中國AI調(diào)用量首超美國，算力概念爆發(fā)，“預(yù)增王”新年股價翻倍

中國AI模型調(diào)用量爆發(fā)式增長有望進(jìn)一步催化算力需求。A股市場上，超五成算力概念股2025年業(yè)績預(yù)喜，其中利通電子歸母凈利潤最高預(yù)增1240.57%，2026年以來股價漲幅接近120%。

來源：攝圖網(wǎng)

中國AI調(diào)用量首超美國，大模型公司股價創(chuàng)新高

2026年2月，中國AI模型調(diào)用量三周大漲127%，首次超過美國。

全球最大的AI模型API聚合平臺OpenRouter數(shù)據(jù)顯示，今年2月第二周（2月9日至15日），中國模型以4.12萬億Token的調(diào)用量，首次超過同期美國模型的2.94萬億Token。2月第三周（2月16日至22日），中國模型的周調(diào)用量進(jìn)一步?jīng)_高至5.16萬億Token，將領(lǐng)先優(yōu)勢進(jìn)一步擴(kuò)大。

據(jù)悉，OpenRouter平臺匯聚了全球數(shù)百種大語言模型，擁有超過500萬開發(fā)者用戶，是目前全球最大的AI模型API聚合平臺。該平臺的用戶主要由海外開發(fā)者構(gòu)成，其中美國用戶占比高達(dá)47.17%，而中國開發(fā)者僅占6.01%，這使得其榜單數(shù)據(jù)更能客觀反映中國AI模型在全球范圍內(nèi)的真實吸引力。而Token是AI模型處理文本的最小單位。相比用戶數(shù)，Token調(diào)用量是更能真實反映AI模型使用強(qiáng)度、用戶黏性及商業(yè)價值的關(guān)鍵指標(biāo)。

從具體模型來看，2026年2月16日至22日的周榜單顯示，平臺調(diào)用量排名前五的模型中，有四款來自中國廠商，分別為MINIMAX（00100.HK）的M2.5、月之暗面的Kimi K2.5、智譜（02513.HK）的GLM-5、DeepSeek的V3.2。這四款模型合計貢獻(xiàn)了Top5總調(diào)用量的85.7%。

其中，MiniMax的M2.5模型于2026年2月13日發(fā)布，上線不足一周便迅速登頂周調(diào)用量榜首。在2月9日至15日當(dāng)周OpenRouter平臺總調(diào)用量激增的3.21萬億Token中，僅M2.5這一款模型就貢獻(xiàn)了1.44萬億Token的增量。MiniMax官網(wǎng)顯示，在每秒輸出100個Token的情況下，M2.5連續(xù)工作1小時只需花費(fèi)1美元；而在每秒輸出50個Token的情況下，只需要0.3美元。

1月9日，MINIMAX在港股上市，發(fā)行價為165港元/股。2月20日，MINIMAX股價觸及980港元/股新高，幾乎是發(fā)行價的6倍。

月之暗面于1月27日發(fā)布的Kimi K2.5模型，采用原生多模態(tài)架構(gòu)，能通過調(diào)度多達(dá)100個“Agent分身”并行工作，將復(fù)雜任務(wù)效率提升3到10倍。據(jù)媒體報道，該大模型發(fā)布不到一個月，Kimi近20天累計收入已超過2025年全年總收入，增長主要受全球付費(fèi)用戶及API調(diào)用量大漲共同驅(qū)動，特別是海外付費(fèi)用戶保持高速增長。Kimi海外收入已超國內(nèi)。

智譜的GLM-5于2月12日正式發(fā)布。公司于2月16日在微信公眾號發(fā)文稱，近期，全球范圍內(nèi)對GLM-5的需求激增，并發(fā)訪問量突破了既有規(guī)劃的上限。針對當(dāng)前供不應(yīng)求的局面，公司啟動了“算力合伙人”招募計劃，包括芯片廠商、算力伙伴與推理服務(wù)商等。

