告別一年半懸空期：幸福人壽新董事長何六藝任職落槌，多重壓力考驗新管理層

隨著董事會換屆選舉完成，新任董事長正式敲定，幸福人壽將如何重新出發(fā)尋找“幸福”？

《中國科技投資》龍秋月

在董事長職位懸空一年半后，幸福人壽保險股份有限公司（以下簡稱“幸福人壽”）迎來新一任董事長。近日，幸福人壽發(fā)布公告披露，經(jīng)監(jiān)管部門行政許可批復(fù)，已核準(zhǔn)何六藝的董事長任職資格。

5月，幸福人壽召開2025年第四次臨時股東大會，其中一項核心議案為“關(guān)于公司董事會換屆選舉”。會上，出席股東對各位董事候選人進(jìn)行了逐一表決。官網(wǎng)信息披露，多位董事的任期起始時間為2025年7月。不久前，該公司亦對外公布了第六屆董事會股權(quán)董事、獨(dú)立董事的名單。

目前，幸福人壽面臨的挑戰(zhàn)不僅來自于業(yè)績層面，還有來自股權(quán)結(jié)構(gòu)及內(nèi)控治理方面的難題。隨著董事會換屆選舉完成后，在新任董事長何六藝的帶領(lǐng)下，幸福人壽將如何破局，成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。

新一任掌門人任職落槌

2024年3月末，幸福人壽發(fā)布公告稱，王慧軒辭任公司董事、董事長、董事會戰(zhàn)略與投資決策委員會主任委員及一切相關(guān)職務(wù)。2024年4月，幸福人壽推選授權(quán)執(zhí)行董事廖定進(jìn)臨時履行相應(yīng)職務(wù)，至新任董事長就任止。

在董事長一職懸空一年半后，幸福人壽迎來新一任董事長。官網(wǎng)信息顯示，何六藝任職履歷覆蓋金融監(jiān)管與保險實(shí)務(wù)領(lǐng)域。早年他任職于原中國保監(jiān)會系統(tǒng)，歷任銀川特派員辦事處、寧夏監(jiān)管局及原保監(jiān)會黨委宣傳部機(jī)關(guān)黨委多崗位，深耕監(jiān)管工作；后任全國社會保障基金理事會辦公廳正處級秘書；加入建信人壽后，又歷任首席審計官、首席風(fēng)險官、首席投資官（均兼副總裁）等職，全方位參與保險審計、風(fēng)控、投資等核心業(yè)務(wù)。今年5月，何六藝從建信人壽卸任副總裁等職務(wù)。何六藝的董事人選，由第一大股東誠泰財產(chǎn)保險股份有限公司（以下簡稱“誠泰財險”）提名。

*截圖自幸福人壽官網(wǎng)

今年5月，幸福人壽召開2025年第四次臨時股東大會，其中一項核心議案為“關(guān)于公司董事會換屆選舉”。會上，出席股東對各位董事候選人進(jìn)行了逐一表決。

作者注意到，胡冬輝、常嘯晨、劉文權(quán)三人均自2025年7月起任幸福人壽董事。官網(wǎng)信息顯示，上述三位董事的提名單位各有不同，其中胡冬輝由誠泰財險提名，常嘯晨由陜西煤業(yè)化工集團(tuán)有限責(zé)任公司提名，劉文權(quán)由存款保險基金管理有限責(zé)任公司提名。

今年8月，幸福人壽發(fā)布臨時信息披露公告。公告顯示，經(jīng)2025年第四次臨時股東大會審議決定，選舉何六藝、廖定進(jìn)、胡冬輝、李斌峰、傅安平、王磊、常嘯晨、劉文權(quán)為公司第六屆董事會股權(quán)董事，選舉王緒瑾、陳景耀、李政懷、朱誠良、權(quán)忠光為公司第六屆董事會獨(dú)立董事。

償付能力面臨補(bǔ)充壓力

聯(lián)合資信于2025年9月29日對幸福人壽出具的跟蹤評級報告中指出，截至2025年6月末，該公司綜合償付能力充足率132.26%，核心償付能力充足率90.69%，相關(guān)償付能力指標(biāo)仍處于行業(yè)較低水平，未來資本仍面臨較大的補(bǔ)充壓力。

同業(yè)對比來看，國家金融監(jiān)督管理總局公布的2025年保險公司償付能力情況表披露，2025年6月末，人身險公司綜合償付能力充足率、核心償付能力充足率的平均水平分別為196.6%、134.3%。

