老板電器“冷熱不勻”

2026年伊始，老板電器短短幾天內(nèi)連續(xù)發(fā)布兩則公告。一是1月8日公告稱使用1.5億元自有閑置資金，購買了一款年化收益率僅為3.3%的銀行理財(cái)產(chǎn)品；另一則是公司擬向智能炒菜機(jī)器人企業(yè)優(yōu)特智廚增資1億元人民幣。

一邊將部分資金配置于收益穩(wěn)定但相對保守的理財(cái)產(chǎn)品，另一邊是向充滿不確定性但代表未來的前沿科技領(lǐng)域擲注：流向截然不同領(lǐng)域的資金，成為了這家廚電龍頭企業(yè)當(dāng)前所處的復(fù)雜形勢的寫照。

目前，老板電器業(yè)績面臨下行壓力。2025年前三季度，公司營收73.12億，同比下降1.14%；歸母凈利潤為11.57億，同比下降3.73%。

2025年上半年，老板電器兩大支柱業(yè)務(wù)（吸油煙機(jī)和燃?xì)庠睿┛偁I收比重超70%，營收則分別下滑2.36%和1.11%，同一時(shí)期，公司13個(gè)細(xì)分品類中還有8個(gè)品類營收也出現(xiàn)了同比下滑。

在房地產(chǎn)下行大周期內(nèi)，如何守好基本盤、找到增長點(diǎn)？這對廚電領(lǐng)域企業(yè)來說，都是一場戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與產(chǎn)品思維轉(zhuǎn)變的綜合大考。

一、何為龍頭

1979年，浙江余杭縣，螺螄橋村。

時(shí)任村辦五金廠廠長的任建華，為了給村里買一臺(tái)拖拉機(jī)，帶領(lǐng)鄉(xiāng)親們湊出2000元，用三把老虎鉗創(chuàng)辦出了老板電器的前身，也就是紅星五金廠。

創(chuàng)業(yè)初期，廠里缺乏資金、設(shè)備和技術(shù)，榔頭、老虎鉗就是全部生產(chǎn)設(shè)備，工廠也只能生產(chǎn)最簡單的紡織機(jī)下柱。

一次偶然的觀察，任建華找到全新機(jī)會(huì)。

他回家后，見到妻子在廚房炒菜被油煙嗆得咳嗽流淚。家家戶戶都要做飯，家家戶戶都有油煙。彼時(shí)全國只有上海無線電廠生產(chǎn)吸油煙機(jī)，產(chǎn)品稀缺、吸力有限，市場相對空白。

為此，任建華帶著自制樣品跑到上海無線電廠，周旋多次才爭取到合作機(jī)會(huì)，甚至做出“生產(chǎn)的產(chǎn)品95%交給對方，自己只能留5%”的承諾。

直到1987年，紅星五金廠與中國航空航天部展開合作后，任建華的事業(yè)終于迎來轉(zhuǎn)機(jī)，成功研制出中國第一代抽油煙機(jī)，并由此踏進(jìn)了油煙機(jī)市場。

只是在當(dāng)時(shí)，“紅星”這個(gè)名字實(shí)在過于普遍。而當(dāng)時(shí)任建華“小老板”的綽號恰好給了他靈感，最終他決定將“老板”為品牌命名。

但在八十年代，“老板”一詞帶有特殊指向色彩，公司商標(biāo)注冊并不順利。直到1988年，任建華才如愿拿下“老板”商標(biāo)，這也成了日后品牌傳播的核心資產(chǎn)。

到了上世紀(jì)九十年代初，“老板”一詞逐漸成為了成功、財(cái)富與嶄新生活方式的時(shí)代象征。

任建華的“老板”品牌也搶占了這一價(jià)值轉(zhuǎn)向，后續(xù)，公司通過在央視的廣告投放，將價(jià)值認(rèn)同注入到當(dāng)時(shí)正從廚房設(shè)備升級為家庭必需品的吸油煙機(jī)上，完成了從產(chǎn)品到身份象征的轉(zhuǎn)換。

從此，消費(fèi)者購買的不僅是一臺(tái)功能機(jī)器，更是一個(gè)“像老板一樣成功、講究”的心理承諾與身份標(biāo)簽。這樣的情感價(jià)值也為老板電器奠定了高端、高價(jià)的品牌基礎(chǔ)。

強(qiáng)大的品牌勢能也為老板電器帶來了正向豐厚的利潤回報(bào)，任建華則將這些利潤又重新投入到持續(xù)、高強(qiáng)度的營銷活動(dòng)中，由此，消費(fèi)者心中“老板電器＝高端廚電”的認(rèn)知定位得到反復(fù)錘煉。