1月8日，智譜在港股上市，發(fā)行價為116.2港元/股。2月20日，智譜股價創(chuàng)下725港元/股的新高，較發(fā)行價上漲約524%。

算力需求爆發(fā)，“預(yù)增王”新年股價翻倍

中信證券研報指出，預(yù)計2030年全球Token消耗或增至2025年的10倍至340倍；考慮模型參數(shù)量、芯片利用率等因素，預(yù)計2030年推理算力規(guī)?；蛟鲋?025年的65倍至220倍；考慮推理算力占比提升，預(yù)計2030年存量算力規(guī)模或增至2025年的16倍至55倍；假設(shè)芯片5年使用期，預(yù)計2030年增量算力規(guī)?；蛟鲋?025年的10倍至39倍。隨著模型持續(xù)迭代與AI應(yīng)用逐步落地，算力需求空間仍然較大，推理芯片ASIC化與國產(chǎn)算力份額提升趨勢明確。

根據(jù)Choice金融數(shù)據(jù)終端，截至2026年2月27日，算力概念股已有132家上市公司發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)告或快報，逾五成公司報喜。

剔除扭虧公司后，2025年歸母凈利潤預(yù)增上限排名前三的公司分別為利通電子（603629.SH）、海蘭信（300065.SZ）、世紀(jì)華通（002602.SZ）。

其中，利通電子預(yù)計2025年實現(xiàn)歸母凈利潤2.70億元至3.30億元，同比增長996.83%到1240.57%。

利通電子AI算力業(yè)務(wù)主要是以云交付方式為客戶提供AI算力產(chǎn)品，具體業(yè)務(wù)形態(tài)包括：AI設(shè)備經(jīng)銷、算力優(yōu)化等，主要在國內(nèi)、東南亞地區(qū)開展。公司表示，業(yè)績預(yù)增的原因主要是算力業(yè)務(wù)端盈利增加、制造端業(yè)務(wù)虧損收窄、對外投資公允價值正向變動。

值得注意的是，利通電子近期披露了實控人減持結(jié)果。2025年12月2日至2026年2月26日，實際控制人邵培生通過集中競價減持262.08萬股，通過大宗交易減持50.77萬股，減持總金額為1.49億元。

而股價方面，截至2月27日，利通電子2026年內(nèi)股價漲幅高達(dá)119.59%。其間，公司股票共計發(fā)生44筆大宗交易，成交數(shù)量共計523.6萬股，成交金額共計2.46億元。

海蘭信預(yù)計2025年實現(xiàn)歸母凈利潤4000萬元至6000萬元，同比增長387.47%至631.20%。截至2026年2月27日，公司年內(nèi)股價漲幅接近60%。

海蘭信的海底數(shù)據(jù)中心及配套產(chǎn)業(yè)賦能平臺項目于2025年上半年正式落戶上海臨港，將打造全國首個海上風(fēng)電融合型綠色算力基礎(chǔ)設(shè)施。其中，臨港海底數(shù)據(jù)中心項目總投資為16億元，建設(shè)總規(guī)模為24兆瓦，分兩期建設(shè)。該項目一期將在臨港海上風(fēng)場內(nèi)建設(shè)1個2.3兆瓦海底算力艙。

世紀(jì)華通預(yù)計2025年實現(xiàn)歸母凈利潤55.50億元至69.80億元，同比增長357.47%至475.34%。

世紀(jì)華通IDC業(yè)務(wù)位于長三角和粵港澳大灣區(qū)，屬于“東數(shù)西算”工程的國家算力樞紐節(jié)點(diǎn)。公司深度參與的騰訊長三角人工智能先進(jìn)計算中心項目（上海數(shù)據(jù)中心）定位為長三角的重要人工智能先進(jìn)計算樞紐，規(guī)劃建設(shè)數(shù)萬個機(jī)柜，承擔(dān)起各種大規(guī)模人工智能算法計算、機(jī)器學(xué)習(xí)、自然語言處理、圖像處理、科學(xué)計算和工程計算等任務(wù)，累計已交付上萬個機(jī)柜并逐步投入運(yùn)營，收入和利潤在2025年上半年實現(xiàn)較快增長，為新一代人工智能大模型算力集群提供基礎(chǔ)。

從算力概念股2026年內(nèi)股價漲幅（截至2月27日）來看，利通電子累計漲幅119.59%、排名第一，網(wǎng)宿科技（300017.SZ）、潤澤科技（300442.SZ）漲幅分別為97.07%、95.81%，羅曼股份（605289.SH）、杰創(chuàng)智能（301248.SZ）等5只股票漲幅在80%到90%之間。