CFO代總經理首年，蘇泊爾交出什么樣的成績單？

業績快報顯示，2025年，公司全年實現營收227.72億元，同比微增1.54%；實現歸母凈利潤20.97億元，同比下滑6.58%

投資時間網、標點財經研究員 王子西

蘇泊爾（002032.SZ）新近發布的業績快報，折射出當前廚房小家電及炊具行業競爭的激烈局面。數據顯示，2025年，公司全年實現營收227.72億元，同比微增1.54%；實現歸母凈利潤20.97億元，同比下滑6.58%；扣非后歸母凈利潤為19.14億元，下滑幅度為7.30%。以此業績快報數據為基準，這或將是蘇泊爾2021年以來歸母凈利潤首次出現下滑。

具體來看，內銷業務穩健促成了公司營收微增，蘇泊爾通過持續創新及渠道優勢，實現核心品類線上、線下市場占有率保持領先。但報告期內，公司主要外銷客戶的訂單較上年同期略有減少，故外銷收入略降。

歸母凈利潤同比下滑逾6%，主要受出口業務及貨幣資金整體收益因利率走低綜合影響。過去一年，公司采取積極的降本增效措施，綜合毛利率較上年同期略有提升。但由于國內市場競爭加劇，為支持和實現內銷營業規模的持續增長，公司投入與銷售增長相匹配的營銷資源，導致本期銷售費用同比小幅上升；同時，公司在研發創新上繼續加大投入。

國聯民生證券認為，蘇泊爾2025年營收以韌性增長收官，主要得益于核心品類優勢穩定和新品類貢獻增量，內銷表現優于外銷。不過，營銷和研發等費用投入拖累了當期業績表現。展望后續，公司2026年與SEB集團的關聯交易金額預期穩健，國內業務在品類外拓的幫助下，韌性可期。

蘇泊爾2025年主要財務數據

數據來源：業績快報

SEB集團（即SEB S.A.）是法國小家電巨頭企業，為蘇泊爾最大的海外OEM采購客戶，兩家的戰略合作始于2006年。還有一個值得留意的情況是，SEB集團也是蘇泊爾實控人，其全資子公司SEB國際（即SEB INTERNATIONALE S.A.S）持有蘇泊爾83.19%股份。

投資時間網、標點財經研究員注意到，

背靠這棵“大樹”給蘇泊爾外銷業務帶來不小增量。2023年、2024年，SEB S.A.及其附屬公司貢獻的年度銷售總額占比分別為27.45%、31.42%，對應各年度蘇泊爾的外銷收入同比增幅也均為兩成左右。

據蘇泊爾2025年12月披露的信息，2025年1月至11月，其向SEB S.A.及其附屬公司出售商品實際發生金額（未經審計）為63.45億元，與前次預計金額存在一成以上差異。2026年，其擬向關聯方SEB集團出售的商品金額約為72.80億元，后續能否目標達成需看海外需求如何。

蘇泊爾2025年日常關聯交易實際發生情況

數據來源：公司公告

作為中國炊具行業首家上市公司，蘇泊爾創立于1994年，總部設在杭州，共擁有七大研發制造基地，分布在浙江玉環、杭州、紹興（濱海新區和柯橋區）、湖北武漢等地。公司主要業務涵蓋明火炊具及廚房用具、廚房小家電、廚衛電器、生活家居電器四大領域。

從收入結構來看，公司收入大頭包括烹飪電器、炊具及用具，近年來兩項合計收入占比70%左右；若加上食物料理電器，其廚房類產品收入占比則達至八成以上。

但當下“廚房生意”已然不好做，據奧維云網（AVC）總結，廚房小家電行業正從追求規模擴張的增量時代，轉向以價值增長為核心的“限量深耕”時代。2025年，廚房小家電整體零售額為663億元，均價247元，均僅同比上漲“低個位數”。

機會在哪里？受消費需求疲軟與產業升級的雙重作用，明火炊具市場雖面臨渠道變革與品類替代的壓力，卻也憑借材質革新和場景細分迎來新機遇。數據顯示，2025年明火炊具零售額達201億元，同比微增1.6%；零售量13189萬臺，同比下滑3.6%，呈現出“量跌額漲”的結構性特征。

行業格局的深刻調整，對傳統廚電品牌的戰略決策與經營能力提出了更高考驗。在此背景下，蘇泊爾的管理層變動也備受矚目。2025年1月，蘇泊爾總經理張國華辭職，由公司財務總監徐波代行總經理職務。徐波畢業于中央財經大學，歷任深圳中華會計師事務所高級審計經理、靳羽西化妝品有限公司財務總監、上海莫仕連接器有限公司財務總監、微軟中國有限公司財務總監。

從履歷來看，徐波擅長財務管理而非經營。目前來看，臨危受命的他交出了一份2025年利潤承壓的業績答卷，這一結果不僅折射出行業轉型期的陣痛，更凸顯了傳統廚電企業在戰略重構與財務穩健性平衡中的深層挑戰?。蘇泊爾將如何破局？