寫在2026丙午馬年前：四分之一轉(zhuǎn)彎處的大眾理財(cái)

年味愈發(fā)重了。大街上、商場(chǎng)里，紅色元素越來越多；步入超市，“恭喜你發(fā)財(cái)”的背景音樂環(huán)繞播放；家庭群里，爸爸媽媽又開始討論要準(zhǔn)備多少年貨…

今年春節(jié)，推杯換盞間免不了會(huì)聊起的大抵是這一年的理財(cái)。二十一世紀(jì)走過四分之一，存款利率探入“0字頭”、定期存款到期潮襲來、權(quán)益市場(chǎng)火熱、凈值化成為日常、房價(jià)仍在尋底途中…

真切的現(xiàn)實(shí)于此處交匯，在中國居民理財(cái)演進(jìn)中形成了一個(gè)鮮明的坐標(biāo)。那么今年最火的理財(cái)方式是什么？網(wǎng)友們票選出了五大關(guān)鍵詞：黃金血脈覺醒、新三金、存款搬家、A股慢牛和AI敘事理財(cái)。

這樣的大眾理財(cái)關(guān)鍵詞，也和我們的感受相一致，2026丙午馬年前，來寫一寫。

#1/4處的大眾理財(cái)

50萬億存款去哪兒

改革開放走過48年，大眾理財(cái)場(chǎng)景不斷變遷。

1978年，城鄉(xiāng)居民人均存款約20元，按工資漲幅折算相當(dāng)于如今2500元。彼時(shí)無需理財(cái)，首要任務(wù)是解決溫飽。

1998年，商品房制度改革啟動(dòng)，居住需求與資產(chǎn)升值共同推動(dòng)樓市走向二十年牛市。據(jù)Choice援引世界銀行數(shù)據(jù)，1993年-1995年，中國的1年期存款利率約為10.98%，到1998年時(shí)，這一數(shù)據(jù)指標(biāo)降低為3.78%。（數(shù)據(jù)來源：Choice）

2013年，某寶點(diǎn)燃年輕一代理財(cái)意識(shí)，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)迅速普及，“寶寶類”貨幣基金蓬勃發(fā)展。

然而時(shí)過境遷，曾經(jīng)“躺賺”的理財(cái)邏輯已然改變。隨著無風(fēng)險(xiǎn)收益率持續(xù)下行，貨幣基金收益率從2014年初的6%以上降至如今的1%左右；作為居民財(cái)富最重要載體的房產(chǎn)，也在2021年后出現(xiàn)顯著回調(diào)。

當(dāng)前市場(chǎng)熱議“存款搬家”，恰好對(duì)應(yīng)的是三年前市場(chǎng)開始關(guān)注討論的“超額儲(chǔ)蓄”。中金公司測(cè)算，2026年將有超50萬億的2—5年期定存資金陸續(xù)到期。它們將像潮水一樣回歸儲(chǔ)戶的賬戶，但要面臨的卻是，利率水平早已今非昔比：

2025年5月20日起，多家大行1年定存款利率下調(diào)15bp至0.95%，大行大額存單5年期下架，3年期稀缺。（數(shù)據(jù)來源：公開報(bào)道）

從理財(cái)產(chǎn)品要求凈值化、規(guī)范化，不再承諾保本保息，到無風(fēng)險(xiǎn)利率逐級(jí)下降后，市場(chǎng)上穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)賺錢的機(jī)會(huì)越來越少，家庭理財(cái)對(duì)于更高收益率的要求，也需要經(jīng)歷一次徹底的順應(yīng)大勢(shì)的思路調(diào)整。

2025-2026居民存款到期分流測(cè)算示意圖

（數(shù)據(jù)來源：Wind，根據(jù)券商研報(bào)總結(jié)，僅供示意）

歷史的車輪碾過，此時(shí)，早已習(xí)慣波動(dòng)、透明的公募基金行業(yè)，也隨之被推至舞臺(tái)中央，公募低波固收+、多資產(chǎn)FOF與低波理財(cái)，作為存款承接的選項(xiàng)，同臺(tái)競(jìng)技。

固收+、偏債FOF相關(guān)指數(shù)表現(xiàn)

如今，多資產(chǎn)配置路徑的拓寬，讓經(jīng)典投資理論在本地市場(chǎng)煥發(fā)生機(jī)；而“固收+”產(chǎn)品的價(jià)值回歸，也彰顯了A股長期收益的底色。

