中國的“本命金屬”白銀，為何迎來了大牛市？

價格漲得比黃金還瘋！中國的本命金屬白銀，今年徹底起飛了。

倫敦現貨白銀，沖上了64美元每盎司的歷史新高，今年年內漲幅超過了120%，尤其是從10月份以來，銀價又來了一段加速上沖，就連全年創下50次歷史新高的黃金，也被遠遠甩在了身后。

如果再從2020年算起，國際銀價在5年時間里漲了5倍，這個表現讓無數投資者拍斷大腿。

銀價飆升的盡頭究竟在哪里？它對中國又意味著什么？

毫不夸張的說，白銀就是中國的本命金屬，它每一次在國際舞臺上大放異彩，都跟我們的國運緊密地聯系在一起。

中國古代的大部分時期，最主要的貨幣其實都是銅錢，直到明朝時期，海禁放開以后，一條跨越太平洋的白銀之路打通，西班牙殖民者在美洲大量開采銀礦，然后運到中國。

有了源源不斷的貨幣供應，明朝經濟持續溫和通脹，民間工商業和手工業興起，催生了江南一帶的極度繁榮，明朝也一舉成了占全球45%GDP的超級經濟體。

直到明朝晚期，白銀貿易通道受阻，導致銀價飆升，經濟通縮，大明王朝就此崩塌。

后來到了民國時期，白銀又曾讓中國經濟煥發了短暫的青春。

當時全球主要大國都是金本位，只有中國是銀本位，袁大頭和孫小頭，是全國流通的硬通貨。

所以當全球經濟陷入大蕭條，西方國家紛紛爆發經濟危機的時候，中國不但沒有被波及，反而還迎來了“黃金十年”，尤其是從1928到1936年，中國工業年均增長率高達8.4%，沿海地區一度出現了繁榮的景象，可惜這種勢頭很快就被日本侵略者打斷了。

所以在中國歷史上，往往出現白銀興則國家興的奇特現象，這種羈絆一直持續到了現在，包括這一輪的銀價暴漲，也跟中國有莫大的關系。

為什么這么說呢？

因為推動本輪銀價上漲的核心原因，主要有三個方面。

其中第一個方面，就是中國的產業升級，帶動了白銀需求的大爆發。

以前白銀跟黃金一樣，除了當貨幣用之外，主要就是用來當首飾，可是現在呢？

白銀的工業需求猛增，導致供需嚴重失衡。

根據工業協會的數據，2025年全球白銀供應是10.93億盎司，同比增長1%，但因為龐大的工業用銀需求，全年將產生9500萬盎司的供應缺口。

而且這已經是連續5年供不應求了，過去5年時間里，白銀的總缺口累計高達8.2億盎司，接近整整一年的產量。

白銀的工業需求為啥會突然大爆發？背后的關鍵因素就是中國的新興產業。

首先，銀的導電性能非常好，光伏需要用到大量的銀漿，光是去年一年，全球光伏業就消耗了6100噸白銀，對比8年前，已經翻了整整一倍多，可以說，白銀市場的熱度，很大程度上是跟著光伏走。

而中國作為光伏產業的霸主，全球超過80%的光伏組件都是中國生產的，是名副其實的用銀大戶。

其次，除了光伏之外，中國的新能源汽車也是一個吞銀巨獸，今年的用量預計將超過1000噸，再加上AI算力中心，5G基站、芯片制造這些產業，也都要用到不少的白銀，導致中國的白銀需求持續爆發。

第二個方面，中美礦產博弈，也加劇了全球白銀市場的供需矛盾。

特朗普的一個核心戰略，就是要搞制造業回流，這導致白銀除了貴金屬和工業金屬之外，又多了一個身份，就是所謂的戰略礦產。

因為高端制造業離不開白銀，但美國的白銀資源非常匱乏，產量只能占到全球的4.4%，進口依賴度高達64%，所以為了保障白銀供應，美國就把白銀列入關鍵礦產清單了。

中國更不用說，雖然白銀儲量位居全球第四，產量全球第二，但為了保障供應鏈的安全，也得加大白銀儲備，中美瘋搶的情況下，進一步推高了國際銀價。

第三個方面，美聯儲的寬松周期，也為銀價上漲推波助瀾。

美聯儲在12月份又降息了25個基點，還正式宣布要開始擴表，這意味著2026必然是大放水的一年，美元將持續走弱，以美元計價的大宗商品就會受到市場的追捧。

事實上，每次美聯儲降息周期里，白銀的漲幅往往都遠超黃金，因為白銀的彈性更大，波動率是黃金的1.5倍左右，很多風險資金就喜歡這種產品。

那么銀價上漲的盡頭，究竟在哪里？

按照歷史規律，黃金價格除以白銀價格的比值，也就是所謂的金銀比，近百年來通常都維持在50到80之間，現在的金銀比是70，說明跟黃金相比，白銀的上漲潛力仍然不小。

但銀價通常也很難一直維持在高位，因為銀礦通常都是伴生礦，目前全球72%的白銀，都是冶煉鉛、鋅、銅的副產品，所以供應彈性其實很大，只要銀價漲得足夠高，企業就有動力優化工藝流程，帶動白銀的產量迅速增加。

而且如果銀價太高，工業需求也會自我調節，一部分白銀的用途可能會被銅代替。

所以盡管白銀的前景看似一片光明，但在經歷了5年的猛漲后，現在博弈的難度已經很高了，尤其是在短期加速上漲后，我們一定要注意風險。