功能飲料品牌“東鵬特飲”在港交所上市，實(shí)現(xiàn)資本“A+H”格局

深圳市康創(chuàng)股權(quán)投資基金管理有限公司2月3日消息，功能飲料品牌“東鵬特飲”母公司東鵬飲料（集團(tuán)）股份有限公司（簡(jiǎn)稱“東鵬飲料”）在港交所上市，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)“A+H”格局。東鵬飲料港股發(fā)行價(jià)為248港元/股，早盤一度跌破發(fā)行價(jià)，截至午間休盤，其股價(jià)為248港元。同時(shí)，東鵬飲料A股股價(jià)出現(xiàn)下滑，截至午間休盤，跌幅為1.23%。

據(jù)了解，東鵬飲料此次港股上市基礎(chǔ)發(fā)行股數(shù)4088.99萬股，上市募資用途為用于未來三到五年內(nèi)完善產(chǎn)能布局和推進(jìn)供應(yīng)鏈升級(jí)；加強(qiáng)品牌建設(shè)和消費(fèi)者互動(dòng)；拓展海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)，探索潛在投資及并購機(jī)會(huì)；持續(xù)推進(jìn)全國化戰(zhàn)略，拓展、深耕和精細(xì)化運(yùn)營渠道網(wǎng)絡(luò)；加強(qiáng)各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的數(shù)字化建設(shè)；用于營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途；增強(qiáng)公司的產(chǎn)品開發(fā)能力，持續(xù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品品類拓展。

根據(jù)此前東鵬飲料發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，2025年預(yù)計(jì)營業(yè)收入為207.60億元至211.20億元；預(yù)計(jì)凈利潤為43.40億元至45.90億元，同比增長(zhǎng)30.46%至37.97%。東鵬飲料稱，2025年，公司在夯實(shí)東鵬特飲、東鵬補(bǔ)水啦兩大支柱品類的基礎(chǔ)上，積極探索多品類發(fā)展，力圖不斷培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)，從而進(jìn)一步帶動(dòng)收入及利潤增長(zhǎng)。

鵬飲料集團(tuán)董事長(zhǎng)林木勤

所有的偉大突破，往往始于一次反共識(shí)的抉擇。2003年，當(dāng)國企改制的浪潮襲來，已在飲料行業(yè)耕耘十余年的林木勤，面對(duì)的是一個(gè)年產(chǎn)值不足2000萬元、生存堪憂的深圳小廠。他選擇與二十余位員工共同集資，接下了這個(gè)“爛攤子”。這段初期為生存而搏斗的歲月，依靠傳統(tǒng)飲品一分一厘地積累利潤，不僅讓企業(yè)活了下來，更在組織內(nèi)部刻下了務(wù)實(shí)、對(duì)成本與效率充滿敬畏的文化基因。正是這種在艱難中淬煉出的樸素生存智慧，為后來的厚積薄發(fā)積蓄了力量。

彼時(shí)的功能飲料市場(chǎng)，是國際巨頭紅牛定義規(guī)則的世界。林木勤的破局之道，并非技術(shù)顛覆，而是源于對(duì)真實(shí)中國市場(chǎng)的場(chǎng)景洞察。他敏銳地觀察到，紅牛6元的罐裝定價(jià)與不可二次密封的包裝，對(duì)于廣大的長(zhǎng)途司機(jī)、藍(lán)領(lǐng)工人等核心需求群體而言，既是經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)也是飲用不便?；诖耍瑬|鵬特飲在2009年給出了一個(gè)巧妙而顛覆的解決方案：采用帶防塵蓋的PET塑料瓶，并將價(jià)格定為紅牛的一半。這一策略，精準(zhǔn)擊中了被巨頭忽略的龐大下沉市場(chǎng)與價(jià)格敏感人群。那個(gè)小小的防塵蓋，從解決衛(wèi)生痛點(diǎn)到被消費(fèi)者自發(fā)用作“煙灰缸”，成為了產(chǎn)品深入人心的符號(hào)。隨后，“累了困了，喝東鵬特飲”的廣告語通過代言人謝霆鋒傳遍全國，將品牌與奮斗、提神的場(chǎng)景牢牢綁定。這場(chǎng)經(jīng)典的側(cè)翼戰(zhàn)證明，在成熟的商業(yè)世界里，深刻的用戶洞察與極致的性價(jià)比，本身就是最強(qiáng)大的創(chuàng)新。