值得關(guān)注的是，聯(lián)合資信在前述評級報告中還提及，“15幸福人壽”將于2025年12月進(jìn)行兌付，需關(guān)注后續(xù)本支債券還本付息情況以及兌付后對其償付能力影響情況。此外，幸福人壽存續(xù)債券“15幸福人壽”和“18幸福人壽”未行使贖回權(quán)后，未贖回部分票面利率跳升帶來較大的付息壓力，從而對盈利實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。同時，未行使贖回權(quán)后資本補(bǔ)充效應(yīng)遞減，對于償付能力貢獻(xiàn)度逐步下滑。

目前，幸福人壽一共有兩只債券處于存續(xù)期，分別為“15幸福人壽”和“18幸福人壽”，均為十年期固定利率債務(wù)，在第五年末附有條件的發(fā)行人贖回權(quán)。“15幸福人壽”的發(fā)行規(guī)模為30億元，發(fā)行利率為4%，最新票面利率為5%，將于2025年12月29日到期兌付。“18幸福人壽”的發(fā)行規(guī)模亦為30億元，發(fā)行利率為5.2%，最新票面利率為6.2%，將于2028年11月27日到期兌付。

一方面，幸福人壽因發(fā)行的資本補(bǔ)充債券均未行使提前贖回權(quán)，導(dǎo)致資本補(bǔ)充效用持續(xù)遞減；另一方面，公司未彌補(bǔ)虧損規(guī)模較大，一定程度上影響了內(nèi)源性資本積累，隨著業(yè)務(wù)不斷開展，償付能力承壓。聯(lián)合資信在對幸福人壽2025年跟蹤評級公告中指出，公司未彌補(bǔ)虧損規(guī)模仍然較大，對其資本水平形成一定的扣減。2024年末，幸福人壽未彌補(bǔ)虧損為93.32億元。

另據(jù)中債資信于2025年9月29日對幸福人壽出具的評級公告，2025年6月末，該公司違約投資資產(chǎn)賬面余額52.36億元，較上季度末上升1.84%，同期公司違約投資資產(chǎn)已計提減值30.98億元，減值計提比例59.16%，未來仍存在較大規(guī)模減值計提壓力，需關(guān)注公司后續(xù)違約投資資產(chǎn)處置和回收進(jìn)展以及投資資產(chǎn)違約壓力。

股權(quán)質(zhì)押凍結(jié)比例仍較高

擺在新一任掌門人面前的挑戰(zhàn)，遠(yuǎn)不止于如何應(yīng)對業(yè)績壓力，更關(guān)鍵的是要化解公司內(nèi)部治理的難題。

談及幸福人壽，繞不開其錯綜復(fù)雜的股權(quán)問題。直觀來看，目前有六位股東的股權(quán)處于質(zhì)押或凍結(jié)狀態(tài)，合計占比接近總股本的25%。幸福人壽被質(zhì)押、凍結(jié)的股權(quán)大多與股東自身債務(wù)情況相關(guān)。

*截圖自幸福人壽官網(wǎng)

2020年，中國信達(dá)因“回歸不良資產(chǎn)主業(yè)”的戰(zhàn)略調(diào)整，將持有幸福人壽50.995%股權(quán)拆分給紫光集團(tuán)旗下的誠泰財險（持股比例30%）、東莞市交通投資控股集團(tuán)有限公司（持股比例20.995%）。2021年，紫金集團(tuán)因債務(wù)危機(jī)進(jìn)入破產(chǎn)重整。另外，經(jīng)法院裁定，第四大股東深圳市億輝特科技發(fā)展有限公司以抵債方式將其持有幸福人壽4.6%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給存款保險基金管理有限責(zé)任公司，合計抵債3.08億元。2025年5月，該筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓正式落地。部分股東因自身陷入債務(wù)困境，或難以向幸福人壽提供更多支持。幸福人壽上一次股東增資可追溯至2017年，之后并未獲得任何股東增資，資本補(bǔ)充壓力較大。

除此之外，幸福人壽在內(nèi)控管理上的問題也在近期集中暴露。

2025年第二季度，幸福人壽五家分公司合計收到五張罰單，罰款金額共計204萬元。違規(guī)事由主要為財務(wù)數(shù)據(jù)不真實(shí)、給予投保人合同約定以外的利益、虛列業(yè)務(wù)套用費(fèi)用等。無一例外，幸福人壽在官網(wǎng)相關(guān)信披公告中均表示，上述處罰未對公司造成重大影響，公司將按期全額繳納罰款，并積極整改違規(guī)行為，切實(shí)提升依法合規(guī)經(jīng)營水平。

*截圖自2025年二季度償付能力報告

10月9日，幸福人壽西安中心支公司同樣因給予投保人保險合同約定以外其他利益，被陜西監(jiān)管局責(zé)令改正并罰款5萬元，相關(guān)責(zé)任人張某被警告并罰款1萬元。