#1/4處的大眾理財(cái)

頭回在4000點(diǎn)上過春節(jié)

時(shí)隔十年的A股4000點(diǎn)，注定將成為今年春節(jié)席間最熱的話題之一。

上一次“牛市逢春”是2015年，再早則要追溯到2007年。對(duì)許多人而言，這是記憶中第一次在4000點(diǎn)之上迎來春節(jié)。

2025年，權(quán)益市場(chǎng)在波動(dòng)中逐步完成風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)與長線資金回流。慢牛的本質(zhì)并非漲得慢，而在于每次回調(diào)之后，都能在結(jié)構(gòu)調(diào)整中優(yōu)化根基，讓人對(duì)下一次上漲保持信心。2026年，結(jié)構(gòu)性行情大概率延續(xù)，選對(duì)方向才能獲取超額收益。

眼下市場(chǎng)熱議“持股過節(jié)”還是“持幣過節(jié)”。這并無定式，關(guān)鍵取決于持倉結(jié)構(gòu)本身。

春節(jié)期間密集的社交互動(dòng)與投資話題交流，容易形成財(cái)富效應(yīng)外溢，吸引更多投資者節(jié)后入場(chǎng)。若持有的是優(yōu)質(zhì)基金，持股過節(jié)并無不妥。反之，若持有的是節(jié)前漲幅已高、缺乏業(yè)績支撐的品種，亦可考慮落袋為安，以更從容的心態(tài)度過假期。

投資大師彼得·林奇曾提出“雞尾酒會(huì)理論”：無人理睬股票分析師時(shí)，市場(chǎng)處于底部；人人圍著分析師問代碼時(shí)，市場(chǎng)臨近見頂。若將其本地化，可稱作“春節(jié)飯桌理論”。

指數(shù)維度看2025年A股表現(xiàn)不錯(cuò)，但是股民們實(shí)際收益多少卻也千差萬別，“炒股的收益獲得感不如買基金”，大抵是如今投資者們的真實(shí)感受了。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，這一年，2095萬A股投資者正在用ETF改寫賺錢邏輯：比炒股多賺2.9個(gè)百分點(diǎn)，55%的人盈利超2%，持有120天勝率突破60%。當(dāng)散戶終于從“猜個(gè)股”的泥潭里爬出來，發(fā)現(xiàn)ETF這條“賽道級(jí)”捷徑時(shí)，市場(chǎng)的公平性才真正向普通人傾斜。（來源：《ETF客戶投資行為洞察報(bào)告》）

對(duì)很多80后而言，2000年是童年記憶的分水嶺。四年后，中國首只ETF悄然誕生，當(dāng)時(shí)少有人意識(shí)到，這個(gè)舶來品將在二十一年后成長為撬動(dòng)六萬億市場(chǎng)的力量。過去這一年里，ETF規(guī)模從四萬億躍升至六萬億元，標(biāo)志著低成本工具與大眾理財(cái)需求的無縫契合。

當(dāng)行業(yè)處于大發(fā)展的浪潮中，時(shí)間總是過得飛快。這種充實(shí)，既來自市場(chǎng)的繁榮，也源于作為見證者與參與者的切身感受。對(duì)普通投資者而言，有更順手的工具、更順暢的行情，借助ETF做好配置、力爭實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增值，或許是2026年一個(gè)樸實(shí)心愿。

2026年H1重點(diǎn)指數(shù)機(jī)會(huì)一覽

（僅供投教示意，不構(gòu)成投資建議）

#1/4處的大眾理財(cái)

重新定義“新三金”

大眾理財(cái)，如今也不得不說到黃金的血脈覺醒，以及由此衍生出的“新三金”。

當(dāng)下誰人不識(shí)黃金？“新三金”作為新的大眾理財(cái)方式火了。區(qū)別于金戒指、金項(xiàng)鏈、金耳環(huán)等“老三金”，由貨幣基金、債券基金和黃金基金組成的“新三金”，流行起來。

2025年，黃金熱度貫穿全年。入場(chǎng)者不僅有“媽媽輩”，更多中青年投資者將其視為理財(cái)配置的重要部分。他們看中的是在全球不確定性與利率下行的雙重背景下，黃金的避險(xiǎn)功能與增值潛力。

