20260310 沉迷玩龍蝦

1.GS商品團隊更新了油價預測：

霍爾木茲海峽流量正常化存在延遲風險，為油價帶來顯著上行風險。

為了量化這一風險，報告構建了兩種模型進行情景分析。第一種模型在“不確定性消除后”評估油價的公允價值：若波斯灣出口凈中斷1500萬桶/日持續30天，2026年Q4布倫特油價公允價值將達到76美元/桶；若中斷延長至60天，則油價將達到93美元/桶。

第二種模型則聚焦于

，探討市場為避免庫存枯竭而可能引發的“需求破壞”機制。在這種極端情況下，如果市場開始定價長期中斷（如120天）的風險，并要求快速實現需求破壞，那么油價可能在短期內飆升，不僅輕易突破100美元大關，甚至可能達到140美元/桶，超過2008年和2022年的歷史高點。

2.AI會不會吞噬軟件行業？

ToM更新，總體來看專家們認為AI不會吞噬軟件，而是會讓軟件行業“重生”。

市場規模的擴張：Gabriela Borges認為AI本質上也是軟件，是代碼的延伸，它將擴大軟件的可尋址市場（TAM），而非單純的替代。

架構的徹底重構：Rick Sherlund指出，這并非簡單的功能疊加，而是類似于80年代向關系型數據庫轉型的底層重構，必須以LLM和智能體為核心重新設計業務流程。

AI帶來的不是軟件的終結，而是競爭顆粒度的細化。老牌廠商能否在競爭過程中活下來，取決于他們是選擇“縫縫補補”，還是勇敢地“推倒重建”。

3.Anthropic之前發的就業市場影響報告：

報告中明確列出了“觀測暴露度”（Observed exposure）最高的前十個具體職業 。這些職業通常包含大量可以通過大語言模型（LLM）實現自動化的數據處理、編程或文本交互任務 。

觀測暴露度最高的前十個職業（筆者有四個被替代了）：

• 計算機程序員

• 客戶服務代表

• 數據錄入員

• 病歷專家

• 市場研究分析師和營銷專家

• 銷售代表（批發和制造，不含技術/科學產品）

• 金融和投資分析師

• 軟件質量保證分析師和測試員

• 信息安全分析師

• 計算機用戶支持專家

作為對比，報告也指出有30%的工人的觀測暴露度為零。這些暫未受到AI影響的職業主要集中在需要物理互動的領域，例如廚師、摩托車修理工、救生員、調酒師、洗碗工和更衣室服務員等。

4.匯豐談金油關系：

在20世紀70和80年代，石油和黃金價格存在緊密的正相關關系，但這種聯系近年來似乎已經消失。學術研究如Jinhua Liang與Inam Ullah（2025）的論文甚至認為兩者之間沒有關聯。

近期數據顯示，即便在美伊沖突導致地緣政治風險升級的背景下，布倫特原油與黃金的3個月滾動相關性也從3月1日的0.36（2025年4月以來最高）迅速降至0.16，回到了5年平均水平。更值得注意的是，在3月9日，由于布倫特原油價格急升12%而黃金一度下跌2%，1個月滾動相關性從0.24直接降至負的-0.01，表明二者關系在短期內極其不穩定且趨于負相關。

美元對黃金價格的影響遠大于石油，是當前主導金價的關鍵因素。黃金和石油均以美元計價，歷史上都與美元呈反向關系。近期美元因中東沖突升級而走強，對黃金構成了壓力，同時股市下跌引發的流動性需求也促使投資者拋售黃金。相反，石油價格則因霍爾木茲海峽關閉等地緣政治事件引發的供應擔憂而上漲。這種分化走勢凸顯了美元波動對黃金的直接且強大的影響。引用Dominic Sebastian（2025）的研究，再次證實了黃金與美元指數（DXY）之間存在強烈的反向關系。因此，分析金價時，美元的走勢、實際收益率和投資者情緒等因素比油價更為重要。

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