徐新上車了

作者：楊繼云 周佳麗

來源：投資界（ID：pedaily2012）

好久未見徐新身影。

彭博社報道，本周三在多達7家機構激烈競拍字節跳動老股中，徐新所掌舵的今日資本最終以近3億美元的出價勝出。

如此一來，字節跳動對應估值約4800億美元。投資界也從字節跳動投資人處確認這一信息。

其實徐新與張一鳴早年間就聊過融資，但她當時對于張一鳴提出的70億美元融資條款感到疑慮，并未出手。“我明白得太晚了，錯過這個機會了。”此后，錯失張一鳴成了她心中一大憾事。

雖然遲到，但終于沒有缺席——徐新還是選擇上車。這也是一級市場僅剩不多還能夠參與到字節跳動的機會。

01

投資人搶字節老股

徐新也來了

字節跳動老股有多搶手？

根據彭博社披露，此次字節跳動股權交易吸引了多家潛在買家，最多時有7家競標者共同參與，因此最終價格也水漲船高——

這批由字節跳動早期機構投資者中銀集團出手的股份，最初定價約為2億美元（對應字節跳動估值約3600億美元），最后成交時的價格已攀升至近3億美元，對應估值4800億美元（約超3.4萬億人民幣）。

這一次，徐新如愿入局。

其實作為二手交易市場的明星老股，字節的老股溢價轉讓幾乎是市場的常態。從2021年起，市場上求購字節跳動老股的需求已愈發頻繁，價格更是一路飆升。類似于今日資本這樣錯過早期投進機會的人，都在二手市場尋找一張能夠入局字節跳動的船票。

該報道中引援知情人士稱，本次拍賣競價激烈，很大程度上是因為中銀集團出售的這批股票，是難得的一次性獲取字節跳動大量現有股份的機會。

顯然，字節跳動的老股成了市場“硬通貨”。

回到徐新此次交易，盡管一筆單一且份額較少的交易，并不能完全代表字節跳動的整體估值，但開出超3.4萬億人民幣的估值還是令人驚訝。

02

彌補遺憾

當年錯過張一鳴

此番出手，一段往事再被提起。

早年間徐新見到了張一鳴，兩人聊起融資，張一鳴直接要價70億美元。“我一聽就嚇了一跳，我們投早期的，沒有見過這么貴的。”于一家早期風險投資基金而言，這樣的數目顯然過于龐大。

最終，徐新與字節跳動失之交臂。

后來的故事大家也都知道了，字節跳動以驚人的速度成長為全球互聯網巨頭。無數錯過的VC投資人拍斷大腿，失去了投資生涯中濃墨重彩的一筆。

“其實是我沒有看懂。”在與南京大學校友總會的對話中，徐新罕見反思，“有句話說，你賺不到你認知之外的錢。”

她透露，是后來在研究Winner Pattern的時候才看懂了內容跟廣告這個模式，尤其是Facebook創始人馬克·扎克伯格當時說過的一句話，讓她對這一模式有了更深刻理解——以后的內容不再是Search，是以Feed信息流的形式分發給大家。意思是，即使是一個廣告，內容也要做得好看，因為這廣告會無縫地相接在內容的Feed流里面。

“但是我明白得太晚了，那個時候抖音（估值）已經翻了5倍，錯過這個機會了。”徐新遺憾道。

相似的一幕也發生在是否投資黃崢的拼多多上。當年今日資本一位實習生把黃崢的演講全部打印了出來，但最終還是miss掉了拼多多。直到多年后，徐新再重新研究拼多多，完成了從質疑拼多多，到理解拼多多，并成為拼多多投資人的心路歷程——在二級市場集中建倉拼多多。

回望最近幾年，一級市場想要投進字節跳動的迫切景象不曾斷過，但常規“上車”通道早已關閉。直到這一次，徐新率隊今日資本在競爭尤其激烈的老股角逐中勝出，即便此時此刻，字節跳動的估值早已今非昔比。

03

時機

幾乎所有人都在等待字節跳動的敲鐘時刻。

至今，字節跳動背后的股東結構復雜，集結了SIG海納亞洲、源碼資本、DST Global、紅杉中國、高瓴、凱雷投資、泛大西洋投資、Coatue Management、軟銀愿景基金、KKR、云鋒基金、春華資本等身影。

一旦成功IPO，必將載入創投圈史冊。

但更加值得關注的信號是，此番交易字節跳動估值上漲，成為當下中國科技資產重估的一抹生動寫照。

正如今年我們共同感受到，以往持觀望態度的國際資本如今重新流露出“FOMO”心態，不愿錯過中國科技崛起的機會。而以字節為代表的互聯網大廠們抓住了這一波AI浪潮，開啟新的科技敘事。

兜兜轉轉，最好的資產依舊在中國。

THE END