多元品類布局，夯實(shí)IPO增長(zhǎng)根基

在功能飲料行業(yè)增速放緩、結(jié)構(gòu)性分化加劇的背景下，東鵬飲料的穩(wěn)健增長(zhǎng)，核心得益于“1+6”多品類戰(zhàn)略的深度落地，構(gòu)建起“核心單品穩(wěn)盤、新銳產(chǎn)品爆發(fā)、新品儲(chǔ)備充足”的良性生態(tài)，這也是其獲得資本認(rèn)可的核心邏輯之一。其中，東鵬特飲作為能量飲料賽道的龍頭，已形成堅(jiān)實(shí)的市場(chǎng)壁壘，自2021年穩(wěn)居中國能量飲料銷量榜首后，尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2025年進(jìn)一步斬獲銷量、銷售額“雙料第一”，持續(xù)鞏固行業(yè)領(lǐng)跑地位。

多元品類布局，東鵬飲料產(chǎn)品家族

2025年前三季度，東鵬特飲實(shí)現(xiàn)收入125.63億元，同比增長(zhǎng)近20%，成為公司營收的“壓艙石”。2025年推出無糖型，精準(zhǔn)契合當(dāng)前功能飲料行業(yè)“健康化、低糖化”的發(fā)展趨勢(shì)。同期，東鵬補(bǔ)水啦實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，這款2023年1月上市的電解質(zhì)飲料，僅用兩年多時(shí)間便逆襲登頂中國電解質(zhì)飲料第一品牌，成為多品類戰(zhàn)略中的重要增長(zhǎng)支撐。2025年上半年，東鵬補(bǔ)水啦收入達(dá)14.93億元，追平2024年全年業(yè)績(jī)；前三季度收入升至28.47億元，同比增幅達(dá)134.78%，在總營收中的占比從9.66%躍升至16.91%。

東鵬補(bǔ)水啦的快速崛起，源于其對(duì)市場(chǎng)需求的精準(zhǔn)捕捉：科學(xué)的電解質(zhì)配比參考國際運(yùn)動(dòng)營養(yǎng)學(xué)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)，可快速補(bǔ)充電解質(zhì)、緩解運(yùn)動(dòng)疲勞，覆蓋專業(yè)與大眾消費(fèi)群體；多元規(guī)格搭配豐富口味，全方位覆蓋校園、通勤、運(yùn)動(dòng)等多元場(chǎng)景，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)潛力。此外，瞄準(zhǔn)果味茶飲市場(chǎng)的果之茶、復(fù)刻港式風(fēng)味的港氏奶茶蓄勢(shì)待發(fā)，進(jìn)一步拓寬消費(fèi)群體與市場(chǎng)邊界，為公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)儲(chǔ)備充足動(dòng)能。

頂級(jí)資本入局，助力全球化布局

東鵬飲料的綜合競(jìng)爭(zhēng)力獲得全球資本高度認(rèn)可，本次港股IPO的強(qiáng)勢(shì)基石陣容，成為其全球化布局的重要支撐。15家全球頭部機(jī)構(gòu)合計(jì)認(rèn)購逾6億美元，涵蓋主權(quán)財(cái)富基金、國際長(zhǎng)線基金、中資機(jī)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)資本等多元類型，其中卡塔爾投資局以1.5億美元領(lǐng)投，創(chuàng)下三項(xiàng)歷史首次，淡馬錫、貝萊德、紅杉中國、騰訊等中外資本紛紛跟進(jìn)，6個(gè)月鎖定期及更長(zhǎng)投資周期，充分彰顯資本對(duì)公司龍頭地位、穿越周期能力與增長(zhǎng)潛力的堅(jiān)定信心。

中國功能飲料行業(yè)概覽

功能飲料指含有特定成分，作用於人體特定身體機(jī)能的軟飲製品。功能飲料主要包括：

(i)能量飲料，指的是含有能量及營養(yǎng)成分或特定成分為身體補(bǔ)充能量，或加速能量釋放和吸收的飲料製品；

(ii)運(yùn)動(dòng)飲料，指的是含有礦物質(zhì)和其他營養(yǎng)成分，能為機(jī)體補(bǔ)充新陳代謝或運(yùn)動(dòng)所消耗的水分、電解質(zhì)或其他營養(yǎng)元素的飲料製品，包括電解質(zhì)飲料、營養(yǎng)素飲料等；及(iii)其他功能飲料。