黃金白銀在2025年的暴漲，背后是貶值交易共識(shí)的形成。美元信用危機(jī)與貨幣購買力長期看衰的邏輯，獲得越來越多認(rèn)同。這也意味著，黃金正從大穩(wěn)定時(shí)代的邊緣資產(chǎn)，逐漸轉(zhuǎn)向混沌時(shí)代的價(jià)值錨定資產(chǎn)。

進(jìn)入2026年，黃金、白銀在特朗普一系列激進(jìn)政策推動(dòng)下，將美元貶值交易敘事演繹到極致，波動(dòng)率驟升，一“什”激起千層浪，最終引發(fā)了2月初的暴跌。

我們往回看去：

①1000→2000美元： 黃金走了12年（2008-2020年初）

②2000→3000美元： 用了5年（2020-2025年年初）

③3000→4000美元： 縮短到7個(gè)月（2025.1-2025.8）

④4000→5500美元： 僅用了不到5個(gè)月（2025.9-2026.1）

這意味著，原本需要一代人完成的財(cái)富跨度，被壓縮至數(shù)月。這種“拋物線式”上漲，說明市場(chǎng)已進(jìn)入情緒博弈的狂熱階段，而波動(dòng)從來雙向。

從金融資產(chǎn)的角度看，黃金是一個(gè)矛盾的存在：認(rèn)識(shí)到它絕非“安全資產(chǎn)”，才能避免盲目跟風(fēng)，單日的500點(diǎn)暴跌，就是最好的教訓(xùn)；而承認(rèn)它是“避險(xiǎn)資產(chǎn)”，才能理解為什么要用最簡單的方式去持有它。

圖：1971年以來，黃金前幾輪牛熊復(fù)盤

來源：天風(fēng)證券

想炒黃金，賺高波動(dòng)的錢，就要做好心理準(zhǔn)備，承受前些天這樣的暴跌。但如果我們只是想把黃金作為“亂紀(jì)元”下的避險(xiǎn)配置，那就閑錢配置，控制倉位。

我們依然相信，在當(dāng)前價(jià)格下持有黃金，是資產(chǎn)配置中，非常不壞的選項(xiàng)。當(dāng)前正處于百年未見之大變局中，我們?nèi)绻非筮^程的完全低波動(dòng)，可能反而不得不承擔(dān)更大的波動(dòng)。如果能夠錨定核心矛盾，做好配置，擁抱一定的波動(dòng)，則更有可能最終收獲一個(gè)好的結(jié)果。

眼下，關(guān)注2026年年中這個(gè)里程碑式的時(shí)點(diǎn)。今年美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)會(huì)有三次降息（其中兩次大概率發(fā)生在4月和7月）。一旦這兩次降息落地，美聯(lián)儲(chǔ)本輪降息周期將臨近尾聲，原本支撐黃金上漲的主驅(qū)動(dòng)力之一聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期將顯著減弱。屆時(shí)，或許應(yīng)該大比例兌現(xiàn)貴金屬投資的利潤，同時(shí)降低貴金屬在家庭資產(chǎn)中的配置至標(biāo)配以下。

（數(shù)據(jù)來源：Wind、芝商所、國信證券）

不確定性充斥的當(dāng)下，“新三金”本質(zhì)上是一種防御型資產(chǎn)組合思路：貨幣基金如同“蓄水池”，流動(dòng)性強(qiáng)且風(fēng)險(xiǎn)低；債券基金努力賺取票息收益；黃金基金則扮演“避險(xiǎn)緩沖”，在市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。在“可持續(xù)的小收益”間尋找“看得見的真價(jià)值”，最終實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性、穩(wěn)健性與收益性的平衡。

未來又會(huì)有怎樣的演進(jìn)呢？

丙午馬年前，“四分之一”處的轉(zhuǎn)彎，存款搬家的趨勢(shì)、理財(cái)意識(shí)的覺醒、資產(chǎn)配置的深思、工具價(jià)值的認(rèn)可，人們經(jīng)歷了一場(chǎng)關(guān)于“如何與財(cái)富相處”的集體思考。

轉(zhuǎn)彎之后，前方是更多元的路徑與更開闊的視野。該落幕的落幕，該生長的自然生長，新的季節(jié)正在到來，新的花朵正準(zhǔn)備盛開。

風(fēng)險(xiǎn)提示

本資料觀點(diǎn)僅供參考，不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。以上內(nèi)容不構(gòu)成個(gè)股推薦。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。管理人不保證盈利，也不保證最低收益。投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。

