金通靈7.75億元賠付落定，華西證券連帶責(zé)任待判

“金通靈”變更為“*ST金靈”，金通靈財(cái)務(wù)造假案余波未平，華西證券連帶責(zé)任再懸頂

《中國(guó)科技投資》龍秋月

2025年12月31日，金通靈（300091.SZ）收到江蘇省南京市中級(jí)人民法院(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“南京中院”)出具的《民事判決書(shū)》，公司涉及的證券虛假陳述責(zé)任糾紛案迎來(lái)先行判決結(jié)果，需向4.3萬(wàn)名投資者賠償投資損失共計(jì)7.75億元，并承擔(dān)相關(guān)費(fèi)用。

目前，南京中院針對(duì)金通靈作出了先行判決，并對(duì)其他25名被告承擔(dān)民事賠償責(zé)任的訴訟請(qǐng)求繼續(xù)審理，并另行制作裁判文書(shū)。作為金通靈公司2019年非公開(kāi)發(fā)行股票保薦項(xiàng)目承銷(xiāo)商，華西證券（002926.SZ）被列為該起訴訟的25名共同被告之一。

此前，華西證券已因金通靈財(cái)務(wù)造假案，被暫停保薦資格六個(gè)月，兩名保薦代表人被禁業(yè)兩年。在剛剛出爐的中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)2025年證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果中，華西證券仍為C類(lèi)券商。金通靈案件的司法程序仍未完結(jié)，華西證券面臨的賠償壓力暫無(wú)定論。

先行判決結(jié)果落地

《民事判決書(shū)》顯示，鑒于金通靈因案涉虛假陳述給原告造成損失的事實(shí)已經(jīng)查清，根據(jù)“人民法院審理案件，其中一部分事實(shí)已經(jīng)清楚，可以就該部分先行判決”之規(guī)定，南京中院對(duì)原告要求金通靈承擔(dān)民事賠償責(zé)任的部分訴訟請(qǐng)求以及承擔(dān)律師費(fèi)的主張予以支持。判決結(jié)果包括：金通靈于本判決發(fā)生法律效力之日起十日內(nèi)，向4.3萬(wàn)名投資者賠償投資損失共計(jì)7.75億元等。

回溯2024年1月江蘇證監(jiān)局出具的《行政處罰決定書(shū)》，金通靈在2017年至2022年期間存在持續(xù)六年的系統(tǒng)性財(cái)務(wù)造假行為，通過(guò)偽造工程形象進(jìn)度確認(rèn)表、提前確認(rèn)收入、銷(xiāo)售退回不沖減收入等方式，虛增或虛減營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)總額，導(dǎo)致相應(yīng)年度年報(bào)存在虛假記載。監(jiān)管部門(mén)對(duì)金通靈責(zé)令改正并給予警告，處以150萬(wàn)元罰款，對(duì)直接負(fù)責(zé)的時(shí)任董事長(zhǎng)季偉、財(cái)務(wù)總監(jiān)袁學(xué)禮等四名高管分別處以60萬(wàn)元至200萬(wàn)元不等罰款，合計(jì)罰款金額達(dá)570萬(wàn)元。2025年9月，金通靈因欺詐發(fā)行證券罪被判處罰金800萬(wàn)元，六名相關(guān)責(zé)任人獲刑，形成行政與刑事的雙重追責(zé)閉環(huán)。

財(cái)務(wù)造假的負(fù)面影響持續(xù)發(fā)酵。2024年，金通靈歸母凈利潤(rùn)虧損13.14億元，經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)狀況持續(xù)惡化，最終因無(wú)法清償?shù)狡趥鶆?wù)觸發(fā)破產(chǎn)重整。2025年12月31日，金通靈收到南京中院裁定，受理債權(quán)人提出的重整申請(qǐng)，根據(jù)規(guī)定，法院依法受理公司重整屬于退市風(fēng)險(xiǎn)警示觸發(fā)情形，公司股票于2026年1月5日停牌一天后，1月6日開(kāi)市起復(fù)牌并實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱(chēng)由“金通靈”變更為“*ST金靈”。實(shí)際上，其未來(lái)能否通過(guò)重整擺脫困境仍存變數(shù)。

華西證券連帶責(zé)任邊界幾何

此前，光大證券、國(guó)海證券、東吳證券及相關(guān)責(zé)任人已被采取出具警示函監(jiān)管措施。值得注意的是，在涉事券商中，華西證券是唯一一家被暫停保薦業(yè)務(wù)資格六個(gè)月的券商。華西證券于2025年12月31日披露的《重大訴訟進(jìn)展公告》提及到，南京中院此次判決僅針對(duì)金通靈作出先行判決，對(duì)包括華西證券在內(nèi)的其他25名被告的民事賠償責(zé)任訴求仍在繼續(xù)審理中。公司尚未收到南京中院關(guān)于本案涉及公司的判決，因此暫無(wú)法判斷對(duì)公司本期利潤(rùn)或期后利潤(rùn)的影響。