中國功能飲料行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模

隨著生活節(jié)奏加快，消費(fèi)者健康意識(shí)增強(qiáng)，人們對(duì)具有能量補(bǔ)給、營養(yǎng)元素補(bǔ)充等特定功能的飲料產(chǎn)品的需求持續(xù)增長(zhǎng)。與此同時(shí)，行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)對(duì)功能飲料的推廣進(jìn)一步加深了消費(fèi)者對(duì)功能飲料的認(rèn)知和接受度。此外，消費(fèi)場(chǎng)景的多元化進(jìn)一步拓寬了消費(fèi)人群，帶動(dòng)了功能飲料的銷售增長(zhǎng)。按零售額計(jì)，中國功能飲料市場(chǎng)規(guī)模由2019年的人民幣1,119億元增長(zhǎng)至2024年的人民幣1,665億元，年複合增長(zhǎng)率為8.3%，並預(yù)計(jì)以10.9%的年複合增長(zhǎng)率，於2029年進(jìn)一步增長(zhǎng)至人民幣2,810億元。按銷量計(jì)，中國功能飲料市場(chǎng)規(guī)模由2019年的89億升增長(zhǎng)至2024年的139億升，年複合增長(zhǎng)率為9.2%，並

預(yù)計(jì)以10.1%的年複合增長(zhǎng)率，於2029年進(jìn)一步增長(zhǎng)至227億升。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，能量飲料是中國功能飲料行業(yè)中規(guī)模最大的細(xì)分品類，2024年以人民幣1,114億元的零售額佔(zhàn)整體功能飲料銷售市場(chǎng)零售額的66.9%，並預(yù)計(jì)將以10.3%的年複合增長(zhǎng)率於2029年增長(zhǎng)至人民幣1,807億元。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，運(yùn)動(dòng)飲料是中國功能飲料行業(yè)中增長(zhǎng)最快的細(xì)分品類，2024年運(yùn)動(dòng)飲料市場(chǎng)以人民幣547億元零售額佔(zhàn)整體功能飲料市場(chǎng)零售額的32.8%，並預(yù)計(jì)將以12.2%的年複合增長(zhǎng)率於2029年增長(zhǎng)至人民幣997億元。

相比美國、德國和日本等發(fā)達(dá)國家，中國人均功能飲料年消費(fèi)量仍較低。2024年，中國人均功能飲料年消費(fèi)量為9.9升，低於同期美國（54.9升）、德國（20.1升）和日本（21.9升）的人均功能飲料消費(fèi)量。以泰國、越南為代表的東南亞國家受天氣炎熱、消費(fèi)習(xí)慣及口味偏好等因素影響，對(duì)功能飲料的需求同樣較高，2024年泰國和越南的人均功能飲料年消費(fèi)量分別是16.5升和13.8升。隨著人們對(duì)功能飲料的認(rèn)知度提升、消費(fèi)場(chǎng)景擴(kuò)大和需求增長(zhǎng)，中國人均功能飲料年消費(fèi)量預(yù)計(jì)將以10.1%的年複合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)至2029年的16.2升。功能飲料因其具有能夠迅速補(bǔ)給能量、水分、電解質(zhì)、礦物質(zhì)及其他營養(yǎng)元素等功能而具有較強(qiáng)的即時(shí)性消費(fèi)特點(diǎn)。因此功能飲料銷售以線下渠道為主，其中傳統(tǒng)渠道、現(xiàn)代渠道及加油站商店是線下渠道的主要板塊，其零售額在中國功能飲料行業(yè)的市場(chǎng)。

財(cái)務(wù)資料及報(bào)告

我們是中國第一的功能飲料企業(yè)，收入增速在全球前20大上市軟飲企業(yè)中位列第一。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按銷量計(jì)，我們?cè)谥袊δ茱嬃鲜袌?chǎng)自2021年起連續(xù)4年排名第一，領(lǐng)先地位持續(xù)夯實(shí)，市場(chǎng)份額從2021年的15.0%增長(zhǎng)到2024年的26.3%。我們始終致力於為全球消費(fèi)者健康美好生活注入能量。歷經(jīng)30餘年深耕，我們持續(xù)為消費(fèi)者提供可口、高質(zhì)價(jià)比的飲料產(chǎn)品，成功塑造了備受消費(fèi)者喜愛、擁有國民級(jí)影響力的「東鵬」品牌?！咐哿?、困了、喝東鵬特飲」的品牌主張深入人心，「東鵬特飲」亦成為消費(fèi)者心目中「能量補(bǔ)充」場(chǎng)景的首要聯(lián)想。我們夯實(shí)功能飲料行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位的同時(shí)，也持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新迭代、拓展多元化的品類佈局，為公司長(zhǎng)期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。於業(yè)績(jī)記錄期，我們實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁的收入增長(zhǎng)、優(yōu)異的盈利水平及穩(wěn)健的現(xiàn)金流。