上述基金屬于股票基金，風(fēng)險(xiǎn)與收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場(chǎng)基金。基金主要投資于標(biāo)的指數(shù)成份股及備選成份股,在股票基金中屬于較高風(fēng)險(xiǎn)、較高收益的產(chǎn)品。上述基金為指數(shù)基金，投資者投資于上述基金面臨跟蹤誤差控制未達(dá)約定目標(biāo)、指數(shù)編制機(jī)構(gòu)停止服務(wù)、成份券停牌等潛在風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的指數(shù)回報(bào)與股票市場(chǎng)平均回報(bào)偏離的風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、基金投資組合回報(bào)與標(biāo)的指數(shù)回報(bào)偏離的風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的指數(shù)變更的風(fēng)險(xiǎn)、基金份額二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格折溢價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)、申購贖回清單差錯(cuò)風(fēng)險(xiǎn)、參考IOPV決策和IOPV計(jì)算錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)、退市風(fēng)險(xiǎn)、投資者申購贖回失敗的風(fēng)險(xiǎn)、基金份額贖回對(duì)價(jià)的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、衍生品投資風(fēng)險(xiǎn)等。文中基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R4， 港股央企紅利ETF、港股通科技ETF、恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF基金為香港市場(chǎng)證券投資的基金，主要投資于香港證券市場(chǎng)中具有良好流動(dòng)性的金融工具。除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，本基金還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)、香港市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等境外證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn),跨境ETF實(shí)行T+0回轉(zhuǎn)交易機(jī)制資金運(yùn)作周期縮短，可能帶來短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

黃金ETF華夏為商品基金，90%以上的基金資產(chǎn)投資于國內(nèi)黃金現(xiàn)貨合約，黃金現(xiàn)貨合約不同于股票、債券等，其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益不同于股票基金、混合基金、債券基金和貨幣市場(chǎng)基金。特有風(fēng)險(xiǎn)提示：上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)，基金份額二級(jí)市場(chǎng)折溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，參與黃金現(xiàn)貨延期交收合約的風(fēng)險(xiǎn)，參與黃金出借的風(fēng)險(xiǎn)，申購贖回清單差錯(cuò)風(fēng)險(xiǎn)，參考IOPV決策和IOPV計(jì)算錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)，退市風(fēng)險(xiǎn)，投資者認(rèn)購/申購失敗的風(fēng)險(xiǎn)，投資者贖回失敗的風(fēng)險(xiǎn)，代理買賣及清算交收的順延風(fēng)險(xiǎn)，基金份額贖回對(duì)價(jià)的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，基金收益分配后基金份額凈值低于面值的風(fēng)險(xiǎn)等。具體詳見《基金合同》 、《招募說明書》 等基金法律文件。

對(duì)于ETF聯(lián)接基金，基金資產(chǎn)主要投資于目標(biāo)ETF，在多數(shù)情況下將維持較高的目標(biāo)ETF投資比例，基金凈值可能會(huì)隨目標(biāo)ETF的凈值波動(dòng)而波動(dòng)，目標(biāo)ETF的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)可能直接或間接成為ETF聯(lián)接基金的風(fēng)險(xiǎn)。ETF聯(lián)接基金的特定風(fēng)險(xiǎn)還包括：跟蹤偏離風(fēng)險(xiǎn)、與目標(biāo)ETF業(yè)績差異風(fēng)險(xiǎn)、指數(shù)編制機(jī)構(gòu)停止服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的指數(shù)變更的風(fēng)險(xiǎn)、成份券停牌或違約的風(fēng)險(xiǎn)等。

標(biāo)普ETF、日經(jīng)ETF為境外證券投資的基金，主要投資于美國證券市場(chǎng)中具有良好流動(dòng)性的金融工具。除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，本基金還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)、海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等境外證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)。跨境ETF實(shí)行T+0回轉(zhuǎn)交易機(jī)制資金運(yùn)作周期縮短，可能帶來短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

文中所列示產(chǎn)品的概念暴露數(shù)據(jù)，根據(jù)ETF基金所跟蹤指數(shù)的成分股與wind熱門主題指數(shù)成分股統(tǒng)計(jì)匯總。科創(chuàng)板相關(guān)ETF基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板，會(huì)面臨科創(chuàng)板機(jī)制下因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于科創(chuàng)板上市公司股票價(jià)格波動(dòng)較大的風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、退市風(fēng)險(xiǎn)等。文中個(gè)股不作為推薦。