351億元搞多晶硅，合盛硅業終于虧了把大的！

1月30日晚間，工業硅、有機硅龍頭合盛硅業（603260）發布了2025年業績預告。數據上看，合盛硅業預虧的數字委實不小，與2024年的逆勢盈利相比，反差比較強烈。

公司預計2025年年度歸母凈虧損28億-33億元，與上年同期盈利17.40億元相比，將出現大幅虧損；預計扣非后凈虧損28.3億元-33.3億元，與上年同期盈利15.40億元相比，也出現較的由盈轉虧。

與2025年前三季報相比，合盛硅業的Q4虧損也比較大。其前三季歸母凈虧損-3.21億元，扣非后凈虧損-2.71億。通過計算得出，其Q4單季歸母凈虧損、扣非后凈虧損約25-30億元。

合盛硅業2025年三季報顯示，前三季度公司主營收入152.06億元，同比下降25.35%；歸母凈利潤-3.21億元，同比下降122.1%；扣非凈利潤-2.71億元，同比下降120.61%；其中2025年第三季度，公司單季度主營收入54.3億元，同比下降23.51%；單季度歸母凈利潤7566.75萬元，同比下降84.12%；單季度扣非凈利潤2.62億元，同比下降37.0%；負債率62.89%，毛利率8.19%。

業內人士此前曾指出，相對于光伏行業龍頭大幅虧損，合盛硅業的財報之所以相對“穩健”，是因為還未計提中部合盛、東部合盛投資損益、資產減值損失。

關于虧損的原因，合盛硅業在公告中提到如下因素：

2025年，公司所處行業整體經歷階段性供需結構調整，產品價格面臨下行壓力。受光伏產業鏈供需關系變化影響，工業硅市場需求同比顯著收縮，銷售價格隨之下行，據百川盈孚統計數據，2025年金屬硅553市場均價同比下降約27%，導致該業務收入與毛利同比大幅下降。公司通過持續的成本優化與運營管理，工業硅業務仍保持了一定的盈利水平，展現了核心業務的經營韌性。

有機硅市場同樣面臨壓力，產品價格在年內大部分時間于低位區間震蕩，據百川盈孚統計數據，2025年有機硅DMC市場均價同比下降約12%，導致該業務收入與盈利較去年同期有所回落。隨著第四季度行業自律措施推進與供需結構改善，有機硅產品價格已呈現企穩回升態勢，板塊盈利狀況后續有望持續恢復。

本報告期業績虧損的主要原因集中于光伏業務板塊。多晶硅市場在政策與市場協同作用下逐步修復，但仍面臨短期需求不足、庫存較高等挑戰。與2024年相比，2025年公司光伏業務受多晶硅產線停產以及光伏組件產線產能利用率偏低等因素疊加影響，產生了較大的停工損失與運營虧損。

同時，基于上述光伏業務出現的重大變化，相關資產減值測試的評估報告尚在編制過程中。公司根據《企業會計準則》及相關規定，本著謹慎性原則，對相關長期資產進行了減值測試并計提了約11-13億元的資產減值準備。上述停工損失及資產減值等原因共同導致了光伏板塊的大額虧損，對公司整體利潤構成了重大影響。

面對復雜的外部環境，公司始終堅持以“聚焦主業、固本強核、優化配置”為核心策略，依托全產業鏈協同與精細化管理，持續夯實工業硅、有機硅等核心業務的成本優勢與運營效率。根據政策導向與市場需求變化，持續優化光伏板塊資產與業務結構，積極響應行業自律倡議，推動產業鏈告別低價無序競爭，邁向高質量發展。公司將繼續密切關注市場變化，動態優化生產經營安排，并持續推進高附加值產品的研發與產業化，著力提升整體盈利能力和抗風險能力，保持經營性現金流為正，為公司的長期健康發展奠定堅實基礎。

合盛硅業是國內工業硅、有機硅的龍頭企業，截至2024年末，擁有工業硅產能122萬噸/年，有機硅單體產能173萬噸/年，是我國硅基新材料行業中業務鏈最完整、生產規模最大的企業之一。

在多晶硅、光伏組件環節，合盛硅業有著深度布局。2022年、2023年，合盛硅業甘泉堡中部合盛和鄯善東部合盛兩個20萬噸多晶硅項目先后開工，其中甘泉堡項目計劃投資175.00億元，鄯善項目投資額176.31億元，僅這兩個項目總投資額就達到351.31億元。