與此同時(shí)，任建華還敏銳地抓住了中國房地產(chǎn)黃金時(shí)代下的機(jī)遇，將老板電器鋪進(jìn)高端樓盤的樣板間和精裝修清單，實(shí)現(xiàn)了自身品牌電器與高端樓盤的深度綁定。

對開發(fā)商而言，搭載老板電器能提升精裝修樓盤檔次，而對老板電器而言，to B的工程渠道模式也帶來了穩(wěn)定的訂單和快速的規(guī)模擴(kuò)張。

于是，當(dāng)品牌、利潤、規(guī)模和地位逐漸形成了一個(gè)能夠不斷自我強(qiáng)化的閉環(huán)，老板電器的發(fā)展則越來越快：到了2015年，老板電器的吸油煙機(jī)銷量，已經(jīng)達(dá)到了全球第一。

二、聚焦與依賴

2020年，老板電器已與超200家品牌地產(chǎn)商達(dá)成戰(zhàn)略合作，覆蓋全國85%以上的百強(qiáng)房企，工程渠道市場份額也連續(xù)多年位居市場第一，幾乎是廚電界里鋼筋水泥土含量最高的信徒。

與房地產(chǎn)的深度綁定為老板電器帶來了豐厚回報(bào)。比如，2017年，老板電器入選恒大集團(tuán)選定的18家供應(yīng)商之一，與其達(dá)成了“5年10億”的合作框架。同年，年公司營收、凈利潤增速均超20%，創(chuàng)下歷史新高。

可隨著房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整，老板電器的充足的“地產(chǎn)”成色不再是加分項(xiàng)。

2021后，因部分頭部房企客戶爆發(fā)流動(dòng)性危機(jī)，老板電器連續(xù)計(jì)提大額壞賬準(zhǔn)備7.78億元，其中，僅恒大一家相關(guān)的計(jì)提就曾占當(dāng)年公司凈利潤的近一半。截至2025年上半年，老板電器應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備余額仍達(dá)10.39億元。

奧維云網(wǎng)的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，全國商品住宅新開盤項(xiàng)目同比下滑31.8%，精裝修商品住宅新開盤項(xiàng)目規(guī)模同比下滑26.6%。這意味著，老板電器曾經(jīng)高度依賴的高利潤工程渠道，整體規(guī)模正在快速收縮。

受此影響，2025年上半年，作為老板電器兩大“拳頭產(chǎn)品”的吸油煙機(jī)和燃?xì)庠羁偁I收占比超過70%，分部營收則為22.05億、11.56億，同比分別下滑2.36%、1.11%。

地產(chǎn)紅利成為過去式，老板電器則更需在to C的零售市場全面轉(zhuǎn)型。

只不過，或許由于長期服務(wù)于工程渠道，使公司適應(yīng)了開發(fā)商相對高度標(biāo)準(zhǔn)化和集中化，其主打產(chǎn)品主要圍繞煙、灶等交房必備品展開，這也使得公司在面向終端消費(fèi)者進(jìn)行多元化、前瞻性產(chǎn)品創(chuàng)新方面，自身的動(dòng)力和壓力相對有限。

雖然公司戰(zhàn)略層面早已提出要拓展新品類，但在2024年，油煙機(jī)與燃?xì)庠顑纱蠛诵漠a(chǎn)品仍占老板電器總收入的73.42%，這一比例在過去五年未有明顯下降。

對主業(yè)的依賴，某種程度上是老板電器創(chuàng)始人時(shí)代“聚焦主業(yè)”的成功經(jīng)驗(yàn)在新時(shí)代的慣性延續(xù)。

上世紀(jì)九十年代，老板電器曾力推多元化發(fā)展，盲目擴(kuò)張后遺癥則讓公司銷售額從高峰的4億多一下子跌到僅剩8000萬元，市場占有率跌出全國前十。

面對危機(jī)，任建華果斷收縮，砍掉所有非核心業(yè)務(wù)，并提出“專注廚電，悅享生活”的新使命，使老板電器重新走上發(fā)展軌道。

只不過當(dāng)前環(huán)境下，這一成功經(jīng)驗(yàn)也使得公司在應(yīng)對由消費(fèi)端直接驅(qū)動(dòng)的新興品類浪潮時(shí)，反應(yīng)或許略顯遲緩和猶豫。

