阿里決定對電商業務生理性斷奶

在阿里巴巴的武俠文化里，馬云綽號叫風清揚，一代傳奇，獨孤九劍，無招勝有招。那是屬于輕資產、重商業時代的傳說。如今，當江湖風云從線上買賣轉向大模型算力的廝殺時，執掌公司的吳媽（吳泳銘），手里拿的不再是木劍，而是重武器。

這也讓另一個名號在資本市場中變得愈發響亮：平頭哥。

平頭哥源自蜜獾，寓意生死看淡，不服就干的代號，代表了阿里旗下最硬核的半導體部門。

有意思的是，就在昨天平頭哥的一場重要發布，牽出了一個更富戲劇性的組合：通云哥。它并非指代某一個產品，而是一個由通義實驗室（算法與大模型）、阿里云（算力與平臺）、平頭哥（芯片硬件）構成的黃金三角。

從平頭哥的孤勇硬闖，到通云哥的合縱連橫，阿里的底牌，終于不藏了。

1、腹背受敵的兩線戰爭

2026 年的阿里，正處在一種極其微妙的撕裂感中。這是一家巨頭在換血期必須經歷的陣痛：一邊是自家的大本營。拼多多用極致低價沖擊著阿里的基本盤，抖音用興趣內容勾走了用戶的注意力。為了守住這寸土必爭的疆域，阿里付出了巨大的代價。

從賬面上看，核心引擎似乎依然有力。根據2025財年第四季度（截至2025年3月底）財報，淘天集團的客戶管理收入（CMR）同比增長了12%，達到710.77億元。

但這個數字背后，是防御式增長，為了這 12% 的增長，阿里的投入比以往任何時候都要重。財報里那個增收不增利的苗頭，像是一個警鐘，電商這個長子，已經不能再像過去那樣，毫無壓力地為全家人賺零花錢了。他現在既要防守，又要給自己掙扎出向未來轉型的路費。

另一邊，則是關乎阿里未來十年的 AI 戰役。這是一場只有頂級玩家才玩得起的燒錢游戲。吳媽已經把籌碼推到了桌子中央，未來三年投入超過 3800 億元建設云和 AI 基礎設施。2025 年阿里的資本支出激增了 190%，達到 934 億元。這意味著阿里平均每天睜開眼，就要燒掉超過 2.5 億元。

這恰恰構成了2026年阿里困境中最核心的矛盾：一個前景廣闊的新故事，正以驚人的速度吞噬著當下的利潤，而它帶來的收入增長，尚不足以填補為追求規模和技術領先而主動投入的巨坑。

這種燒錢的速度，讓資本市場既興奮又心驚。利潤被吞噬，現金流在承壓，阿里正站在十字路口，左手是一場昂貴的電商防御戰，右手是一場更昂貴的大模型爭奪戰。

兩頭都要錢，兩頭都不能輸。

這也造成了在財務數據上，阿里需要一邊向充滿希望的未來豪擲千金，一邊承受資本市場對短期利潤波動的審視。

這或許正是為什么，曾經隱藏在幕后的哥哥們，必須在此時走向前臺。阿里需要告訴世界，自己的錢沒有白燒，正在把真金白銀變成他人難以企及的重量級籌碼。

2、從特種部隊到集團軍

在雙重壓力下，阿里的敘事邏輯變了。

平頭哥是阿巴集團旗下全資芯片公司，自2018年成立以來，一直像阿里的特種部隊。它默默研發AI芯片、服務器CPU，支撐著雙十一的算力峰值，訓練著通義千問大模型。對大多數外部人而言，它只是個模糊的技術概念。

2026 年初，平頭哥計劃獨立分拆上市的消息，像一顆深水炸彈。隨之而來的通云哥框架，則是一次戰略整合。阿里不再只講我能賣多少貨，而是在講我有多少算力、多少芯片、多少模型。

阿里敢露肌肉，是因為手里確實有牌。最新發布的真武 810E 芯片，不再是實驗室里的 PPT，在阿里云內部部署了萬卡集群，已經開始為國家電網、小鵬汽車400多家大客戶打工。這種自產自銷再外溢的閉環，成為阿里對抗科技封鎖與算力短缺的底氣。

3、為什么是現在？

為什么非得現在分拆平頭哥？答案藏在阿里的財報和野心里。

首先是財務自救。芯片研發是個無底洞，老靠電商業務供養不是長久之計。分拆獨立，意味著平頭哥可以自己去資本市場找錢，把高昂的研發壓力釋放出去，同時重塑阿里的估值。

消息傳出當天阿里美股的跳空上漲3%，說明資本市場吃這一套，他們更喜歡看一個國產芯片巨頭，而不是一個陷入價格戰的電商平臺。

其次是角色的轉變。

平頭哥不能只當阿里的家丁，它得去社會上練一練。 只有直面市場競爭，才能變得更能打，只有擺脫為阿里服務的局限，才能融入更廣闊的半導體產業生態。實際上，上市過程本身也是對平頭哥技術產品和商業模式最嚴格的一次壓力測試。

但更值得關注的是背后的協作框架通云哥，這有點像阿里構建的技術全家桶。想象一下，在大模型混戰的時代，大多數廠商是拼湊起來的：買 A 的芯片，租 B 的云，跑 C 的模型。一旦出問題，就是無休止的扯皮。

而通云哥玩的是軟硬一體的垂直整合。從芯片設計那一刻起，就在考慮怎么配合通義模型；從云平臺搭建那一刻起，就在壓榨芯片的最后一絲性能。這種協同，讓阿里的綜合算力成本比對手更低。這讓阿里拜托了單一業務的博弈，變成了整個兄弟團的協同作戰。

阿里的目的很明確，希望通過整合平頭哥的芯片、阿里云的平臺、千問的開源模型，讓自己具備和谷歌一樣，在大模型、云和芯片三大領域均擁有頂級實力的全球稀缺能力。

4、三兄弟的一場硬仗

當然，讓“哥哥們”走到前臺，并不代表從此一帆風順。相反，脫掉保護色之后，將直接面對最凜冽的寒風。

平頭哥面臨的是全球半導體產業的殘酷競爭。雖然在國內市場取得了突破，但在先進工藝、高性能芯片上，與國際巨頭仍有代差。獨立后的平頭哥需要證明自己不僅能做出芯片，還能持續迭代，保持技術競爭力。

生態建設是另一個挑戰。芯片的價值不僅在于硬件性能，更在于圍繞它構建的軟件生態。英偉達的CUDA平臺已經形成了極高的壁壘。平頭哥需要吸引更多開發者和合作伙伴基于其芯片開發應用，這需要時間和持續投入。

市場接受度也需要驗證。盡管已在阿里內部和部分企業客戶中應用，但要大規模推向更廣闊的市場，還需要證明其穩定性、兼容性和總體擁有成本的優勢。

阿里的這場變革，本質上是一次釜底抽薪。它決定丟掉老牌電商巨頭的包袱，把自己所有的籌碼押注在芯片、云計算和 AI 這條最硬核、也最艱難的賽道上。

這條路注定滿是泥濘。但對于 2026 年的阿里來說，這已經不是選擇題，而是生死題。

【版面之外】的話：

當“哥哥們”不再藏身幕后，站到舞臺中央時，意味著阿里已經完成了某種心理斷奶。它不再試圖向外界解釋它賣貨有多強，而是試圖證明它作為一家科技底層基礎設施的不可替代性。

市場期待看到的，不再只是電商交易額的再創新高，而是這家公司能否在芯片、云計算和大模型的交匯處，構建起足夠寬的護城河和足夠高的壁壘。

這是一場不能回頭的背水一戰。