翼”。

這種情況下，全球資產進入“比丑”的狀態，大家比來比去，發現銀行股這位“大家閨秀”真的更靠譜。

第一，盈利模式穩定，就是一臺運行流暢的賺錢機器，這種生意現在可太難得了。

第二，分紅常態化，老錢最愛的“現金奶牛”，對長期資金來說太友好了。

第三，從2022年開始，各國紛紛加息，銀行也迎來了好日子，特殊的業務模式讓它們能在加息周期中多賺錢，再加上給股東分紅大方，既能穩定派錢，又有增長空間。

資金是最聰明的，銀行股優點這么多，它們自然用腳投票。國內銀行股這波行情中，最大的驅動力量就是保險資金。

新政策要求大型國有險企每年新增保費的30%用于投資A股，險資入市，首選就是低波動、高股息的銀行股，目前險資入市的趨勢還在持續。

天風證券認為，以保險資金為代表的中長期資金入市、指數化投資支撐銀行板塊絕對收益表現，高股息選股邏輯仍可延續。

那么，銀行股還能漲多久？短期的調整會是“倒車接人”的機會嗎？

方正證券提出了一個觀察指標，我覺得很有參考價值，大家買銀行股的話可以拿出來比較看看，那就是“股息要比利息高”（股息率＞利率）。

銀行股是高股息的代表，現在平均股息率是3.7%，比十年期國債利率（1.65%）高不少。在低利率時代，“股息比利息高”，資金就會蜂擁而入。

目前看來，低利率環境一時半會兒變不了，經濟穩得住，銀行基本面就有支撐，而且銀行股現在平均PB才0.7倍，估值還是很低。

無論是資金面還是基本面，銀行股的行情仍然在線。

02

銀行股大漲背后的三大“隱藏玩家”

誰能想到，過去很長時間都被當作“打新底倉”、充當賬戶“配角”的銀行股，竟然漲出了納斯達克的氣勢？

不過，大家其實也不用眼紅，仔細盤盤自己的基金賬戶，這幾年有一些頗受歡迎的基金，其實也是銀行股的“隱藏玩家”，在銀行股大漲的同時，這些基金也已經默默數起了錢呢。

誰是銀行股大漲中的隱形贏家？

第一類：紅利低波指數

今年買了不同紅利指數的同學，體驗可能會有點不一樣。

比如前幾天就有小伙伴問我：“為什么我的紅利低波ETF，漲得比中證紅利ETF猛這么多？”

答案藏在這張表里。

近1年紅利低波指數上漲了12.68%，直接把中證紅利（5.14%）、紅利指數（2.91%）甩在身后。秘密在于，它的“銀行含量”超高！銀行占比高達51%，比其它紅利指數高了太多！

這波銀行股暴漲，拿著紅利低波的小伙伴，相當于不經意間就蹭上了銀行股的快車，這波曲線夠不夠性感？妥妥的銀行股“隱藏贏家”。

第二類：深度價值基金

說起銀行股，那可是深度價值選手的寵兒，在這波銀行股行情中，深度價值策略的基金也屬于關起門來數錢的銀行股“隱藏玩家”。

比如深度價值派的代表選手趙曉東，他管理的國富基本面優選（A類：008515 C類：021734），A類份額近一年累計回報達到24.32%，凈值已經創了歷史新高，自2020年2月13日成立以來年化回報達到11.11%。（數據來源：Wind，截至20250715）

秘密同樣藏在他的持倉里。

圖：國富基本面優選A行業配置變化

數據來源：Wind，行業分類為申萬一級行業

可以發現，趙曉東過去幾年都堅持重配銀行，從去年開始更是大幅加倉了地產，根據2024年年報的數據，持倉中銀行占比達到21%，房地產占比為29%。

表：國富基本面優選A前十大重倉股

數據來源：Wind

從2025年一季度末的持倉來看，前十大重倉股中就有4只銀行股，合計占比達到18.82%，在一眾主動股基中，銀行股含量一直處于偏高水平。

更驚喜的可能是趙曉東“固收增強”基金的持有人。

國富恒瑞債券（A類002361；C類002362），一季度末股票倉位16%，債券倉位82%（其中含可轉債倉位19%），是一只“多債少股”的固收增強策略基金。截至7月15日，A類份額近1年累計回報達到了10.04%，對于一只固收增強基金來說可謂驚喜，并且大幅跑贏同期業績基準（3.91%）。