比如，2003年產(chǎn)品形態(tài)大幅創(chuàng)新的集成灶進(jìn)入市場后，也直接挑戰(zhàn)了傳統(tǒng)煙灶的市場地位。2015-2019年，集成灶行業(yè)進(jìn)入快速增長期，零售額年復(fù)合增長率達(dá)到34.98%，到2021年市場規(guī)模已經(jīng)達(dá)到256億元。

在行業(yè)發(fā)展期間，火星人、浙江美大、帥豐、億田等專業(yè)品牌通過早早布局，抓住了市場先機(jī)，但老板電器卻觀望了將近20年，直到2022年3月才正式推出首款集成灶產(chǎn)品。

只是，已錯(cuò)過集成灶市場黃金培育期的老板電器，雖在產(chǎn)品在性能上有所突破，比如搭載23°智控面板、免拆洗系統(tǒng)等創(chuàng)新技術(shù)，但先行者已在市場建立起較強(qiáng)的品牌認(rèn)知和渠道優(yōu)勢，作為后來者的老板電器很難在短時(shí)間內(nèi)改變市場格局。

2025年上半年，老板電器集成灶營收約1億元，占總營收2.18%，同比下滑45.24%，尚未能對公司業(yè)績形成有力支撐。

當(dāng)房地產(chǎn)這一外部驅(qū)動(dòng)力減退，內(nèi)部增長引擎又未能及時(shí)更新時(shí)，整體的增長速度便會(huì)出現(xiàn)一定程度的滑落。

2025年前三季度，老板電器實(shí)現(xiàn)營收73.12億元，同比下降1.14%；歸母凈利潤為11.57億元，同比下降3.73%。

三、“再造老板電器”

面對增長壓力，老板電器在接班人任富佳的帶領(lǐng)下，將AI與智能硬件視為突破路徑依賴、打造新增長曲線的業(yè)績增量“新翅膀”。

2024年6月，老板電器發(fā)布了行業(yè)首個(gè)AI烹飪大模型“食神”。據(jù)官方介紹，“食神”不僅能推薦菜譜、管理健康膳食，還能通過聯(lián)動(dòng)控制煙、灶、蒸烤箱等硬件，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化烹飪。

此外，公司還推出了ROKI數(shù)字廚電“創(chuàng)造者i1”，該產(chǎn)品搭載了全球首個(gè)AI烹飪助理“ROKI先生”，能夠?qū)N房設(shè)備連接起來，實(shí)現(xiàn)智能化協(xié)同工作，這也被視為公司重構(gòu)傳統(tǒng)廚電的重要嘗試。

2025年半年報(bào)顯示，老板電器搭載AI技術(shù)的數(shù)字廚電銷量在2025年上半年同比增長超過56%，“食神”APP用戶數(shù)突破540萬。

不過，老板電器被寄予厚望的轉(zhuǎn)型之路仍面臨諸多挑戰(zhàn)。首先，AI廚電是否切中真實(shí)需求仍待觀察。

目前許多產(chǎn)品的AI功能被批評為“為智能而智能”，并未從根本上解決烹飪過程中的核心痛點(diǎn)，反而還因增加成本而推高售價(jià)，對于當(dāng)前普遍追求實(shí)用性和性價(jià)比的消費(fèi)市場來說，存在一定矛盾。

其次，AI智能廚電市場已非藍(lán)海，美的、海爾智家已提出全屋智能戰(zhàn)略，并擁有更龐大的用戶基數(shù)和數(shù)據(jù)生態(tài)；方太等專業(yè)廚電品牌也在同步推進(jìn)智能化。老板電器的“食神”大模型想在市場上擁有一席之位，需要證明自身的獨(dú)特價(jià)值。

值得注意的是，2024年老板電器4.14億元的研發(fā)費(fèi)用與30.79億元的銷售費(fèi)用也形成了一種參差對比：從這點(diǎn)上說，長期偏低的研發(fā)占比對需要長期且可能伴隨失敗的巨大投入的AI創(chuàng)新來說，也可能出現(xiàn)后勁不足的情況。

尤其在房地產(chǎn)下行大周期中，如何守好基本盤、找到增長點(diǎn)，在公司傳承父輩務(wù)實(shí)作風(fēng)基礎(chǔ)上繼續(xù)開拓新的道路，老板電器需要的不僅是深化產(chǎn)品的AI功能，更需從工程思維轉(zhuǎn)向用戶思維，打造真正解決使用痛點(diǎn)、而非僅追求參數(shù)領(lǐng)先的產(chǎn)品過程中，展現(xiàn)出更為堅(jiān)定的變革決心。

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