我們的收入由2022年的人民幣8,500.0百萬元增加至2024年的人民幣15,830.3百萬元，2022年至2024年年複合增長(zhǎng)率達(dá)36.5%，並由截至2024年9月30日止九個(gè)月的人民幣12,551.9百萬元增加34.1%至2025年同期的人民幣16,837.6百萬元。在收入快速增長(zhǎng)的同時(shí)，我們憑藉行業(yè)領(lǐng)先的生產(chǎn)能力、產(chǎn)銷協(xié)同、渠道精耕和數(shù)字化賦能，有效提升運(yùn)營效率及盈利水平、實(shí)現(xiàn)全成本領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。我們的淨(jìng)利潤由2022年的人民幣1,440.5百萬元增至2024年的人民幣3,326.4百萬元，2022年至2024年年複合增長(zhǎng)率達(dá)52.0%，並由截至2024年9月30日止九個(gè)月的人民幣2,707.4百萬元增加38.9%至2025年同期的人民幣3,759.8百萬元。我們的凈利率由2022年的16.9%提升至2023年的18.1%和2024年的21.0%，並進(jìn)一步提升至截至2025年9月30日止九個(gè)月的22.3%。

我們擁有良好的現(xiàn)金流並樂於與股東分享我們的收益。於2022年、2023年、2024年及截至2025年9月30日止九個(gè)月，我們經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的淨(jìng)現(xiàn)金流分別達(dá)人民幣2,026.1百萬元、人民幣3,281.3百萬元、人民幣5,789.4百萬元及人民幣3,132.6百萬元，保持良好現(xiàn)金流的同時(shí)，自2021年於上交所上市以來我們每年均會(huì)分派股息，業(yè)績(jī)記錄期內(nèi)直至本文件日期累計(jì)宣佈派息達(dá)人民幣54億元，累計(jì)派息率約60%（按已宣派股息金額除以該等股息有關(guān)期間的歸母淨(jìng)利潤總和計(jì)算），持續(xù)回饋我們的投資者。

募集資金及使用用途

中國功能飲料行業(yè)經(jīng)歷了持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按零售額計(jì)，預(yù)計(jì)功能飲料行業(yè)在軟飲行業(yè)中的市場(chǎng)份額將由2025年的13.8%增至2029年的16.7%，2025年至2029年的年複合增長(zhǎng)率為10.9%。功能飲料行業(yè)的快速增長(zhǎng)主要是由於消費(fèi)者對(duì)這類產(chǎn)品的需求穩(wěn)步增長(zhǎng)所帶動(dòng)。於2025年至2029年，預(yù)計(jì)中國的人均功能飲料消費(fèi)量的年複合增長(zhǎng)率將達(dá)到10.1%，顯示出巨大的市場(chǎng)潛力。鑒於此重大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，我們相信我們的業(yè)務(wù)模式和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)使我們處於有利位置，可充分利用中國快速增長(zhǎng)的功能飲料市場(chǎng)，憑藉我們的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位、已建立的品牌知名度和強(qiáng)大的消費(fèi)者認(rèn)可，推動(dòng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按銷量計(jì)，我們?cè)谥袊δ茱嬃闲袠I(yè)的市場(chǎng)份額由2021年的15.0%增至2024年26.3%。隨著我們持續(xù)穩(wěn)定地?cái)U(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模和提高滲透率，我們?nèi)蔗釋⒅铝S持或提高我們的市場(chǎng)份額。

為配合市場(chǎng)趨勢(shì)，我們的整體設(shè)計(jì)產(chǎn)能由2022年的2.8百萬噸增加至2024年的4.9百萬噸，同期我們的產(chǎn)能利用率亦由73.4%提升至89.5%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁且高效的新增產(chǎn)能部署能力。因此，我們計(jì)劃將[編纂][編纂]用於進(jìn)一步擴(kuò)充及優(yōu)化我們的生產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施，以支持未來的增長(zhǎng)並通過規(guī)模優(yōu)勢(shì)提升盈利能力。我們計(jì)劃升級(jí)和擴(kuò)展四個(gè)現(xiàn)有生產(chǎn)基地並建設(shè)四個(gè)新生產(chǎn)基地，以增加產(chǎn)能。我們擬於有關(guān)生產(chǎn)基地生產(chǎn)功能飲料產(chǎn)品及其他飲料產(chǎn)品。下表載列生產(chǎn)基地的詳情及[編纂]淨(jìng)額於生產(chǎn)基地之間的預(yù)期分配。據(jù)中國法律顧問所告知，截至最後實(shí)際可行日期，我們已根據(jù)上述各生產(chǎn)基地各自的建設(shè)

及擴(kuò)建階段，遵守了適用法律法規(guī)項(xiàng)下的相關(guān)審批及備案規(guī)定。我們計(jì)劃根據(jù)適用法律法規(guī)取得後續(xù)階段建設(shè)及經(jīng)營該等生產(chǎn)基地所需的所有其他批文及許可證。我們的中國法律顧問認(rèn)為，取得該等批文及許可證並無重大法律障礙。