大幅跑贏的秘密，也來自重配銀行股的殷實家底。

圖：國富恒瑞債券A行業配置變化

數據來源：Wind，行業分類為申萬一級行業

根據歷史持倉可以發現，國富恒瑞債券近三年一直堅持重配銀行，去年年底銀行持倉在基金的股票市值中占比高達39%。

表：國富恒瑞債券A前十大重倉股

數據來源：Wind

今年一季度持倉中，第一、第三大重倉股都是銀行股。

在銀行股大漲的背景之下，早早就拿著銀行股壓箱底的國富恒瑞凈值也水漲船高。

沒想到吧？拿著“固收增強”想著求穩為主，竟然也能搭銀行股牛市的順風車到如此程度！

趙曉東為什么熱衷重倉銀行股？

趙曉東1998年入行，有超過15年基金管理經驗，是國內最資深的基金經理之一，他管理時間最長的權益類基金國富中小盤A，自2010年11月23日基金成立以來年化回報達到11.07%，是國內相當稀缺的“雙十基金經理”。（數據來源：Wind，截至20250715）

趙曉東的投資風格相當穩定，就是深度價值、堅持基本面選股、逆向投資+長期投資，這樣的風格也讓他更擅長于挖掘低估的大盤藍籌、價值股，對成長股則更看重成長確定性，不是進入“擊球區”的標的，他輕易都不出手。

而銀行股恰好落在趙曉東的選股審美里。

他認為，在當前復雜經濟環境下，銀行股投資潛力與韌性突出，看好銀行板塊在中長期的發展前景，從性價比和個股基本面出發，更加關注城商行。

對于看好銀行股想上車，又擔心漲多了“恐高”的小伙伴，其實就可以把“決定權”交給趙曉東這樣的深度價值選手。

尤其是想拿著銀行股“收息”的小伙伴，國富恒瑞債券的性價比也很高。

一方面，基金配有銀行股倉位，基金經理也會根據基本面和安全邊際優選性價比更高的銀行以及其它價值型股票。

另一方面，國富恒瑞債券本身的產品設計特點及歷史業績表現也是穩健+低波。

數據來源：Wind，截至20250715

基金2016年成立以來，A類份額每個完整年度都錄得正收益，同時跑贏業績基準。

長期維度上，基金自2016年成立以來，年化收益達到5.39%，同時還保持了非常好的風險收益特征，最大回撤僅為-3.77%，年化波動率為3.86%，回撤控制方面可以說相當優秀，體現出了較強的韌性。

還有一個點很值得大家參考，根據2024年年報數據，國富恒瑞債券的持有人中，機構持有份額占比超過97%，同時持有人戶數超過150000戶，有機構“嚴選”把過關，普通人入手也更安心。

第三類：資產配置型基金

還有一類銀行股的“隱藏玩家”，可能很多人都想不到，那就是養老FOF基金。

做數據篩選的時候，我就發現，有一些養老FOF基金，喜歡自己配置一些銀行股，或者偏好高配銀行資產的基金，這類產品同樣也是這波銀行股的隱形贏家。

比如申萬菱信穩健養老A、國泰民澤平衡養老目標三年A，一季度持倉中都有銀行股。國富養老目標日期2045三年持有，一季度同樣持有銀行股，雖然持倉量比較低，但是通過重倉“高銀行含量”的基金，同樣成為了銀行股的“隱藏玩家”：

表：國富養老目標日期2045三年持有前十大重倉基金

數據來源：Wind

看下它前十大重倉基金，可以發現，這里面就有我們盤點到的國富恒瑞A、國富基本面優選A兩只偏好銀行資產的基金。

國富養老目標日期2045三年持有（代碼：018374）的基金經理吳弦擅長全球大類資產配置，操作調整也比較靈活，這只基金也走出了很能打的業績曲線，近一年回報達到了18.75%。（數據來源:Wind，截至20250715）

吳弦同時管理的國富平衡養老三年FOF（A類：008625，Y類：017382），A類份額近一年回報也達到了19.90%。（數據來源:Wind，截至20250715）

而且我們注意到，這兩只基金目前正在被支付寶、招行等主要代銷渠道高位推薦，招行養老FOF專區的“按風險偏好”分類中，國富平衡養老三年FOF在推薦位第一位；支付寶“目標日期基金”專區的“鎖定3年”分類中，國富養老目標日期2045也高居推薦位首位。

今年FOF無論是業績還是市場歡迎度，也是又好起來了，對FOF感興趣，特別是有養老投資需求的朋友們，在當下市場環境中不妨重點關注下高配銀行板塊的FOF產品。

03

重視策略的力量

銀行股還能不能追？

我覺得關鍵看邏輯。

從這三類銀行股的“隱藏玩家”身上，我們可以發現，它們并非只是贏在銀行股，而是贏在當初選擇銀行的策略。

長期而言，堅守正確的理念和策略，總會有獲得市場饋贈的一天。

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投資有風險，入市需謹慎