消費冰點，科技狂飆，撕裂危機要來了！

老A終于到4000了，要知道上一次上4000還是十年前，

雖然A股指數很牛，但我猜不少人今年表現還是負收益，

因為這波風格從價值轉換到成長的速度有點兒快，很多人重倉掛鉤高股息的紅利指數，被落下了，

如果你是從紅利策略里選了幾個老登股，一不小心就虧錢了，但是科技指數已經漲幅超過50%了，和科技形成鮮明的反差，

價值風格更慘的中證白酒，從年初到現在還是負收益，

消費層面，飛天茅臺批發價首次跌破1700元/瓶，創上市以來新低，

要知道飛天茅臺的對外售價是1499元，現在距離跌破零售價的安全墊只剩200元，大約就是10%的水平，

在這種情況下，就連高貴的茅子也很難去主動上調出廠價了，

經濟冰涼的體感，真真切切地把股價反饋在了消費型公司的股價里邊，

再加上本身政策大力扶持科技行業，所以如果你手里只有A股紅利和消費，幾乎全部排除科技的指數，確實今年很難高收益，

別說你自己不賺錢，只要今年海外買的是老些方向的，基本都不行，

比如看這張圖，今年標普全球1200行業里面，表現最差的就是能源行業、日常消費行業、醫療保健行業，

而全球股市表現最好的也是信息科技行業，年內信息技術和通訊服務漲幅均超過30%，這點和老A今年的趨勢可以說一模一樣，

這種行情如果是做寬基，效益還是很好的，畢竟不管是滬深300、標普500還是日經225、德法等等，里面多少都帶些科技，

ps:日經225指數今年跑贏日本東證指數十個百分點，也是科技更多的緣故...

不過如果今年沒趕上這波科技行情，我也不建議急著換風格，

熟悉老A歷史的都很清楚，牛市時轉換自己的投資風格，大概率會死的很慘，更別說A股環境里面偽科技很多，紅利相對科技股長期而言勝率較高，

再看估值，會發現很多熱門行業的估值目前都是五年歷史100%的分位點，顯著的高估值區間，

所以對股市來說，4000點以上，阿Q精神必不可少，歷史上4000點維持時間通常都比較短，這波行情錯過也就錯過了，別錯上加錯就行，

你賺的是分紅，人家賺的是下一個接力棒，屬性都不一樣…

非要雨露均沾，咱們就買點兒寬基指數即可，

………

另外提示下，納斯達克和日經ETF這兩天溢價率還在高位，今天又多了個亞太精選ETF，溢價率也沖上去了，一定要留意風險，

如果是場內買入，可能平白無故就會虧掉3-5%，

這種波動既代表交易機會，但也說明散戶場內交易是非常兇險的，至少要懂得看溢價率決定買賣。

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再說下黃金，
這幾天黃金跌的有點猛，倫敦金從4400干回3950了，白銀更慘，跌了13個點，十月黃金上漲的部分，全部還了回去，

甚至我們全天候永久策略”，也在10月份下旬被市場帶了個小倒V，從累計漲幅34%到36%又到

34%

黃金高位下跌10%，占組合1/4權重，拖累了2.5%的凈值，美股作為蹺蹺板對沖了小一半，但還是跌了2%左右，

有人覺得這黃金單邊一直跌，全天候好像都對沖不了，感覺有點慌，

其實盈虧同源，10月組合上漲受黃金推動，而下跌時，也是被黃金帶跌，

當某個資產出現過熱（散戶化）的時候，波動率顯著放大，而其他品種波動率沒跟上，就會出現這種短期現象，

還記得上次黃金從3000沖4000的過程，也是中間散戶加速入場，讓黃金從3100沖到3400，再一度跌到3100，

而這次回調，已經明顯超過上一波的幅度，

這波回調之后，黃金的恐貪指數有所緩解，從34滑落到了23的水平，從原先的“極度貪婪”回到了“相對理性“，

從歷史來看，10%左右調整，對于黃金而言算是比較大的跌幅，

手里持有全天候組合的倒不用慌，這波跌完，接下來黃金的波動率將會大幅下降，

隨著情緒回歸理性，接下來全天候被黃金帶著走的可能性大大降低，回到四足鼎立，低波、慢牛的節奏。

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其實這次調整，我也在思考，如果發現有單一資產短期過熱的情況，我們應該如何應對，是否需要特別處理，

我個人是不想通過人為擇時加倉減倉的，因為全天候永久投資策略本身就是一個已經回測54年，經得起歷史檢驗的優秀策略，

一旦打破了這種嚴格配比的鐵紀律，即便短期可能成功一兩次，但拉長看很可能翻車，因為過熱可能進化到極端狂熱，我也無法預測未來，

因此我的想法是，后續根據單一資產的熱度，如果過熱了，去進行臨時再平衡，

這樣既可以讓組合偏離既定的四個25%之后，又快速回到四個25%的狀態，從而降低組合的波動，

這樣也不會因為人為擇時，造成組合對“永久投資策略“的跟蹤偏離，

暫時是這么思考的，大家有什么好意見，也可以說下。

這段時間新上車的朋友也莫慌，全天候短期調整都很正常，這是一個建議至少三年期的持有策略，我們不用太關心短期的波動，有閑錢就配置即可，

不過哈，今天港股休市，全天候下午15:00后才恢復正常申購。

想要了解并跟投全天候永久投資策略的，歡迎關主我的同名gzh：思哲與創富，菜單欄回復：全天候