海外資金借道ETF“潛伏”創新藥，發生了什么？

據韓國證券存托結算院旗下SEIBro數據，截至2026年3月9日，最近一個月韓國投資者凈買入創新藥ETF（代碼：159992）達148.09萬美元，成為其重點加倉的A股相關標的之一。（數據來源：SEIBro，截至2026.3.9；資料參考：中國基金報《利器來了，韓國股民一鍵買入中國AI半導體》，2026.3.10）

引起海外投資者關注的創新藥板塊有哪些積極的變化？

政策端|創新藥再迎政策暖風

今年政府工作報告再次提出“推動創新藥和醫療器械高質量發展”，同時也要“加快發展商業健康保險”，這將如何利好創新藥？（資料參考：第一財經《政府工作報告連續三年點名“創新藥”，今年聚焦商保支付保障》，2026.3.5）

1、定位升級

在2026年政府工作報告中，生物醫藥首次以新興支柱產業的定位被提出。機構認為，這一表述背后體現的是國內生物醫藥產業質量和規模的快速提升。生物醫藥產業兼具民生屬性和產業屬性，本次定位的提出有望進一步加強生物醫藥的產業屬性，其戰略地位有望進一步提升。（資料參考：平安證券《醫藥行業點評：生物醫藥列為新興支柱產業 戰略地位提升》，2026.3.6）

2、支付保障完善

此次政府工作報告也進一步強調，加快發展商業健康保險，推動創新藥和醫療器械高質量發展，更好滿足人民群眾多元化就醫用藥需求。有行業人士指出，基本醫保的定位是“保基本”，而商保則更偏重于前沿、高值的藥物，兩者互補既有利于推動創新藥產業的高質量發展，也可以滿足群眾多重健康需求的目標。（資料參考：澎湃新聞《打造生物醫藥等新興支柱產業，培育發展腦機接口等未來產業，傳遞了哪些信號》，2026.3.5）

3、產業環境優化

2025年政府工作報告就提出“優化藥品和耗材集采政策”，而最新的政府工作報告再次延續了“優化”的集采基調，提出“優化醫藥集中采購和價格治理”。（資料參考：澎湃新聞《打造生物醫藥等新興支柱產業，培育發展腦機接口等未來產業，傳遞了哪些信號》，2026.3.5）

有機構認為，優化醫藥集采有望進一步降低群眾支付負擔，改善民生同時亦提升醫保使用效率，為臨床價值付費，推動醫保“價值購買”，從而進一步引導藥企創新驅動發展。（資料參考：中郵證券《打造生物醫藥等新興支柱產業，健全醫療保障體系，推動商保和創新發展》，2026.3.9）

產業端|創新藥的核心邏輯未變

除了政策支持外，從產業層面看，當前港股創新藥核心邏輯未變。

隨著商業化能力提升，創新藥企迎來扭虧為盈的關鍵拐點。從已披露的2025年業績快報數據來看，不少企業2025年實現凈利潤增長或減虧。新藥放量及BD授權收入成為主要因素，多家創新藥頭部企業已率先實現扭虧為盈。（資料參考：證券日報《“出海”提速 創新藥企迎業績拐點》，2026.3.9）

2026年，國產創新藥出海持續升溫、勢頭強勁。醫藥魔方數據顯示，截至2026 年3月6日，2026年中國創新藥出海BD交易已累計達成總包金額568億美元、首付款33億美元。其中，總包金額已達到2025年全年的41%，超過2024年全年水平；首付款金額相當于2025年全年的46%。分析稱，從行業BD持續兌現和已經BD管線持續推進的角度看，短期股價波動并未改變創新藥出海長期成長邏輯，在國內工程師紅利和政策支持下，中國創新藥出海是長周期產業趨勢，堅定看好2026年BD持續兌現。（資料參考：東吳證券《醫藥生物行業跟蹤周報：兩會將創新藥列為新興支柱產業，26年BD出海再提速》，2026.3.8）

市場端|外資借道ETF“逆勢布局”

