小熊電器熱銷養生壺突發爆炸，高毛利下的質量隱憂？

作者：Hasove

近日，有用戶在社交媒體上反映家中正在使用的小熊電器養生壺突然發生爆炸，噴濺的碎玻璃與沸水導致家中一歲孩童全身40%大面積燙傷。孩子9月24日接受了手術，后續仍需要進行植皮和疤痕修復。

值得關注的是，涉事產品型號為YSHD15Y3的養生壺在電商平臺售價為68元，曾位列小熊電器煎藥壺年度暢銷榜前列，該產品詳情頁曾標榜“耐高溫抗沖擊”。

事發后，小熊電器回應稱，“正在全力核查事件的詳細原因”，并已“安排專人趕往醫院對寶寶和家屬進行了慰問”。然而小熊電器方面強調，因無法接觸到相關產品，“目前無法判斷事故原因”。

對于一家年營收超25億元的上市公司來說，這樣的回應顯然難以令人滿意。

小熊電器的相關投訴五花八門

其實在其它投訴案例中，小熊電器客服的回應也很難讓人滿意。比如首先判斷為“人為損壞”或“使用不當”，其次強調陶瓷類、塑料類、玻璃類易碎易損耗配件不在質保范圍內，最后建議用戶自費購買配件更換。

圖源：小紅書

有用戶反映在與客服的溝通中，在明確陳述“煮著煮著自己爆炸”后，客服先推斷為“明顯撞擊摔到的痕跡”，隨后告知“玻璃不在質保內”，并提出“15元出售一個蓋子”。

而且相關投訴并不是個例。在黑貓投訴平臺上，有關小熊電器的投訴已累積高達800余條。投訴內容也是“五花八門”。

比如部分用戶反映電煮鍋使用數次后鍋體與底座松動，加熱時伴隨塑料異味；另有用戶提及迷你烤箱在工作中突發柜門彈開，險些造成燙傷。而且，早在2022年1月，上海市市場監管局抽查結果顯示，小熊電器型號為XNQ-A02F1的小熊吸奶器被抽檢出“標志和說明”項目不合格；2022年3月，小熊電器型號為ZDH-A06G1的小熊電水壺，因沸水斷電時間嚴重超時、不符合QB/T22089-2008標準要求而被江蘇省消保委認定抽檢不合格。

小熊電器財務表現亮眼的背后

小熊電器財務表現看似亮眼。

圖源：公司公告

2025年半年報顯示，小熊電器營業收入為25.35億元，同比增長18.94%；扣非歸母凈利潤為1.87億元，同比增長52.45%。

但仔細解讀財報可以發現，小熊電器業績增長或與“低價換份額”策略相關。

圖源：公司公告

以小熊電器2025年上半年收入增長最快的個護小家電業務為例，雖然上半年營收同比大增415.99%，但其營業成本增幅高達489.35%，毛利率同比下滑8.29個百分點。

圖源：公司公告

2025年上半年，小熊電器的海外銷售營收實現138.84%的增幅，但營業成本增幅高達139.6%，利潤空間遭受擠壓的情況下，該板塊毛利率同比下滑0.21個百分點。

廚房小家電業務作為小熊電器的營收主力，2025年上半年實現營收16.73億元，占總營收的66.02%，而壺類產品正是被列入廚房小家電業務的重要組成部分。

圖源：公司公告

值得關注的是，小熊電器的毛利率高于同行。2025年上半年，小熊電器毛利率高達37.19%。同期，蘇泊爾毛利率為23.61%，九陽股份毛利率為27.2%。以代工為主的新寶股份，同期毛利率僅為22.08%。

圖源：公司公告

2025年上半年，小熊電器銷售費用為4.3億元，在小熊電器上半年的銷售費用構成中，促銷費用為2.17億元，幾乎是銷售費用的一半。

圖源：公司公告

“重營銷輕研發” 的網紅之路還能走多久？

小熊電器在財報中強調研發投入的重要性，2025年上半年研發費用同比增加14.4%至1.06億元，而銷售費用為4.3億元。

回顧小熊電器的發展歷程，起初靠酸奶機出圈，再到豆芽機、煮蛋器，小熊電器憑借年輕化設計和線上營銷策略在當時的小家電市場中被更多年輕消費者熟知。

2019年8月23日，小熊電器在深交所正式上市，成為“創意小家電第一股”。小熊電器以“為消費者提供小巧好用的產品，讓他們的生活變得輕松快樂”為初心，針對年輕人的細分需求實現產品創新，憑借“創意小家電+互聯網”的商業模式，小熊的產品一度覆蓋30多個品類400多款產品。

隨著年輕消費者對于品質生活的追求提升，小熊電器也試圖從“創意小家電”向“生活方式品牌”轉型。比如在今年AWE上，小熊電器推出覆蓋烹飪創作、元氣早餐、歡聚時光等全場景方案展示其轉型成果。

公開消息顯示，小熊電器已構建起5大智能制造基地，形成包含4個專業整機工廠及多個核心零部件制造工廠的“數智制造版圖”。配套的約2000平方米的專業測試評價中心，還榮獲“CNAS實驗室認可證書”。但這些投入和轉型真的能解決其產品質量問題嗎？

在2024年業績低谷期，小熊電器營收增速近乎停滯，僅同比微增0.98%至47.58億元；歸母凈利潤則大幅下滑35.37%至2.88億元，創下上市以來最大跌幅。

2025年上半年，在國補政策刺激下小熊電器業績有所回暖，產品質量問題卻持續面臨挑戰。從酸奶機到養生壺，小熊電器曾精準捕捉年輕消費需求，但其成長路徑始終未能突破“爆款依賴癥”的限制。短期利益壓制長期價值，質量危機的爆發或許只是時間問題。

小熊電器曾憑借年輕化形象積累品牌溢價，如何避免從“創意網紅”淪為“質量堪憂”？小熊電器短期的份額提升無法彌補品控缺失帶來的信任損耗，若無法重建信任，其產品溢價將消失。