金價沖上5000美元，中國正在打一場“供應鏈保衛戰”

金價，漲瘋了！

從2025年初的2800美元/盎司一路狂飆，短短一年暴漲77%，在今年二月站上5000美元大關。

瘋漲的價格，擋不住國人買金的熱情。

鮮為人知的是，中國是全球最大的黃金消費國，也是全球最大的黃金進口國。

2025年，中國進口黃金932.5噸，進口額高達7261億元，是僅次于集成電路、原油和鐵礦石的第四大進口單品。

一旦地緣生變，黃金這一既是國家金融“壓艙石”，又是高端電子工業必需的戰略資源，可能面臨斷供風險。

中國，如何破解金礦“卡脖子”？

一場“供應鏈保衛戰”悄然打響了。

在中國，黃金所承載的價值認同遠超其他任何金屬。

然而，供需格局卻呈現出一個鮮明的“黃金悖論”：

消費需求冠絕全球，供應命門卻攥在他人之手。

中國黃金協會數據顯示，2025年我國穩居全球最大黃金消費國，全年消費量達950.096噸，占全球總需求的20%以上。

中國市場黃金需求 圖源：中國黃金網

國內資源家底，卻不豐厚。

中國已探明的黃金儲量約3100噸，僅占全球已探明總儲量的5.6％，排世界第六。

與排名并列世界第一的澳大利亞、俄羅斯動輒1.2萬噸的儲量相比相形見絀。

世界黃金礦產儲量排名 圖源：平克財經

這也導致一個看似矛盾的結果：中國雖已連續18年雄踞全球最大黃金生產國，2025年自產黃金卻不足400噸。

一邊是每年近千噸的剛性消費，另一邊是不到400噸的自產能力，巨大的供需缺口該怎么填？

答案是兩條腿走路，大規模進口與廢金回收。

回收黃金僅占供給的20%，進口成為絕對主力。

作為全球最大黃金進口國，2025年，中國進口黃金932.5噸，進口額高達7261億元，是僅次于集成電路、原油和鐵礦石的第四大進口單品。

這意味著，支撐國內消費和戰略儲備的根基，很大程度上建立在海外資源之上。

中國之所以能連續18年位居全球最大黃金生產國，靠的就是無數礦山的高強度開采，將國內那些品位不高、開采難度大的低品位礦藏一點點“擠”出來。

國內雖有山東、河南、云南等黃金產區，但優質高品位金礦很少，大多屬于開采成本高、擴產有限的低品位礦藏。

在全球前20大金礦中，中國無一處上榜。

全球黃金礦產前20強 單位：噸 圖源：中國黃金報

像西非、南美等海外核心成礦區，黃金資源要豐富得多。

這種高強度開采也引發隱憂：優質礦體正在加速枯竭，探明儲量增長緩慢，新增成本日益高昂，環保與礦權審查日趨嚴格。

如此高強度開采，是否會提前耗盡國內儲備？

答案顯而易見。

正是在這一背景下，中國企業加速出海，搶購海外金礦。

僅去年12月，江西銅業、靈寶黃金、洛陽鉬業接連出手收購海外金礦。

紫金礦業擬以約280億元收購加拿大聯合黃金公司，創下其單筆收購紀錄，也成為近十年來中資礦企第二大出海交易。

短短一年多，中資礦企海外收購金礦總額已超660億元。

看不懂的人問：高位接盤，這筆賬算得過來嗎？

這不僅是商業逐利，更是面向資源腹地的戰略卡位。

通過掌控海外礦山，中企正將黃金供應鏈的主動權一點點握回自己手中。

中企出海，不容易。

全球黃金礦產的命脈早已被少數“巨擘”牢牢掌控。

紐蒙特、巴里克黃金等跨國企業，以及俄羅斯極地黃金、烏茲別克斯坦納沃伊礦業等國有巨頭，憑借雄厚的資本與先進技術，牢牢控制著全球優質金礦資源。

像俄羅斯的奧林匹亞金礦、烏茲別克斯坦的穆龍套金礦（全球儲量最大）等世界級礦床，被視為國家戰略資產，基本由本國資本掌控，極少對外開放并購。

烏茲別克斯坦 穆龍套金礦 圖源：InterMining

面對這一格局，中國企業“出海搶礦”面臨雙重挑戰：

一是實力差距。

紫金礦業雖已躋身全球前十，但與國際巨頭仍有明顯距離。

2024年，紐蒙特黃金產量約150噸，而紫金礦業礦產金約73噸，尚不足紐蒙特的一半。

老牌巨頭經過數十年全球布局，手中握有大量優質礦山，而中國企業的海外并購不過近十年才大規模起步。

二是時機滯后。

中企入局較晚，全球優質資源早已被瓜分完畢，剩下的多是風險高、基礎差的“邊角料”資產。

中企只能將目光轉移到非洲、中亞等西方巨頭忽視的地區，以更高風險換取入場券。