二級市場方面，A股、港股醫藥板塊自去年9月開始進入階段調整期，較2025年高點已出現顯著回撤，經過持續的估值消化，當前關注性價比或凸顯。根據Wind數據，截至2026年3月9日，港股通創新藥指數（987018.CNI）、CS創新藥指數（931152.CSI）的市盈率（TTM）為33.81倍、42.94倍，近十年歷史分位點僅為21.87%和50.06%，性價比或較高。同時，疊加持續向好的基本面變化，創新藥板塊吸引了國際投資者進行布局。（數據來源：Wind，統計區間：2016.3.10至2026.3.9）

有機構表示，創新藥企業扭虧節點或到來，全年臨床數據催化密集，疊加已BD出海管線海外臨床進展順利，看好創新藥板塊機會。（資料參考：國金證券《創新器械進入加速階段，看好國產龍頭發展機遇》，2026.3.1）

對于長期看好中國創新藥前景的投資者，可關注銀華基金旗下相關ETF工具：

• 港股創新藥ETF（代碼：159567）及其聯接基金（A類：023929；C類：023930）
• 創新藥ETF（代碼：159992）及其聯接基金（A類：012781；C類：012782）

風險提示：

港股通創新藥指數基日為2018年12月31日，2021-2025年收益率分別為-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%、66.52%。

CS創新藥基日為2014年12月31日，2021-2025年收益率分別為-10.61%、-25.74%、-11.91%、-16.51%、19.34%。

數據來源：Wind，截至2025.12.31；指數歷史業績不預示未來表現。

港股創新藥ETF、創新藥ETF費率情況詳見基金產品資料概要，請以屆時最新基金公告、基金法律文件為準。

港股創新藥ETF產品管理費0.50%/年，托管費0.10%/年。投資人在申購或贖回基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.5%的標準收取傭金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。

創新藥ETF產品管理費0.50%/年，托管費0.05%/年。投資人在申購或贖回基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.5%的標準收取傭金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。

銀華國證港股通創新藥ETF發起式聯接基金財產中投資于目標ETF的部分不收取管理費、托管費；本基金管理費按前一日基金資產凈值扣除所持有目標ETF基金份額部分的基金資產凈值后的余額（若為負數，則取 0）的0.50%年費率計提；本基金托管費按前一日基金資產凈值扣除所持有目標ETF基金份額部分的基金資產凈值后的余額（若為負數，則取0）的0.10%年費率計提；本基金交易證券、基金等產生的費用和稅負，按實際發生額從基金資產扣除。

銀華中證創新藥產業ETF發起式聯接基金交易證券、基金等產生的費用和稅負，按實際發生額從基金資產扣除。審計費、信息披露費為基金整體承擔費用，且年金額為預估值，最終實際金額以基金定期報告披露為準。本基金基金財產中投資于目標ETF的部分不收取管理費。本基金基金財產中投資于目標ETF的部分不收取托管費。基金管理費率、托管費率、銷售服務費率（若有）為基金現行費率，其他運作費用以最近一次基金年報披露的相關數據為基準測算。

投資有風險，投資需謹慎。基金是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。

根據有關法律法規，銀華基金管理股份有限公司做出如下風險揭示：

一、依據投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。

二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

四、特殊類型產品風險揭示：

1、請投資者關注標的指數波動的風險以及ETF（交易型開放式基金）投資的特有風險。聯接基金投資于標的ETF，請投資者關注聯接基金跟蹤偏離風險、與目標ETF業績差異的風險、其他投資于目標ETF的風險、跟蹤誤差控制未達約定目標的風險等聯接基金投資的特有風險。

2、港股創新藥ETF及其聯接基金可投資于港股通標的股票，將面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

六、本基金由銀華基金管理股份有限公司依照有關法律法規及約定申請募集，并經中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人網站www.yhfund.com.cn進行了公開披露。中國證監會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。

投時關鍵詞：港股創新藥ETF（159567）|創新藥ETF（159992）