A股和港股，各有一個重磅的事件要落地了

不知不覺，26年的1月已經過去了，我今天打開雪球賬戶一看，滿倉投顧組合的情況下，收益已經有去年8月的那種感覺了。

別人曬實盤，不管是P的還是真的，都是為了讓你相信Ta做投資是真的牛；

我今天曬一下的目的，還是想嚴肅地強調一下，這種表現，顯然是不可能持續，不可能持續，不可能持續的，重要的事情說三遍（此前也說過，在地區分散、均衡配置、多元資產的投資理念下，能避過大坑，但也賺不到什么大錢）。

尤其是對A股而言，在火熱的開門紅過后，往后看，剩余的11個月，投資的賠率進一步被壓低，如果你前期基礎倉位不夠，但被 當下 市場的賺錢效應吸引，想大幅提高倉位，一定要確保“姿勢是合理的+資金是長期的+心態是佛系的”，并同步做好中短期內賺不到什么錢，甚至被市場小幅毒打的準備。

還是此前說的，降低預期，穩步穩打，不急不躁，徐徐圖之。

好了，今天晚上，帶大家繼續聊聊本周末的一些熱點，為下周的市場，做個熱身。

一共五條。

1、貴金屬巨震后，產生了幾個連鎖反應——白銀LOF，預計開啟連續跌停。

接著昨天的《》，說說貴金屬大跌后的幾個連鎖反應。

第一，暴跌后，由于期貨交易都是保證金模式，如果波動率繼續維持在高位，很多賬戶爆倉的風險會大幅增加，因此，芝加哥商品交易所，緊急提高了黃金和白銀期貨的保證金比例，分別提高了2%、4%左右，這是比較罕見的操作，可見波動的影響之大。

第二，要關注衍生出的流動性沖擊，在過去，都是股票等風險資產發生危機后，為了補倉或補保證金，機構賣出黃金換取流動性，導致黃金同步下跌；而這回，黃金和白銀本身成為危機本身，從而導致全市場資產都“遭殃”。

我們看到，周五晚上，美股下跌，其中風險偏好最高的費城半導體指數，下跌近4%，而大餅，周末更是跌破了8萬美刀，已經接近了去年4月對等關稅時的最低點了（大餅是最受益于美聯儲擴表的資產，如果反向縮表，那么顯然對大餅的打擊也最大），這都是全球短期流動性沖擊的寫照。

第三，要關注周一白銀LOF等產品大幅殺溢價，由于白銀LOF周五停牌了一天，所以，周四和周五晚上白銀累計30%的跌幅，會一次性囤到下周釋放，周一10點30開始，白銀LOF復牌，我自己估算了一下，按照白銀的跌幅+白銀LOF此前積累的溢價，需要連著多天跌停，才能消化完（假設期間白銀價格不變）。

祝白銀LOF的投資者們好運吧——不過，好消息是，大不了也就腰斬，至少不會像滬銀期貨的投資者那樣爆倉。

第四，對股市而言，短期，不能忽視全球流動性沖擊帶來的風險，周一，港股和A股低開概率較大，周五恒科期貨已經跌了1個點左右。

第五，中長期來看，我個人覺得，也不可太高估?凱文·沃什?當選后的長期影響，美聯儲的政策路徑，是基于美國經濟和政治目標，綜合權衡之后確定的，不可能完全按照美聯儲主席（還是一個得聽命于強勢大領導的弱勢主席）的個人主張，沒法左滿舵之后右滿舵。

一個肺炎的病人，不可能換個主治大夫，就被送到皮膚科去就診。

同時目前市場僅根據他之前年輕時的一些發言，就去對他之后的行為作出推測，難免盲人摸象——不在其位，可以隨便說，但是坐上位置后，受到的掣肘和現實情況，可能也會很大程度上影響其決策。

因此，市場目前的表現，更多的還是咱們周五提到的：

“對弱美元的短期過度交易可能有所糾偏，不排除短期反轉的風險......即使有些人的觀點是覺得‘絕對影響’不大，但不妨礙他做出止盈觀望的動作，這也會引起一個在高位的資產價格的劇烈波動”。

2、A股，對基金行業來說，一個重磅的事件要落地了。

此前某基金公司違規銷售，單日申購超百億的消息，有了最終的官方通報，請見《》，分別涉及德邦基金和大V“愛理財的小羊”。

這事發生后，重磅的消息同步傳來——根據監管要求，眾多電商基金銷售平臺，開始下線實時估值、實盤榜、加倉榜等功能。

必須要為監管點贊。

在1月14日的文中《》中，咱們就提到過，下圖，第四點：

“約束基金電商平臺以及大量內容平臺的無序運營，和眾多的擦邊球動作，比如死灰復燃的基金實時估值，比如加倉榜，比如不乏藏污納垢的實盤榜，等等，互聯網平臺天生的“流量轉換”考核方式，極其容易加劇市場的極致化走向”。