面對這種“資源卡脖子”的潛在風險，中國企業正不惜成本發起突圍。

紫金礦業一年左右砸下超450億元，拿下秘魯、加納、哈薩克斯坦等多處金礦。

洛陽鉬業2025年投入超100億元收購海外金礦，完成后黃金年產能將躍升至20噸級別。

為了緩解資金壓力，紫金礦業把加納Akyem金礦等資產打包進子公司紫金黃金國際，并于2025年9月拆分在港交所上市，獲IPO融資250億港元。

Akyem金礦地理位置 圖源：紫金礦業官網

中資礦企，可謂踩著坑“出海”。

資源民族主義、復雜的法律稅收、文化差異，個個都是難關。

例如，加納在金價高漲時啟用最高12%的階梯稅率；坦桑尼亞、馬里等國則強制要求政府無償或低價持股，比例最高可達35%。

這種頻繁的“政策變臉”給中企帶來了巨大的收益和股權的不確定性。

連紫金礦業創始人陳景河也曾感慨落淚，在傳統礦業領域，最優質的資源長期被西方公司掌控，中國礦企能異軍突起，確實來之不易。

中資礦企的策略是，先選擇，再深耕。

一方面，轉向監管更友好的新興市場。

巴西便是一例。

盧拉政府對華態度積極，反壟斷局對中資并購歷來開放；洛陽鉬業依托當地良好運營記錄，順利收購巴西金礦。

洛陽鉬業全球礦產分布 圖源：洛陽鉬業官網

另一方面，從資本化“買礦”轉向本地化“深耕”。

本地化運營與區域協同是降本關鍵。

紫金礦業整合新收購的非洲礦山與原有加納Akyem金礦、厄立特里亞碧沙鋅銅礦，共享設備、統一采購，物流成本降12%，采購成本降8%。

社區方面，本土化雇傭與基建投入是獲取“社會許可”的前提。

中國在非洲的基建優勢亦可協同賦能，以醫院、道路換礦權，實現資源與聲譽雙贏。

通過一體化規避政策陷阱，以本土化運營換取社會許可，靠區域協同攤薄成本。唯有將礦山經營為“利益共同體”，才能真正穿越風浪。

金價如此之高，賣礦投入之大，不怕有風險嗎？

資源是礦企的生命線，誰掌握了金礦，誰就掌握了未來的話語權。

雖然金價已經漲了不少，但中長期來看，黃金依然處在上升周期里。

高盛甚至把2026年底的金價預測調高到了5400美元。

而且，不少礦企買礦的時候，金價其實比現在低得多，盈利空間反而更大。

比如洛陽鉬業收購厄瓜多爾奧丁礦業，雖然2025年6月才完成交易，但談判從2024年9月就開始了——那時的金價遠低于現在。

更何況，這波行情里已經有企業嘗到了甜頭。

紫金礦業2025年預計凈利潤在510到520億元，同比增長約60%；股價更是在一年里漲了133%，資本市場的優異表現也讓紫金礦業找到充足的彈藥，支持其在海外開疆拓土。

紫金礦業股價

除了市場行情，政策也在推動。

工信部等九部門已經發布了《黃金產業高質量發展實施方案（2025—2027年）》，鼓勵企業通過“一帶一路”等融入全球黃金產業鏈。

破解黃金資源的“卡脖子”困境，已上升為國家戰略。

從這個角度看，中企海外“搶礦”，是在響應國家戰略。

這根源在于黃金的雙重戰略屬性。

金融視角下，黃金是最終的“壓艙石”，是唯一不需要信用背書的終極支付手段。

我國黃金儲備為2307.5噸，占外匯儲備的比重僅為9.7%。

不僅明顯低于全球15%的平均水平，更遠低于美國、德國80%的水平。

各主要經濟體黃金占外匯儲備比重

黃金上游資源受制于人，我國金融安全存在隱患。

產業視角下，從芯片到航天，黃金因其導電性與抗腐蝕性，被視為“電子工業的糧食”。

一旦斷供，中國制造將面臨危機。

因此，防止黃金被“卡脖子”絕非危言聳聽。

在全球資源競爭白熱化與地緣政治日益復雜的雙重夾擊下，只有主動出擊、深度融入全球資源治理，才能為筑牢安全底線。

中國企業出海搶礦，這是一道必答題。

● 參考資料：

1.《紫金、洛鉬、江銅等超660億海外買礦，金價新高下各家“豪賭”成敗幾何？》，公眾號：公司風云

2.《金價破4400美元！中資礦企瘋搶全球金礦，2025收購版圖大曝光》，公眾號：厚德能源觀察

3.《金價狂飆又下跌,國內礦企已投入660億元買海外金礦》，藍鯨新聞

4.《1.4萬億的金礦，到底歸誰？》，公眾號：山中有覺

正解局是一個以產業經濟為方法論、長期為政府和企業提供城市與產業研究的中國財經內容智庫型機構。