巨豐微策略：白酒板塊漲停潮 價值股絕地反攻 A股牛市風格生變？

作者 | 郭一鳴，編輯 | 梁普西

來源：巨豐投顧、好股票應用

今日，A股三大指數(shù)漲跌不一，板塊輪動節(jié)奏加快，“低位填坑”成為市場核心主線之一，價值股逐步迎來反擊，此前延續(xù)強勢的熱門賽道則出現(xiàn)分化調(diào)整，市場整體從單一熱點主導轉(zhuǎn)向多元博弈格局。

盤面上，有色等周期股波動加劇，盤中一度因資金分歧出現(xiàn)快速回落，但得益于強勁的資金承接力再度走強；AI應用方向意外爆發(fā)，多只個股異動漲停，核心標的藍色光標表現(xiàn)尤為亮眼，開年以來股價漲幅超100%，創(chuàng)下歷史新高，彰顯科技應用賽道的結(jié)構(gòu)性活力。與此同時，房地產(chǎn)、稀土等板塊同步發(fā)力，油氣板塊表現(xiàn)搶眼，成為周期賽道的核心亮點，而近期持續(xù)活躍的半導體板塊則陷入調(diào)整，午后市場延續(xù)輪動態(tài)勢，白酒、券商板塊先后異動補漲，市場熱點呈現(xiàn)新舊交替特征。

市場的變化也讓市場迎來疑惑：為何此前沉寂的白酒、房地產(chǎn)、醫(yī)藥等板塊集體崛起，市場風格突然生變？我們認為，核心答案之一或在于“估值填坑”與流動性充裕的雙重驅(qū)動。

當前市場仍處于牛市氛圍中，央行通過下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率等操作釋放充足流動性，兩融余額穩(wěn)定在歷史高位，杠桿資金信心持續(xù)提升，為低位板塊回升提供了堅實的資金支撐。經(jīng)過前期的持續(xù)調(diào)整，白酒、房地產(chǎn)、醫(yī)藥等板塊估值處于歷史低位，成為資金“避高就低”的優(yōu)選，而這一過程本質(zhì)上就是估值修復的填坑過程。此前漲幅落后、滯漲明顯的品種逐步抬升重心，與持續(xù)走高的熱門賽道形成鮮明呼應，也標志著A股市場風格正在發(fā)生微妙變化。

需要明確的是，當前低位板塊的回升或許并非反轉(zhuǎn)信號，而是階段性的估值修復，這一點尤為值得投資者警惕。無論是白酒板塊的異動，還是房地產(chǎn)板塊的回暖，目前均缺乏持續(xù)的基本面支撐，行業(yè)景氣度尚未出現(xiàn)實質(zhì)性改善，短期上漲更多依賴資金輪動和估值優(yōu)勢，因此并不適合重點配置，僅可作為結(jié)構(gòu)性博弈的選擇。與此同時，市場分化格局進一步凸顯，降溫政策下資金布局更趨理性，大資金通過贖回寬基ETF實現(xiàn)逆周期調(diào)節(jié)，既給市場過熱情緒降溫，也為后續(xù)低位布局蓄力，這也導致前期強勢的周期股雖仍在延續(xù)行情，但分歧已逐步顯現(xiàn)，波動幅度明顯加大。

市場輪動至當前階段，背后或蘊含著雙重邏輯：一方面，漲幅落后、估值偏低的板塊具備天然的修復動力，資金從高位熱門賽道逐步撤離，轉(zhuǎn)向低估值領(lǐng)域，推動板塊輪動加劇；另一方面，前期強勢的熱門板塊經(jīng)過持續(xù)上漲后，需要時間消化獲利盤，進入階段性休整，這也為低位板塊騰出了資金空間。從市場表現(xiàn)來看，上證50等權(quán)重指數(shù)此前經(jīng)歷調(diào)整后逐步企穩(wěn)，發(fā)揮著托底市場的作用，使得大盤整體保持穩(wěn)定，但題材板塊呈現(xiàn)大幅分化態(tài)勢，資金集中度大幅提升，大量中小盤個股被邊緣化，個股賺錢效應明顯減弱，“賺指數(shù)不賺錢”的格局愈發(fā)突出。

總體來看，A股當前正處于風格轉(zhuǎn)向的關(guān)鍵節(jié)點，低位填坑行情仍將延續(xù)，但市場分化格局難以改變。對于投資者而言，既不必因市場輪動而盲目追漲殺跌，也不能忽視風格切換帶來的結(jié)構(gòu)性風險。操作上，重點關(guān)注結(jié)構(gòu)性機會，對于白酒、房地產(chǎn)等低位修復板塊，可適度參與短期博弈，但需嚴控倉位、及時止盈；對于周期股和AI應用等熱門賽道，需甄別個股質(zhì)地，規(guī)避高位獲利盤出逃帶來的回調(diào)風險。

作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002

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