中美這些行業，偏離過頭了！

我看A股的時候，時常會用到一個指標—中美“偏離度”，人話說就是同一個行業，看一段時間中國資產和美國資產的走勢偏離，

如果偏離很大，說明老A可能單方面出現了情緒泡沫，如果偏離小，說明這更多可能是全球產業周期共振，支撐邏輯更硬，以此來避開“牛市幻覺”。

比如消費，20年到21年你會發現就是超額上漲太多，結果后面就是一拉到底，

再回到2015年，如果看看全球股市的表現，當時漲幅偏離過大的行業，后來都“均值”回歸了，

當然這只是一個參考，我們還要參考指數本身的估值、具體行業地域周期來綜合判斷，

今天就分享一下今年以來的行業偏離數據，用中證800XX行業指數，來對比標普500XX行業指數、標普全球1200XX行業指數~

我統計了一圈，發現這些行業可能偏離過頭了！

01、信息技術

今年的信息技術顯然是一副過熱的狀態，走幅大幅強于美股，很多科技股估值都來到了歷史高位，

其中我們看國證芯片和SOXX費城半導體的對比，也是產生了偏離，尤其是8月份行情開始走極端了，完全偏離芯片正常的走勢方向，

這種偏離不太可能長期持續，要注意這種超漲回落的風險。

02、消費

今年中美消費都是漲幅乏力，僅小漲5%左右，偏離不大，

但21年高位消費至今跑輸了老美80個百分點，說明當時估值太高了，現在幾年下去兩邊估值終于差不多了，

不得不說，相比老A大多數板塊而言消費還是估值比較低的。

03、醫藥

今年老美醫藥算是比較悲催的行業了，整體表現不算太好，但中證醫藥年初至今卻漲了20.4%，近一年更是跑贏美國醫藥40%以上，

標普500醫療VS標普全球1200醫療VS中證醫藥

尤其是7月8月這段時間超額漲幅異常兇猛，

由于近幾年醫藥的基本盤大幅下行，所以雖然醫藥高位下跌跌了不少，但現在稍漲了一些就已經進入到偏高估值的區間，

04 、金融

老美的金融股今年表現竟然比老A更好，老A的金融股更是大幅落后標普全球1200金融，

其中歐洲的銀行業績估值共振迎來戴維斯雙擊，只能說錢往哪流，銀行就哪里漲吧…

05 、能源

今年全球能源股表現都一般，中國神華、中國石化在這波科技牛幾乎沒啥表現，

但也符合整個全球股市躺平的節奏，今年不管是煤價還是油價都出現了下跌，降息周期下能源股還是非常疲軟。

06 、通訊

今年老A通信股領漲全球，

其中拉動通信上漲的主要是CPO光模塊，但是全球最大的CPO龍頭COHR今年漲幅僅8.7%，而中際和新易盛竟然分別漲了243%和335%，

其他光模塊的公司比如LITE、博通這些股價也被甩的太遠，

觀察下來，通信和芯片的異常節點也是卡在8月下旬，突然放量暴漲：

這個位置也是要擔心股價上漲過快，基本面匹配不了股價漲幅的情況。

07 、公用事業

公用事業板塊畫面就完全不同了，

今年老美公用事業股表現不錯，反倒是A股遲遲沒有任何動靜，以長江電力為例，今年還是負增長，而同期其他全球水電龍頭普遍漲幅在2成左右，

盲猜A股牛市效應抽走了不少公共事業板塊的資金，反而導致了階段性的超跌。

08 工業

工業板塊，今年標普500工業和中證800工業表現幾乎一致，差異較小，但由于工業板塊細分類目很多，這里就不展開去對比，

09 材料

乍看一下材料板塊偏離很大，為了探尋究竟我打開看了持倉股，仔細研究才發現其實偏離并不大，主要是細分類目差距導致的，

比如如果都是金礦股，其實今年受益于黃金大漲，金礦股的漲幅屬于全球共振同頻。

稀土方向也是，老美的唯一稀土MP礦暴漲300%，甚至遠超了國內的稀土板塊。

小結

這里總結一下哈，

今年來看和全球行業顯著偏離的我認為主要是科技，尤其是AI相關，比如光模塊CPO、芯片這兩個方向，在8月的瘋狂中出現了局部的過熱現象，

其次是醫藥方向，也是在7-8月份出現了一定程度的走勢偏離，

但是對于其他行業來說，比如“消費”、“能源”、“金融”、“材料”和美股今年整體處于一個跟隨的節奏，

“公用事業”甚至是略顯滯漲，出現了由于科技牛市被階段性擠壓、拋棄的現象，

當然以上更多針對中大盤股，由于我采用的都是一級大類行業，更多細分的領域沒有辦法展開去分析，而且行業指數更多受大盤權重股影響，小微盤其實參考有限，

需要注意的是，今年老A的小盤股指數走勢大幅強于美股的小盤指數，這也是我之前多次強調過的一個風險提示，

最后，僅提供一個走勢背離的大方向去參考，更多還需要結合估值和行業周期，投資有風險，謹慎，謹慎。