要抓緊做好中國GDP超越美國的準備

這些年， 中國想盡辦法壓實、壓低GDP，采取了很多手段，擠水分越來越普遍、嚴格，最關鍵的是2020年 GDP統計 改革全面鋪開，這次改革核心是省級GDP由國家統一核算、實施GDP核算下算一級，也就是說，自2020年以后，地方怎么上報GDP已經不重要了，關鍵是國家如何核算。

各省上報只是參考，國家會參考更多客觀數據，給各省GDP一個最終值，各省在國家核算的GDP總額范圍內，去核算本省各市GDP。就算有些市搞GDP注水，頂多就是在省內搶到更多GDP份額，于是各地區GDP有點變成了相對競賽。

反觀美國等國家，不能說GDP注水嚴重，但最起碼沒有進行嚴格的擠水分。

這也是某種形式的“高筑墻、廣積糧、緩稱王”。

相比而言，美國乃至全球秩序更需要美國繼續保留GDP全球第一的名頭，這個名頭中國不急著要，就算以美元計算，中美GDP差距不斷拉大，又能如何？美國拿面子、中國拿里子，各取所需。

近期有三個信息，值得關注。

一是2月24日廣東省高質量發展大會， 廣東省委書記在講話中確定了廣東省“ 經濟總量相比2022年實現倍增、達25.8萬億元左右 ”的目標。

二是春節后三天，人民幣兌美元匯率大漲600基點，2月26日，離岸人民幣兌美元升破6.83關口，部分進出口企業結匯意愿強化。

三是2025年11月 5日 財政部代表中央政府在香港成功發行40億美元的美元主權債，其中3年期債券票面利率為3.625%，與同期限美國國債持平，5年期債券票面利率也僅僅高出同期限美國國債0.02個百分點，這意味著在美元債一級市場上，中國發行的美元債首次追平美國的借貸成本。

廣東省占全國GDP的比重基本保持穩中有降，從2020年的10.99%降到2025年的10.4%，大致每年下降0.1個百分點，保守估計假設2035年下降到10%，那么廣東實現25.8萬億目標，意味著全國GDP達到258萬億元。

考慮到人民幣兌美元匯率持續上漲，全球主權資金和投資者搶購中國發行的美元債，這都顯示全球對中國經濟未來的信心。

那么就算2035年，人民幣兌美元匯率僅僅到6，這也意味著2035年時，中國GDP以美元計算將突破43萬億美元。

美國2025年GDP為31.2萬億美元，近年來年均增速大概是2.2%，這還是美國大放水、大通脹的結果，就算按照2.2%的增速延續十年，到2035年美國GDP也不過是39萬億美元。

顯然，除非不可預測的重大意外發生，未來10年，中國GDP即使以美元計算超過美國也已成必然，但如果這一標志性事件發生，人民幣兌美元還能繼續維持6的水平嗎？如果突破到5呢？那么超越甚至可能提前到2030年前后。

結合財政部在香港發行的美元債借貸成本與美國持平，這里面想象空間就很大了。

最關鍵的就是：中國國債，能否成為全球安全資產，也就是實現部分替代美債，成為全球金融和經濟活動的基石，可以作為國際金融市場上的抵押品？

目前中國國債已經成為巴塞爾III框架下一級優質流動性資產，也就是全球最高質量、可以被無限制納入的優質資產，幾乎可以當現金使用，在兌換為現金時非常輕松，對價格影響也最小，幾乎沒有折價。

當然2025年11月的這次發行，有一些特殊因素。

比如全球各國普遍寬松，導致資金過剩，優質資產匱乏，像中國發行的美元債這種一級優質資產，自然搶手，發行40億美元，總認購金額高達1182億美元、接近30倍；而在特朗普不斷制造地緣動蕩的情況下，中國這樣能夠跟美國抗衡且極為穩定、經濟預期極為樂觀的強國，其發行的資產完全符合全球主權機構多元化配置的戰略需求，對這些主權機構而言，價格是次要的，愿意為更關鍵的戰略需求，承受更多溢價。

所以，原本發行的時候，設置的三年期國債初始指導價要比美債高25基點、五年期高30基點，這是中國發行美元債相比美債的風險溢價，但因為太搶手，所以風險溢價被抹平了。

不論有多少特殊原因，中國目前尚未實現金融市場開放，持有中國國債的流動性要弱于美債，境外投資者想要及時變現去投資其他資產，要更加麻煩，而且人民幣國際化水平也不高，在如此多負面影響下，能夠跟美債打平，已經很驚人了。截至2025年9月末，境外機構持有的中國國債已超過2萬億元，占同時中國國債余額的5%。

那么新的挑戰來了：最遲10年，以美元計價，中國GDP也必將超過美國成為世界第一的預期下，留給我們進行相應準備的時間已經很緊張了。

比如人民幣的國際化、中國國債成為全球安全資產，中國準備好部分取代美元的地位了嗎？中國央行屆時能夠建立以國債二級市場買賣為核心的貨幣調控體系？中國又該如何打造能夠兼容國際市場、適合新技術發展、兼具效率與安全的金融基礎設施呢？

尤其是，說是10年，但也可能是5年。

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