具體來(lái)看，華西證券因在金通靈2019年非公開(kāi)發(fā)行股票保薦項(xiàng)目中的執(zhí)業(yè)違規(guī)，已受到監(jiān)管部門(mén)的多重處罰。2024年4月28日，江蘇證監(jiān)局認(rèn)定其執(zhí)業(yè)過(guò)程中存在盡職調(diào)查工作未勤勉盡責(zé)、向特定對(duì)象發(fā)行股票上市保薦書(shū)存在不實(shí)記載，持續(xù)督導(dǎo)階段出具的相關(guān)報(bào)告存在不實(shí)記載以及持續(xù)督導(dǎo)現(xiàn)場(chǎng)檢查工作執(zhí)行不到位等問(wèn)題，暫停其保薦業(yè)務(wù)資格六個(gè)月（自2024年4月28日至10月27日）。2024年5月14日，深圳證券交易所進(jìn)一步作出紀(jì)律處分，對(duì)華西證券給予公開(kāi)譴責(zé)，并處六個(gè)月內(nèi)不接受其提交發(fā)行上市申請(qǐng)文件、信息披露文件的處分（2024年5月14日至11月13日）。相關(guān)責(zé)任人員也未能幸免，項(xiàng)目簽字保薦代表人劉靜芳、張然被給予兩年內(nèi)市場(chǎng)禁入，期間不接受其簽字的發(fā)行上市申請(qǐng)文件，同時(shí)被公開(kāi)譴責(zé)；持續(xù)督導(dǎo)保薦代表人鄭義、陳慶齡被通報(bào)批評(píng)，所有處罰均記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。

值得關(guān)注的是，在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的2025年證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果中，華西證券被評(píng)為C類(lèi)券商。事實(shí)上，該券商在2023-2024年度的同類(lèi)評(píng)價(jià)中，始終處于C類(lèi)梯隊(duì)。

監(jiān)管處罰對(duì)華西證券投行業(yè)務(wù)的沖擊已持續(xù)顯現(xiàn)，收入數(shù)據(jù)的下滑尤為直觀。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，華西證券投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入在2019-2021年期間均保持在4億元以上，2022年、2023年降至2億元左右；2024年受保薦資格暫停影響，投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入進(jìn)一步降至1.32億元，同比下降28.44%；2025年前三季度縮水至0.56億元，同比降幅擴(kuò)大至39.11%。華西證券在2025年半年報(bào)中提及，報(bào)告期內(nèi)未完成IPO、再融資、并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)、新三板推薦掛牌等股權(quán)融資項(xiàng)目。

近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)持續(xù)推進(jìn)“全鏈條追責(zé)”，通過(guò)行政處罰、刑事追責(zé)、民事賠償?shù)牧Ⅲw化治理體系，倒逼中介機(jī)構(gòu)強(qiáng)化合規(guī)意識(shí)。國(guó)務(wù)院《關(guān)于規(guī)范中介機(jī)構(gòu)為公司公開(kāi)發(fā)行股票提供服務(wù)的規(guī)定》及中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)28項(xiàng)自律舉措的落地，更是從制度層面推動(dòng)中介機(jī)構(gòu)從“通道型”向“價(jià)值發(fā)現(xiàn)型”轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化盡職調(diào)查、持續(xù)督導(dǎo)等核心環(huán)節(jié)的合規(guī)管控。后續(xù)，南京中院對(duì)華西證券等25名被告的判決進(jìn)展、金通靈的重整方案以及華西證券投行業(yè)務(wù)的修復(fù)成效，將持續(xù)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

作者梳理近年來(lái)資本市場(chǎng)多起財(cái)務(wù)造假案的處置結(jié)果發(fā)現(xiàn)，中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”責(zé)任的追究力度持續(xù)加碼，連帶賠償已成為常態(tài)，不同案例中的責(zé)任劃分也為金通靈案提供了重要參照。

例如，2026年1月，在廣道數(shù)字案中，五礦證券出資2.1億元設(shè)立先行賠付專(zhuān)項(xiàng)基金，用于賠付適格投資者因上市公司信披違法違規(guī)導(dǎo)致的投資損失。2025年8月，在龍力生物財(cái)務(wù)造假案中，國(guó)聯(lián)證券子公司國(guó)聯(lián)民生證券承銷(xiāo)保薦有限公司，需在5%的責(zé)任比例范圍內(nèi)，對(duì)相關(guān)債務(wù)承擔(dān)連帶清償責(zé)任。2025年7月，康尼機(jī)電在《關(guān)于證券虛假陳述責(zé)任糾紛訴訟的進(jìn)展公告》中提及，根據(jù)法院判決結(jié)果，就公司需承擔(dān)的賠償損失及案件受理費(fèi)，其他被告國(guó)泰海通、蘇亞金誠(chéng)、東洲評(píng)估、嘉源律所、陳穎奇、高文明分別在50%、40%、15%、2%、2%、2%范圍內(nèi)承擔(dān)連帶責(zé)任。