很多電商銷售平臺，嘴上說“以投資人為先”，實際卻做著“怎么有流量、怎么有轉換率怎么來”的生意，助漲市場“追漲殺跌”、“基金賽道化”等錯誤趨勢，拉長來看，對市場的健康有序發展，都是不利的。

如果進一步地，很多人知道了所謂的實盤榜、加倉榜，各種“勾兌”的手段（很多看著實盤榜、加倉榜買基金的投資者，坦率說，屬于被人賣了還幫人數錢），就更得為監管的及時出手鼓掌了。

另外，根據最新消息顯示，監管對未來公募產品的信披要求里，增加了過去7年、10年的中長期業績，且要求在年報、半年報中披露產品的投資者盈利比例，這些，才是真正的，以投資者為中心的長期主義。

3、港股，也有重磅事件落地，事關港股的IPO。

港股巨量的IPO，一直是去年下半年以來，大家投資港股的一個“苦惱”，咱們在年度展望中也提到，今年投資港股，需要有足夠的耐心。

前段時間，市場出現了“港股IPO設300億市值門檻”的傳聞，然后被證明是不實消息，但也體現了市場的關注。

不過，周五晚上，有了最新的重磅消息，下圖——香港證監會表示，高度關注25年新上市激增期間出現的各類問題，如果保薦人...則項目審理流程或會暫停。

港股是完完全全的注冊制，因此，不能理解這是要提高企業上市的門檻，而是應該理解為，這是在重新明確企業上市的門檻——而很多準備的很倉促、漏洞百出、想趁行情好渾水摸魚的上市申請，將被打回原形。

而且，可以判定，原先港股打新當中出現的一些亂象，預計也會被關注并糾偏。

整體來看，這有利于提高后續港股新股的質量，并適度放緩港股新股的供給，對港股而言，偏積極正面。

4、騰訊，元寶狂發紅包，AI應用有個大動作。

今天騰訊元寶的紅包行動，大家想必已經見識過了，各個微信群里，可能都被這種“病毒式”的傳播襲擊了。

這證明了幾件事。

第一，今年確實會是AI應用的大年或者說元年，從阿里的千問和阿福，到騰訊的元寶，大家都開始傾注力量，搶奪C端用戶的入口，因為再晚，等用戶粘性確立后，可能就晚了；

第二，投AI應用，核心還是看港股大科技，不管是從估值還是企業質地角度來說，匹配度會更好一些；

第三，騰訊的護城河確實牛X，只要愿意，就能讓流量，迅速轉換為用戶基數——流量入口，確實是互聯網最寶貴的資源，沒有之一，阿里花了幾百億，才做成磕磕絆絆的事兒，騰訊花10億，就一石激起千層浪。

明天，預計圍繞周末的元寶紅包事件，會有一波交易，港股大科技內部，可能也會有一些蹺蹺板，看市場會給騰訊多少溢價。

下圖，我拉了一下，截至目前，騰訊、阿里、小米，港股三巨頭，PE（TTM）分別在19-24倍之間，和A股相比，僅僅略高于中證A50和A500，遠低于其他寬基，而和美股的七巨頭相比（剔除估值高到飛起的特斯拉），也大幅落后。

我個人覺得，這種估值合理，盈利增速穩定的巨頭，只要有耐心，就能結出理想的果子。

5、A股，還需要關注幾個重要的熱點消息。

明天，有色板塊預計還是會低開，因此，市場可能有兩種走向。

第一種，大盤集體殺跌，釋放一下前期一直沒有充分釋放好的短期壓力。

第二種，資金開始加速切換，從有色出來，去其他幾個熱門板塊。

可以關注一下，周末的幾個新聞，可能都會是資金博弈的焦點。

①泛AI這塊，黃仁勛周末提到，會對OpenAI進行高達1000億美刀的投資，但“絕非承諾”，而是逐步投資。

②商業航天，周末傳的消息是，SpaceX向美國監管，提交了部署100萬顆衛星的申請（真tm離譜）。

③機器人，新聞聯播，周五晚上有重點提及。

④光模塊，周五晚上，中際旭創和新易盛，都發布了25年的業績預告，其中新易盛的凈利潤數據，超預期一點，下圖，我做了個表格。

新易盛，25年的凈利潤區間是94-99億，目前4100億的總市值，按照這個凈利潤區間，市盈率在42-44倍之間；

中際旭創（目前的公募第一大持倉），25年的凈利潤區間是98-118億，按照目前7200億的市值，市盈率在61-73倍之間。

理論上來說，按照這個業績預告，老二和老大沒差這么多，資金得做點切換？

第六、本周的星球精選，已發布。

可以掃碼下圖加入，依然干貨滿滿。

另外，春節后（大年初一開始），星球會小幅上調價格。

就醬紫。

求贊、在看。

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