事關A股！今年資本市場將有哪些重點工作？

今年政府工作報告對資本市場提出多項任務部署：持續深化資本市場投融資綜合改革，進一步健全中長期資金入市機制，完善投資者保護制度，拓展私募股權和創投基金退出渠道，提高直接融資、股權融資比重。

同時，對于資本市場如何服務科技創新、創業投資，政府工作報告也有明確部署：

高效用好國家創業投資引導基金，大力發展創業投資、天使投資，政府投資基金要帶頭做耐心資本，推動更多初創企業加快成長為科技領軍企業。

加強科技創新全鏈條全生命周期金融服務，對關鍵核心技術領域的科技型企業，常態化實施上市融資、并購重組“綠色通道”機制，以科技金融支持創新創造。

持續深化投融資綜合改革

“我們將圍繞深化投融資綜合改革，進一步完善資本市場基礎制度，積極發展多元股權融資，拓展私募股權和創投基金退出渠道，加強債券、REITs和資產證券化市場建設，不斷豐富產品和工具，更加精準有效地服務新質生產力發展。穩步發展期貨和衍生品市場，更好滿足企業和居民風險管理需求。”證監會主席吳清在十四屆全國人大四次會議經濟主題記者會上表示，并宣布了深化創業板改革和優化再融資機制兩項近期將推出的新措施。

全國人大代表、北京大學博雅特聘教授田軒認為，今年資本市場投融資綜合改革的重點在于打通一、二級市場聯動堵點，推動發行定價機制更加市場化，優化再融資與并購重組制度，提升資本配置效率。

南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，在“十五五”開局之年提出投融資綜合改革，標志著資本市場從“規模擴張”正式邁入“質效優先”的新階段。改革圍繞提升制度包容性、平衡投融資兩端、服務實體經濟、防范化解風險系統推進。

進一步健全中長期資金入市機制

中長期資金是維護資本市場平穩健康運行的“壓艙石”“穩定器”。數據顯示，截至2025年末，各類中長期資金合計持有A股流通市值約為23萬億元，較2025年初增長36%。

“在中央金融辦統籌協調下，中國特色穩市機制建設和中長期資金入市等都取得重要突破，市場回暖向好態勢不斷鞏固。”吳清稱。

招商基金研究部首席經濟學家李湛認為，政府工作報告強調“進一步健全中長期資金入市機制”，意味著下一步資本市場將繼續優化長周期考核，進一步打通社保、保險和理財資金入市堵點，發展指數化與長期產品。優化投資者結構、培育價值投資，發揮市場“穩定器”的作用。

方正證券首席經濟學家燕翔認為，中長期資金具有投資周期長、專業程度高、風險承受能力強、追求長期穩定收益等核心特征，中長期資金占比提高不僅有利于投資者結構的優化與市場價值投資理念的培育，在市場波動較大時，還能更好地發揮“穩定器”“壓艙石”的作用。

完善投資者保護制度

時隔多年，政府工作報告再次提及“投資者保護”。

吳清稱，著力扎牢織密投資者合法權益保護“安全網”。推動暢通投資者維權救濟渠道，健全多元化爭議解決路徑，促進更多代表人訴訟、先行賠付等民事賠償典型案例落地。

田利輝認為，在完善投資者保護制度方面，可以從知情權、參與權、求償權三端發力，強化信息披露精準性，推廣網絡投票和累積投票制，完善代表人訴訟與先行賠付機制，讓投資者“敢投資、信得過”。

全國政協委員、中泰證券總經理馮藝東認為，要加大對上市公司大股東、責任人財務造假的處罰力度，夯實中介機構責任，健全投資者賠付補償機制，區分責任主體，審慎處置涉案上市公司，防止中小投資者利益無辜受損。

拓展私募股權和創投基金退出渠道

國泰海通證券研報認為，政府工作報告提出“拓展私募股權和創投基金退出渠道”，旨在暢通“募投管退”資本循環，推動直接融資、股權融資更好地服務實體經濟，優質企業上市融資、并購重組等有望進一步加速。

馮藝東表示，近年來，我國私募股權投資市場快速發展，但隨著首次公開發行（IPO）節奏放緩，一級市場退出承壓加劇，私募股權基金二級市場交易需求有較大提升空間。然而，當前私募股權基金份額轉讓主要依賴非公開、點對點的場外方式，交易效率低、成本高。

全國政協委員、中信資本控股有限公司董事長兼首席執行官張懿宸表示，創投退出不止IPO一種渠道，并購重組應作為重要的退出渠道。并購基金既能支持上市公司并購擴張、優化產業布局，也能有效破解基金“退出堰塞湖”難題。

中國國際科技促進會母基金分會會長唐勁草表示，未來可以期待在退出渠道方面進一步拓寬，例如通過完善IPO、并購重組以及股權二級市場等多元化路徑，讓創投機構形成更加穩定和可持續的退出機制，從而促進整個行業的良性循環。

大力發展創業投資、天使投資

政府工作報告明確提出，高效用好國家創業投資引導基金，大力發展創業投資、天使投資，政府投資基金要帶頭做耐心資本，推動更多初創企業加快成長為科技領軍企業。

張懿宸認為，今年政府工作報告為私募股權及創業投資行業注入了強大信心，其與創投行業推動科技、產業、金融高水平循環的愿景高度契合。

中國國際科技促進會母基金研究中心認為，從承受風險角度來看，發展耐心資本，意味著完善容錯機制。對建設耐心資本而言，鼓勵創新、寬容失敗至關重要。科技創新股權投資“投早投小”的風險大，基于科創投資的規律和特點，較長的存續期限、建設完善相關的容錯機制、靈活的退出機制，才有利于更好發揮投資積極性，更好踐行“投小、投早、投科技”，支持創新創業。未來，期待著更多國資能夠成為長期資本、耐心資本。

常態化實施“綠色通道”機制

政府工作報告提出，加強科技創新全鏈條全生命周期金融服務，對關鍵核心技術領域的科技型企業，常態化實施上市融資、并購重組“綠色通道”機制，以科技金融支持創新創造。

田利輝認為，“綠色通道”機制的核心意義在于打通了“科技—產業—金融”循環中的關鍵堵點。“綠色通道”的本質，是以制度包容性替代單一的財務門檻，允許掌握核心技術的企業獲得資本支持。這不僅是對科創規律的尊重，更是引導全社會的耐心資本向戰略前沿領域匯聚，從而實現創新鏈與資金鏈在源頭處的深度融合。

川財證券首席經濟學家陳靂認為，用耐心資本破解早期科創企業“融資難、周期錯配”痛點，以“綠色通道”打通成長到上市的關鍵堵點，將構建“長期資金托底+資本市場加速”的閉環，強力推動科技、產業、金融良性循環。

來源：金融時報