銅價12月漲勢強勁 全年漲幅有望創2009年以來最大

銅價延續12月以來的強勁漲勢，突破每噸12，000美元創出歷史新高，受2026年全球市場供應趨緊的擔憂推動。

投資者預期大量銅將流向美國市場，以趕在可能實施的進口關稅之前，這使得全球其他地區市場的買家面臨供應緊俏局面。倫敦金屬交易所（LME）的銅價目前有望實現38%的年度漲幅，創2009年以來的最佳年度表現。

周三，銅價一度上漲0.8%，達到每噸12156.50美元，僅比周一觸及的歷史最高價低3美元，隨后在上海時間上午10：37，價格報每噸12109.50美元。

由于今年面臨諸多供應方面的壓力，LME六種基本金屬均有望實現年度上漲。即使工業需求出現疲軟跡象，漲勢依然保持。

由于能源成本飆升導致供應緊張，鋁價2025年上漲近16%。在主要礦山停產后，鋅價上漲5%；錫價上漲48%，主要生產國印尼嚴厲打擊非法采礦。

銅價預測，供行業同行交流參考，不做投資決策用

未來3個月銅價大概率呈現高位震蕩偏強的運行格局，期間或伴隨階段性回調，但整體難以脫離高位區間，核心受宏觀預期與供需基本面的雙向支撐主導。

從宏觀層面看，美聯儲降息預期仍是短期銅價的重要推手。當前美國通脹數據逐步回落，市場對美聯儲2026年一季度降息的預期持續升溫，美元指數大概率維持弱勢震蕩，以美元計價的銅價將獲得估值端的支撐。同時，全球主要經濟體的寬松貨幣政策氛圍，會推動資金流向大宗商品市場，銅作為兼具工業屬性與金融屬性的品種，將成為資金配置的重要標的，進一步托底價格。

供需端的緊平衡狀態也為銅價提供基本面支撐。需求側，中國基建投資落地節奏加快，房地產行業邊際修復帶動建筑用銅需求回暖，而新能源汽車、光伏風電等產業的高速發展，持續釋放銅的增量需求，國內現貨市場的消費韌性顯著。供給側，智利、秘魯等主產國的銅礦生產仍面臨勞資談判、環保檢查等擾動，短期銅礦產量難以大幅提升，LME與SHFE銅庫存仍處于歷史低位，庫存去化態勢下，現貨升水對銅價形成較強支撐。

不過，短期銅價也存在回調風險。若美國公布的通脹、就業數據超預期強勁，可能引發市場對美聯儲降息節奏的重新定價，美元指數階段性反彈會壓制銅價；此外，銅價短期漲幅過高后，部分獲利資金了結離場，也會導致價格出現技術性回調。但這種回調更多是短期資金行為，并未改變供需緊平衡與宏觀寬松的核心邏輯，回調幅度預計有限。

綜上，未來3個月銅價將在“宏觀寬松預期+供需緊平衡”的主邏輯下維持高位，回調時大概率會迎來逢低買盤支撐，整體波動中樞較此前有所上移。上海有色銅價預計維持在88000-90000箱體波動。

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