費列羅也在悶聲發大財

作者| 星星

編輯| 劉漁

費列羅交出了一份穩健的成績單。

近日，集團通過控股公司Ferrero International S.A.批準了截至2025年8月31日的2024/2025財政年度整合財務報告。報告顯示，集團實現整合營業收入193億歐元，同比增長4.6%。

在消費環境趨于理性、成本端壓力仍未完全緩解的背景下，這一增速不算突出，但整體表現保持穩定。從結果來看，現有核心業務仍具支撐力，同時品類擴展與并購動作開始對整體產生影響。

從經營基本面來看，費列羅的增長節奏放緩，但仍在預期區間內。集團目前在全球設有36家生產工廠，截至財年末員工總數為48,697人。

4.6%的增幅與部分大型快消企業相比略顯溫和，也折射出糖巧行業在歐洲、北美等成熟市場面臨的現實壓力：需求趨于飽和，健康議題持續升溫，價格傳導空間有限。在這樣的環境下，單一依賴傳統糖巧產品，增長彈性自然受限。

為緩沖放緩帶來的影響，集團加大了資本投入，全年資本支出接近11億歐元。資金不僅用于現有產能維護，更投向產線擴建與新業務孵化，為未來幾年的產能釋放與新品類落地做準備。這種節奏上的“提前投入”，某種程度上表明集團已意識到行業天花板的存在，并主動為轉型預留空間。

中國市場則成為少數亮點之一。根據費列羅中國披露的數據，24/25財年已連續第二年超額完成銷量、銷售額及利潤目標。春節期間禮贈需求依然強勁，Ferrero Rocher在節慶場景中的品牌認知度依舊穩固。

從2024年第三季度至2025年第二季度的市場監測數據看，費列羅在中國巧克力市場銷售額份額位列第二，僅次于Mars Incorporated；2025年第一季度在春節帶動下回升至16.44%。在價格競爭加劇、渠道結構變化的背景下，圍繞節慶禮贈這一高價值場景深耕，仍是其鞏固高端定位的核心路徑。

本財年最具分量的動作，是對早餐谷物業務的收購。費列羅宣布收購WK Kellogg Co在美國、加拿大及加勒比地區的經典早餐麥片產品組合。

盡管該交易于2025年9月完成交割，尚未計入本期營收，但其意義在于重新界定集團的業務邊界。通過此次收購，費列羅獲得約3000名員工及成熟的北美分銷網絡，正式進入早餐消費場景。從高糖零食到高頻日常食品，這是消費結構與增長邏輯上的一次調整。

在產品層面，費列羅繼續圍繞品牌資產做延伸，同時回應健康化與多場景消費趨勢。順應植物基需求，集團推出Nutella Plant-Based，拓展對素食及乳糖回避人群的覆蓋；圍繞Nutella的品牌影響力，也從涂抹醬延伸至冷凍烘焙品類，包括可麗餅與甜甜圈等產品，進一步擴大使用場景。

在北美市場，費列羅將Butterfinger與Baby Ruth延展至雪糕棒領域，以熟悉的口味切入冰品市場。圍繞減糖趨勢，Tic Tac推出“Tic Tac Two”無糖雙口味系列；通過收購Power Crunch，集團也進入高蛋白零食賽道。冰淇淋、烘焙、植物基與功能性食品等板塊逐步展開，顯示出降低對單一糖巧業務依賴的思路。

配合品類擴展，供應鏈投入同步推進。在北美，集團擴建加拿大安大略省布拉姆普頓工廠，并在伊利諾伊州布盧明頓投產新工廠。前者將實現Nutella餅干在歐洲以外地區的首次量產，后者專注于健達繽紛樂生產，以增強區域制造能力。在歐洲，法國維萊埃卡勒工廠——全球最大的Nutella生產基地——持續進行技術升級，以提升產能彈性并應對需求波動。

總體來看，這份193億歐元的財報并不張揚，但調整的方向較為清晰。在成熟市場增長承壓的情況下，費列羅通過加大投入與擴展場景，為未來幾年重新鋪設增長曲線。與其追求短期爆發，不如穩步重塑業務邊界。

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