海灣秩序震蕩，油升萬(wàn)物落 | 財(cái)富周報(bào)

近期市場(chǎng)交易的目光，全部聚焦在了波斯灣上空的硝煙與霍爾木茲海峽的封鎖線上。2月28日美以對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊后，沖突在一周內(nèi)迅速升級(jí)為覆蓋整個(gè)海灣地區(qū)的廣泛軍事對(duì)抗——伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊遇襲身亡、革命衛(wèi)隊(duì)宣布封鎖霍爾木茲海峽、多國(guó)軍事基地遭到導(dǎo)彈打擊、油輪在海峽附近停航——全球每日約1500萬(wàn)桶原油的供應(yīng)缺口瞬間撕裂了市場(chǎng)的定價(jià)體系。布倫特原油單周暴漲27.20%突破90美元，高盛警告若封鎖持續(xù)油價(jià)將擊穿100美元，重塑全球幾乎所有大類(lèi)資產(chǎn)的運(yùn)行邏輯。

在這條鏈條的傳導(dǎo)之下，本周全球資產(chǎn)呈現(xiàn)出一幅“油升萬(wàn)物落”的極端分化圖景：韓國(guó)綜合指數(shù)暴跌10.56%、多次觸發(fā)熔斷，歐洲STOXX50跌逾6%，日經(jīng)225跌近5.5%，就連此前持續(xù)走強(qiáng)的黃金也錄得2.02%的回調(diào)——并非避險(xiǎn)失效，而是更高油價(jià)意味著更久的高利率這一宏觀預(yù)期壓制了金價(jià)。能源沖擊正在沿著“油價(jià)飆升→通脹預(yù)期抬升→降息預(yù)期降溫→美元與美債收益率走強(qiáng)”的鏈條影響大類(lèi)資產(chǎn)。疊加美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外錄得負(fù)增長(zhǎng)9.2萬(wàn)人，偏差幅度高達(dá)六個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，就業(yè)萎縮與工資堅(jiān)挺并存，滯脹這個(gè)市場(chǎng)最不愿面對(duì)的詞匯，正從尾部風(fēng)險(xiǎn)變成了交易對(duì)象。

國(guó)內(nèi)方面，兩會(huì)釋放的政策信號(hào)則提供了一定的確定性。GDP增速目標(biāo)調(diào)整為4.5%-5%的區(qū)間形式，財(cái)政實(shí)際支出增速升至6.7%，智能經(jīng)濟(jì)首次寫(xiě)入政府工作報(bào)告。在全球風(fēng)險(xiǎn)偏好劇烈收縮的背景下，科技產(chǎn)業(yè)鏈、消費(fèi)復(fù)蘇鏈和新能源轉(zhuǎn)型三條政策主線，成為當(dāng)前市場(chǎng)尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的核心方向。本期財(cái)富周報(bào)將圍繞上述主線，為您詳細(xì)拆解本周全球大類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)、重點(diǎn)個(gè)股漲跌邏輯、國(guó)內(nèi)外關(guān)鍵宏觀數(shù)據(jù)與政策事件，以及后續(xù)值得關(guān)注的核心變量。

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此外，香帥將在3月13日進(jìn)行觀察室在線直播，答疑近期市場(chǎng)線索、研究觀點(diǎn)。如需參加香帥觀察室在線直播，歡迎成為香帥圈子用戶(hù)。

摘要

在本周的財(cái)富周報(bào)中，我們對(duì)本周全球各類(lèi)資產(chǎn)的表現(xiàn)和走勢(shì)，進(jìn)行了整理分析；對(duì)影響全球資本市場(chǎng)、房產(chǎn)市場(chǎng)的重要政策和數(shù)據(jù)更新，進(jìn)行了解讀和研判：

在“全球大類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)”板塊，有本周全球各大類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)情況的梳理。其中，表現(xiàn)最好的是布倫特原油，周內(nèi)錄得高達(dá)27.20%的驚人暴漲，突破90美元大關(guān)，創(chuàng)下自2022年以來(lái)最大的單周漲幅。從事件驅(qū)動(dòng)來(lái)看，本周油價(jià)的暴漲源于中東戰(zhàn)火的全面升級(jí)。表現(xiàn)最差的是韓國(guó)綜合指數(shù)，周內(nèi)下跌10.56%。韓國(guó)綜合指數(shù)本周大幅回調(diào)的核心原因在于地緣黑天鵝對(duì)產(chǎn)業(yè)基本面形成的直接威脅。

在“全球股票市場(chǎng)”板塊，A股內(nèi)部， 石油石化（+7.18%）、煤炭（+3.50%）、電力及公用事業(yè)（+2.88%） 板塊表現(xiàn)良好， 傳媒（-6.96%）、計(jì)算機(jī)（-5.48%）、有色金屬（-5.45%） 表現(xiàn)較差。其中，山東墨龍（+50.00%）、金牛化工（+44.24%）、特瑞斯（+43.47%）漲幅靠前。其中500億流通市值以上的股票中，表現(xiàn)最好的是華工科技（+27.73%）、南網(wǎng)數(shù)字（+26.53%）、佰維存儲(chǔ)（+26.25%）。美股重要指數(shù)成分股中，領(lǐng)漲的是Trade Desk, Inc. Class A（+22.92%）、Intuit Inc.（+17.64%）、LyondellBasell Industries NV（+16.67%），領(lǐng)跌的是Norwegian Cruise Line Holdings Ltd.（-19.12%）、Carnival Corporation（-18.26%）、AES Corporation（-18.11%）。日股重要指數(shù)成分股中，領(lǐng)漲的是ROHM Company Limited（+12.76%）、Inpex Corporation（+7.66%）、Trend Micro Incorporated（+5.92%），領(lǐng)跌的是Sumitomo Pharma Co., Ltd.（-23.91%）、Kyowa Kirin Co., Ltd.（-21.96%）、Sumitomo Metal Mining Co., Ltd.（-19.80%）。

近期值得關(guān)注的要點(diǎn)包括：

• 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：

• • 中國(guó)2月PMI讀數(shù)解讀；

  • 政府工作報(bào)告解讀；

  • 十四屆全國(guó)人大四次會(huì)議舉行經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)增量信息。

• 海外市場(chǎng)：

• 中東局勢(shì)重要進(jìn)展解讀；

• 美國(guó)主要宏觀讀數(shù)和美聯(lián)儲(chǔ)政策利率預(yù)期；

• 日本主要宏觀讀數(shù)和日本央行政策利率動(dòng)態(tài)。

明天就是新的一周了，祝福大家假期愉快，健康開(kāi)心，買(mǎi)的都漲。

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