興證全球“換帥”求變，權(quán)益基金巨頭能否重振雄風(fēng)？

最近，公募圈的大事兒不少，頭部機(jī)構(gòu)興證全球基金（原興業(yè)基金）也迎來了關(guān)鍵的人事調(diào)整。深耕公司十余年的老將莊園芳轉(zhuǎn)任董事長(zhǎng)，陳錦泉?jiǎng)t升任總經(jīng)理，兩人組成了新的管理核心。

其實(shí)，這次變動(dòng)早有預(yù)兆。原董事長(zhǎng)楊華輝因年齡原因在6月23日辭任后，莊園芳一直代行董事長(zhǎng)職責(zé)。如今新帥上任，更像是順理成章的交接。但在我看來，這背后可能藏著興證全球“破局求變”的急迫感。

“興全五絕”時(shí)代落幕，權(quán)益巨頭風(fēng)光不再

熟悉公募圈的朋友都知道，興證全球曾是響當(dāng)當(dāng)?shù)摹皺?quán)益大廠”。當(dāng)年，“興全五絕”——楊東、王曉明、傅鵬博、杜昌勇、董承非這五位明星基金經(jīng)理坐鎮(zhèn)，公司權(quán)益投資業(yè)績(jī)一度傲視群雄。

海通證券的數(shù)據(jù)顯示，在2012年4月至2022年4月這十年間，興證全球以369.78%的平均收益率高居榜首，比第二名高出近38個(gè)百分點(diǎn)。那時(shí)候，公司拿獎(jiǎng)拿到手軟，截至2020年，累計(jì)11次捧回金牛公司獎(jiǎng)，數(shù)量行業(yè)第一。

但好景不長(zhǎng)。2021年，董承非離任奔私，“興全五絕”時(shí)代正式落幕。沒了明星基金經(jīng)理?yè)螆?chǎng)，公司業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下。最新的海通證券榜單顯示，在2012年4月至2025年4月的周期里，興證全球排名已滑至第12位，平均收益率也降至109.69%。

更麻煩的是，權(quán)益基金經(jīng)理出現(xiàn)了青黃不接的局面。目前，公司主要的權(quán)益基金經(jīng)理包括謝治宇、喬遷、董理等人，但除了謝治宇，其他人表現(xiàn)都不盡如人意。以董理為例，他接棒董承非管理的興全趨勢(shì)投資，在2022年至2024年的年度收益分別為-25.84%、-14.91%、8.15%，同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)卻是-9.67%、3.46%、12.33%，明顯跑輸了大盤。今年9月，董理卸任該基金，目前只管理規(guī)模不到30億元的興全輕資產(chǎn)混合。

業(yè)績(jī)不佳直接反映在規(guī)模上。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，興證全球非貨規(guī)模為2888.32億元，行業(yè)排名滑至第20位。而2021年同期，公司非貨規(guī)模還高達(dá)3058.80億元，排名第16位。其中，混合型基金規(guī)模縮水最明顯，從2021年二季度的2354.69億元降至1376.38億元，少了近1000億元。

ETF布局慢半拍，錯(cuò)失行業(yè)紅利

除了權(quán)益業(yè)務(wù)下滑，興證全球在ETF領(lǐng)域的滯后更讓人捏把汗。

今年12月1日，公司才宣布首只ETF產(chǎn)品——興全滬深300質(zhì)量ETF提前結(jié)束募集，首發(fā)規(guī)模約10億元，其中大股東興業(yè)證券渠道就貢獻(xiàn)了超8億元。雖然發(fā)行還算順利，但要知道，現(xiàn)在ETF市場(chǎng)早已是紅海一片。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月1日，全市場(chǎng)ETF總規(guī)模已達(dá)5.72萬億元，年內(nèi)增長(zhǎng)近2萬億元。不少同行靠著ETF彎道超車，比如華泰柏瑞，單憑一只規(guī)模超3747億元的滬深300ETF，就躋身行業(yè)前列。

反觀興證全球，直到今年9月才首次上報(bào)ETF產(chǎn)品，12月才推出首只產(chǎn)品，明顯慢了半拍。要知道，ETF市場(chǎng)馬太效應(yīng)明顯，先發(fā)優(yōu)勢(shì)至關(guān)重要。現(xiàn)在公司才入場(chǎng)，想分一杯羹難度不小。

這次新上任的總經(jīng)理陳錦泉，雖然是固收領(lǐng)域的老將，有著華安證券、平安資管等履歷，但目前公司最大的短板恰恰在權(quán)益和ETF業(yè)務(wù)上。他能否帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)破局，還是個(gè)未知數(shù)。

總的來說，興證全球這次“換帥”，更像是在業(yè)績(jī)下滑、人才斷層、布局滯后等多重壓力下的自救之舉。但換帥只是第一步，如何重振權(quán)益投資的雄風(fēng)，如何在ETF紅海中殺出重圍，才是擺在新管理層面前的真正難題。

作為投資者，我們不妨多給點(diǎn)時(shí)間，看看這位老牌公募能否重現(xiàn)當(dāng)年的輝煌。